期权头条丨两市低市值个股激增至150只，是否具有投资价值？

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今年年初，两市总市值低于20亿元的个股共有35只，而截至6月8日收盘，总市值低于20亿元的个股则高达150只。半年激增上百只小市值股，业内人士认为，主要与壳资源的贬值和投资者的炒股逻辑发生变化有关，是否具有投资价值，还需从多方面理性判断。

01
总市值低于20亿的个股达到150只

据数据显示，截至6月8日收盘，两市总市值低于20亿元的个股共有150只，其中包含31只ST股。从上市板的情况看，主板公司最多，达到83家，中小板和创业板分别为29和38家。而从行业来看，机械设备、化工、电气设备等行业占比较大，其中机械设备行业公司有31家，化工有24家，电气设备有13家。

在这150只个股中，市值最小的前十只个股分别是*ST圣莱、*ST皇台、*ST巴士、*ST创兴、天龙光电、西部牧业、ST仰帆、ST宏盛、金亚科技和*ST双环。具体情况如下图所示：

由上图可以看出，*ST圣莱市值最低，仅为10.8亿元。2015年，*ST圣莱因连续两年业绩不佳，为了防止被交易所特别处理，*ST圣莱通过虚构影视版权转让业务和虚构财政补助等方法，合计虚增2015年度收入和利润2000万元，虚增净利润1500万元。

2017年4月18日，该公司正式被证监会立案调查，自此股价便遭遇滑铁卢，2017年4月18日收盘价为23.13元/股，而到2018年6月8日，股价仅为6.77元/股，跌幅超过70%，市值缩水26亿元。今年5月11日，公司收到证监会《行政处罚决定书》，被顶格处罚60万元。

02
今年以来149家小市值股股价下跌

在这150只小市值股中，业绩较差是一个重要特征。数据显示，在这150只个股中，2017年净利润超过1亿元的仅3家公司，分别为*ST富控2.07亿元，国机通用1.62亿元和风华股份1.06亿元。46家公司2017年全年净利润为负值，4家公司亏损金额超过20亿，*ST宜化亏损金额最大，达到51.47亿元，其次分别为*ST龙力亏损34.86亿元、*ST信通亏损24.8亿元和*ST巴士亏损20.33亿元。

此外，市场对这些个股的关注度也较低。今年年初以来，仅两家公司区间日均成交额超过1亿元，分别是*ST富控2.45亿元和凤形股份1.22亿元。日均成交额不足1千万的共有12家公司，除退市昆机外，日均成交额最小的5家公司分别为*ST华泽112万、ST山水348万、ST仰帆425万、ST宏盛495万和ST沪科572万元。

业绩亏损、交易量减少，股价自然也随之下滑。自今年年初以来，截至6月8日，仅申科股份一家公司股价上涨，涨幅仅为3.1%。其余149家公司股价均下跌，*ST富控跌幅最大，达到82.23%，而*ST巴士、*ST华泽、*ST信通和*ST龙力跌幅也均超过70%，分别为73.92%、79.52%、72.43%和71.05%。

03
壳资源贬值炒股逻辑变化

据相关数据显示，2018年年初时，总市值低于20亿元的个股仅为35只。半年时间增长了上百只个股，业内人士分析认为，主要与壳资源的迅速贬值和投资者的炒股逻辑发生变化有关。

某证券公司高级投资顾问表示，过去因为IPO时间长、审批难，重组上市成为了一些企业快速登陆资本市场的捷径，所以一些经营困难的公司仍被市场赋予较高市值，这相当于一张“彩票”，越差的企业反而越有乌鸡变凤凰的可能，可以理解为市值等于企业价值加上壳价值，所以在2年前，市场最低市值的个股大约30亿，可以理解为壳的价值。但随着新股发行的不断加快，登陆资本市场变得容易，企业通过定增等方式再融资变得困难，壳价值自然下降，这也是由市场供需决定的。

某投资公司首席投顾表示，小市值个股越来越多，还与投资者的炒股逻辑发生转换有关。“目前A股市场，随着机构投资者的不断增多，大家的投资理念开始像价值投资理念转换，更多的投资者把注意力转向蓝筹股上，更注重业绩而非题材。很多小市值个股都是因为以前业绩并不好，但基于所谓预期或者题材而被炒高，但逐渐向价值投资转换后，这种个股的市场就变得越来越小。”这么多的小市值个股，是否存在潜在的投资价值呢？

业内人士认为，纵观国际市场，资本市场制度越成熟，上市越便捷，壳价值越低，所以从长期看，壳价值仍有较大下行空间。但如果出现阶段性停止发行新股，并购重组等再融资重新宽松等政策性因素，壳价值也有阶段性回升空间。但总体看，大部分小市值品种从估值角度来看仍非常高估。

在这样不稳定的市场环境下，期权就发挥着举足轻重的作用了。在投资领域里，我们最想解决的一定是风险和收益，期权不仅可以让你收益翻倍，还能进行风险对冲，只要看对行情，收益翻几十倍都是正常的，而如果看错了行情，最大的损失也就是少量的权利金，这就是期权的特点之一。当然，期权还有最重要的一点：期权可以组合成很多的交易策略，这些策略可以应对所有市场出现的行情。只要对趋势的发展预估正确，使用相对应的期权交易策略，就可以赚钱，可以说股市涨跌都不怕，都能赚钱。
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