权重全线飘绿隐波再度飙升

一、期权市场成交情况
　　上个交易日，6月认购成交金额为12919万元，约36万张；6月认沽成交金额为19207万元，约38万张。全市场期权合约成交金额为4.3亿元，其中认购合约成交金额为1.8亿元，认沽合约成交金额为2.5亿元。
上个交易日，30日历史波动率上升2.57%，达16.5%；Gvix上升5.43%，达19.2%。 GVIX高于30日历史波动率。30日历史波动率上周下降7.02%，GVIX上周下降6.54%。

　　二、期权市场特别点评
　　a)现货市场回顾
　　上周五，标的低开后一路下行、跌幅不断扩大，最大跌幅一度接近-2%，尾盘跌幅方有所收窄，收于2.652，下跌-1.56%，日内振幅1.89%。
　　b)期权交易策略分析
　　上周策略回顾：
　　上周五标的弱势下行，指数权重股除上汽集团外，全部飘绿。大跌之中，隐波再度上涨超过100BP。沽购隐波两重天，近月认购合约隐波尾盘跳水，沽购隐波差拉大。上周标的总体仍然收涨0.34%，但长上影显示标的可能仍上攻乏力。金融板块总体下跌，银行下行-1.79%，保险下跌-1.73%，证券下行-1.2%。标的第二大权重贵州茅台一周上涨4.41%，周中一度再次突破800元大关，强力支撑标的。
　　上周继续维持卖方策略，在标的反弹过程中维持看不涨观点并加仓认购义务仓，在后半周标的下行中获利颇丰。同时，在周三标的上冲无力后策略加开虚值认沽义务仓一腿，转为双卖策略，维持区间震荡观点，但周五大跌中，认沽一腿盈利回撤。总体而言，上周策略仍维持盈利。
　　i)双卖策略
　　首次观点日期：6月6日。在5.30大跌后，标的再次站稳2.6位置，走势判断再次回到区间震荡判断。目前总体隐波水平仍不算低，标的也未能形成明显的单边行情趋势，买方策略的持仓成本较高，加之对标的走势有延续区间震荡的判断，因此资讯在策略上仍选择卖方策略为主，在原卖购策略基础上，加开卖沽一腿，形成宽行权价的双卖策略。。
　　下周策略关注点：标的已经维持区间宽幅震荡态势超过1个半月。盘整越久，一旦形成突破的能量可能就越大。尽管上行或下行突破对双卖策略都会有影响，但下行突破比上行突破对双卖策略的影响明显更大，因为下行过程中隐波大概率会上涨，对策略造成delta+隐波的双重压力。展望下周，6个500亿规模的独角兽基金募集、已过会的中国人保也可能会在近期上市等都可能对市场资金面造成紧张；6月15日也是美国政府对之前宣布对2025产品进行500亿征税预定的公布最终征税名单的日子。因此，建议双卖策略下周重点管理标的下行风险，可以通过加开认购义务仓、认沽义务仓向下移仓、减仓认沽义务仓等措施，增加策略的负delta；同时做好仓位控制，总体仓位不宜过高。
　　风险提示：双卖策略为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。
　　ii)日内策略
　　在5.30跳空低开大跌后，标的日内波动再次增大，日内策略可以考虑再次启动。波动率除了有均值回复特征，也有集聚效应，令这种日内大幅震荡的格局有延续性，可尝试日内交易。近期标的日内一旦下行隐波则抬升、一旦上行隐波下滑，因此在日内交易中对待不同的交易方向可以考虑不同的持仓，权利仓义务仓交换使用。日内交易颇有追涨杀跌的意味，无论日内是否盈利，都不建议留隔夜仓位。

权重全线飘绿 隐波再度飙升

权重全线飘绿隐波再度飙升