商品期权周报（12月29日附实盘持仓）

一、豆粕期货和期权：

本周豆粕期货1805主力合约前3个交易日小幅上涨，周四和周五却受外盘走低的影响快速跳水见图1）。美豆本周走势近似（见图2）。天气炒作失败，和产量调增的利空下，后市仍看空。

图1

图2

豆粕1805主力合约看跌期权隐含波动率仍在11~12%的附近低位运行，而看涨期权普遍高于看跌1%，期权市场仍偏多。成交方面，Call和Put成交占比59:41，Call成交量占比下降。主力月份Call3000执行价成交最大，Put2700执行价成交最大。持仓方面，Call和Put持仓占比53:47，Call持仓较前日持平。主力月份Call3000和3100执行价持仓最大，Put2700和2750执行价持仓最大。

二、白糖期货和期权：

本周白糖期货1805合约走势极为平淡，周K线小幅下跌0.4%（见图3）。各白糖产区报价持稳为主。在此背景下，期货多空双方都较谨慎。
期权隐含波动率在10%附近低位运行，但历史波动率却在9%附近，表明目前期权报价仍有些水分。1805月份白糖期权Call虚值上升，Put实值上升。成交方面，Call和Put成交占比65:35，Call成交占比上升。主力月份Call6200执行价成交最大，Put5800执行价成交最大。持仓方面，Call和Put持仓占比58:42，Call持仓占比较前日上升。主力月份Call6300执行价持仓最大，Put5800执行价持仓最大。

图3

三、建议交易策略及持仓（保守策略仅供参考）：

豆粕期货和期权，11日建议的开仓，目前期权时间价值有少量衰减，但价格的下跌却未使组合有太多变动，后市继续看空，建议客户维持此组合过节（见下图）

白糖期货和期权，因波动方向不明，且行情较纠结，仍建议观望。

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