商品期权周报（2月23日附实盘持仓）

一、豆粕期货和期权：

前天（22日）是春节后的第一个交易日，开盘后大连豆粕跳空高开，一路上涨（见图1）。此次上涨的主因是，春节期间美大豆受阿根廷干旱天气的影响连续上涨（见图2）。目前看，干旱天气还将延续，后市美豆有望突破1050美分阻力位。

图1

图2

豆粕期货跳空上涨，期权合约隐含波动率随之上涨，平值附近看涨期权和看跌期权的隐含波动率上升超过15%，在尾市小幅回落。1805月份隐含波动率整体上升，Call大于Put。成交方面，Call和Put成交占比53:47，Call成交量占比持平。主力月份Call2900执行价成交最大，Put2800执行价成交最大。持仓方面，Call和Put持仓占比55:45，Call持仓较前日上升。主力月份Call3100执行价持仓最大，Put2700执行价持仓最大。

二、白糖期货和期权：

白糖期货1805合约价格在春节后开盘快速下探，最低至5710元，后缓步回升（见图3）。外盘原糖的价格反弹，给国内郑糖一些上涨动力。
期权隐含波动率维持在11%附近。1805月份白糖期权Call虚值上升，Put实值上升。成交方面，Call和Put成交占比62:38，Call成交占比上升。主力月份Call6000执行价成交最大，Put5700执行价成交最大。持仓方面，Call和Put持仓占比69:31，Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6200执行价持仓最大，Put5700执行价持仓最大。

图3

三、建议交易策略及持仓（保守策略供参考）：

豆粕期货的高开高走，给之前的豆粕组合带来少许盈利。目前南美天气炒作是投资主线，建议维持豆粕期货和期权组合。今日上午，白糖期货有冲高的迹象，建议客户做双向组合基础仓。总持仓如下：

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