套期保值，我们赚的到底是谁的钱？

原材料需求商（供应商）利用期货或期权进行现货的套期保值，对应的机构通过对冲风险实现收益，也就是说一场游戏里双方都赚钱。那么到底赚的是谁的钱？

有关回应 · 2021-5-24 20:30:20

这里谈一谈我的个人理解，仅仅是个人理解。而我接触期货套期保值比较多，就多以此为讨论中心。
首先，谈到套期保值的时候，我们追求的是什么，是规避风险还是获取风险收益？我认为套期保值本身是为了规避风险，或者说是用基差变动的风险代替了标的资产价格变动的风险。所以，套期保值的过程中谈赚钱，其实是有点儿本末倒置的，可能题主想要说的是套利吧…
那么谈谈套利的话，前面的答主其实回答的很多，我也基本都赞同，期货市场是零和市场，有赚钱的肯定对应的有赔钱的，这是没问题的。由于题目中所举例的套利行为存在于期货与现货两个市场，那就需要分开来看，那就赚的是期货市场或现货市场对手方的钱了。

有关回应 · 2021-5-24 20:30:21

谢邀

个人也只是股指期货套保的初学者，以下仅是个人观点，如有不妥欢迎各位一起讨论：

首先我觉得套期保值本身并不是为了获取收益，只是用期货市场的收益/亏损对冲现货市场的亏损/收益，因为理论上期现价格的相关性决定了在套保头寸和现货头寸相同的情况下套保的结果是完全对称的。

另外，对于你的问题，首先，套保的结果是期货和现货两个市场盈亏的总和，具体到某一个市场，不能保证是亏损还是盈利的，举个例子（拿股指期货为例），如果你计划在未来某个时间节点购买股票，但是预测大盘未来会上涨，为了锁定在未来购买股票的成本，你需要进行买入套保，做法是在期货市场上买入，等到购买时间点时平仓期货，如果在这个时间段内市场上涨，即你的预测是正确的，那么你在期货市场的盈利，刚好弥补了由于你在现货市场晚建仓造成的成本上升，所以，综合整个现货期货过程，并不盈利！而如果市场跟你所预测相关下跌了，那么你在期货市场上就会亏损！但是你现货市场上建仓成本降低了，也就是在现货市场盈利，所以综合也是平衡的！

所以，我不太你的问题，到底问的是什么，在任何一个市场上，有盈利就有亏损。

有关回应 · 2021-5-24 20:30:22

1、期货市场有买方就必定有卖方，有做空的就必定要有做多的，这样才能形成交易。又因为存在交易手续费，所以期货市场是一个负和博弈。从整体来讲，任何期货市场参与者的起点都是负数。假如手续费是1，一个保值企业（这里只考虑期货上的盈亏，而不考虑现货盈亏），在期货买入做多保值，平仓后期货盈利100，扣除手续费后剩99，相应地，另一个保值企业在期货上卖出做空保值，平仓后期货亏损100，加上手续费后亏101。二者相对冲后，是负2。

2、以上是极简单的情况，真实情况是：期货市场的参与者不止是供应商、采购商这些有保值需求的企业，还有价格投机者、套利者、甚至于还有各种你想不到的参与者在其中交易。这些人都是期货市场的一部分。你误把部分参与者当成了期货市场的全部，所以提出了错误的问题，得出了错误的结论。

3、如果只考虑保值参与者，你的问题也是不完善的。以铜为例，从开采企业、冶炼企业、加工企业、贸易企业到最终的消费端，这一条完整的产业链条上，如果每一家企业都参与了保值，而期货市场又只有这几家企业，则一家下游企业保值则必须以上游企业做对手，交易才能形成。这样的话，从整条产业链上来看，每两家企业互相都不存在价格风险，亦即整个链条下来，价格波动被完整的抹平了，就不存在大家都赚钱的情况。其实保值企业参与期货市场的最基本目的是不亏钱（保值），而不是赚钱，赚钱是锦上添花的事。

4、对冲基金、投资机构参与到铜期货交易中，其目的并不是为了保值，而是为了获取收益，只是获取收益的方式不是“堵你会涨”“低买高卖”这般简单明了，其交易方法花哨到一般人搞不懂他们到底在干什么。他们的收益并不是来源于这些保值企业，而是来源于其他的投机者，比如像我这种一买就亏的众多小散。

不能只看到了赚钱的人在大声嚷嚷，而忽略了亏钱的人在黑灯瞎火里嗦泡面。

有关回应 · 2021-5-24 20:30:23

套保规避的风险，由投机者承担

套期保值，我们赚的到底是谁的钱？

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