在今日下午第十二届上海衍生品市场论坛股指衍生品分论坛上，中金所副总经理鲁东升在致辞中表示，股指期权上市准备已就绪，相信股指期权的上市能够更好地服务市场风险管理需求，为我国资本市场发展做出新的贡献。
以下是经过审核的速记：
尊敬的各位领导、各位来宾、朋友们：
大家下午好！首先，请允许我代表论坛主办方，向参加“股指期货与期权”分论坛的各位专家、各位来宾表示热烈的欢迎。一直以来，中国政府对金融衍生品市场发展高度重视，今年首次将“发展金融衍生品市场”写入了政府工作报告。今天我们分论坛将围绕我国股指期货与期权市场的发展进行讨论。相信此次论坛的成功举办将有助于深化市场各方的交流，有助于推动金融期货市场更健康地发展。下面，我就中金所股指期货产品运行情况与后续股指期权产品开发情况，与各位进行交流：
一、 股指期货运行平稳，新产品功能发挥显著
2010年4月16日，中金所成功推出沪深300股指期货，开创了我国风险管理市场的新时代。五年多来，沪深300股指期货运行安全平稳，管理严格规范，风控完备有效，规模发展迅速，成熟特征显现，对于服务金融市场发展发挥了积极作用。
一是股指期货市场深度和广度增加，交易和持仓总量持续上升，风险承载能力显著增强。自今年一月起，沪深300股指期货成交金额已经超过迷你标准普尔股指期货，排名全球第一。为满足市场多样化、精细化的风险管理需求，中金所于今年4月16日推出了上证50和中证500股指期货。新产品推出后，将现货市值覆盖率从之前沪深300股指期货一个产品的57.07%，提高到三个产品的73.16%；新产品上市至5月22日，股指期货市场总日均交易量和持仓量分别为199.3万手和27.3万手，比新产品上市前分别增长28.36%和15.21%。三个产品差异互补，股指期货多层次市场结构初步形成,与境外成熟市场特征基本一致，符合上市预期。
二是股指期货促进稳定机构持股，加速金融产品和业务创新，提升机构服务中小投资者能力。截止目前，参与股指期货的公募基金达到483只，规模合计9976亿元，分别是五年前的17.8倍和6.0倍。参与股指期货的私募基金数量达到212只，规模合计325亿元，是五年前的16.3倍和3.8倍。越来越多中小投资者通过理财产品间接参与市场，切实享受到金融创新带来的制度红利。
三是激活ETF及ETF期权市场，扩大现货资金容量。上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量，由上证50股指期货上市前的日均26,193手和68,398手上升至目前的日均44,776手和139,078手，增长幅度分别达到70%和103%。机构投资者将投资策略构建成产品发行后，还可以吸引更多资金参与A股市场，扩大A股市场的资金容量。
四是增强了套保文化，培育价值投资理念。上市五年多来，利用股指期货进行风险管理的价值投资理念已被广大投资者认识和接受。与此同时市场环境逐步成熟，尤其经历了完整的牛熊周期转换后，股指期货服务服从现货市场发展的积极作用日益显现，具体表现在期现价格高度拟合未“跑偏”，五年来沪深300期现相关性高达99.94%，期货与现货价格相差1%以内的交易日占93.13%；显著降低股市波动，上市五年后股市年化波动率为22.08%，低于上市前的33.90%。剔除其他因素，沪深300股指期货使得现货市场波动性显著降低了14%。经过五年多的发展，股指期货中性风险管理工具的属性已为社会各界所广泛接受，对股指期货的舆论氛围逐渐客观公正，为后续股指期货、股指期权、利率、外汇等金融衍生品的创新创造良好市场氛围。未来中金所将在现有实践经验的基础上，根据市场需求，不断丰富和完善金融衍生品产品线，逐步建立定位清晰，层次分明，互相补充，互相促进的多层次产品体系，满足多样化的市场需求，促进金融期货市场的功能发挥。下一步，中金所将在现有跨市场股指期货的基础上，深入推进以深100指数为代表的单市场股指期货产品以及各种风格的系列行业指数期货产品的上市准备工作，不断满足投资者多样化的风险管理需求。
二、推出股指期权意义重大，上市条件基本成熟
从国际经验来看，股指期权是资本市场重要的风险管理工具。全球有20多个国家和地区的40多家交易所上市了股指期权，涵盖了主要成熟市场与新兴市场。目前我国A股总市值达到67.7万亿元，已成为全球第二大股票市场。随着“沪港通”的开展，A股的全球影响力不断提升，市场承载能力显著提高，为我国产业结构转型升级、实体经济改革创新做出了重大贡献。在此基础上加快推出股指期权，对我国资本市场的进一步发展具有重要意义。
一是股指期权具有独特的“保险”功能，对于长期资金的资产配置具有不可或缺的作用。美国期权业协会调查显示，在管理资产规模超过一千万美元的投资机构中，使用期权的高达85%。另一项研究表明，过去5年内运用期权的基金收益率比普通基金收益率高8%，波动率低5%，风险调整后收益是普通基金的2.35倍。随着我国股市的发展，国际化步伐不断加快，境内外各类资产管理机构希望使用股指期权，强化资产配置能力。
二是丰富风险管理手段，促进投资策略多元化发展。国际市场上期权与期货一起，共同成为风险管理市场的两大基石。将股指期权与融资融券、股指期货、股票现货等相互配合运用，能够形成各种不同风险等级的组合交易策略。可以降低市场投资方向的一致性，促进投资策略多元化与差异化，防范“羊群效应”风险，增强市场弹性。国际经验表明，股指期权显著降低股市波动率。根据期权上市前后两年的数据统计，美国标普500股指期权上市后，标的指数波动率的降幅达37%。日经225指数、印度Nifty50指数也有类似的情况。
经过中金所与市场各方四年多的努力，股指期权上市各项准备工作已经就绪。一是在已完成股指期权合约规则设计与技术系统改造的基础上，推动100多家会员单位与20多家做市商做好股指期权技术与业务准备；二是先后启动沪深300和上证50股指期权全市场仿真交易对合约规则和技术系统进行充分检验；三是深入研究波动率指数，基于沪深300股指期权仿真交易编制的中国波动率指数（CVX）初具功能；四是大力开展投资者教育和市场培育工作。今年以来，针对各类投资者组织并支持会员单位举办股指期权培训活动165场。目前市场机构在人员、系统、制度等方面均已做好准备；经过长时间仿真交易演练，广大投资者对期权产品逐渐加深了认识与理解。今年2月份50ETF期权的成功上市与平稳起步也进一步为股指期权的推出夯实了市场基础。相信股指期权的上市能够更好地服务市场风险管理需求，为我国资本市场发展做出新的贡献。
各位领导、各位嘉宾、朋友们！
任何一个大国的崛起都需要有一个发达的资本市场作为支撑，而一个发达的资本市场离不开种类丰富的金融风险管理工具，股指期货和股指期权正是衍生品市场的重要组成部分。沪深300、上证50和中证500股指期货的成功运行为境内股权类期货市场的发展奠定了坚实的基础，我们相信，中国股权类衍生品市场的发展前景极为广阔，我们的金融期货市场一定会取得更大的成绩！预祝我国的股指期货产品不断丰富、股指期权早日推出！预祝本次论坛取得圆满成功！谢谢大家！
来源：和讯期货
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