摘要
要闻
公告
· 央行公告，当日不开展逆回购操作。当日有2000亿元逆回购到期。
· 中国1月出口（以美元计）同比增9.1%，预期降3.3%，前值降4.4%；进口同比降1.5%，预期降10.2%，前值降7.6%；贸易顺差391.6亿美元，扩大1.1倍。中国1月贸易帐顺差（以人民币计）2711.6亿元，预期2450亿元，前值3949.9亿元。中国1月出口（以人民币计）同比增13.9%，预期增3.8%，前值增0.2%；进口同比增2.9%，预期降1.9%，前值降3.1%；贸易顺差2711.6亿元，扩大1.2倍。
期现
市场
2月14日，沪指缩量调整回落，当日收于2719.70，日K终结五连阳，量能明显回落。50ETF早盘小幅低开于2.565维持震荡，年线提供一定支撑，量能有所回落，盘末收于2.567，较上一交易日跌0.004，跌幅0.16%，成交额增加至18.26亿。股指期货IH合约全线收涨，各合约基差较为平稳，主力合约升水状态小幅走扩，市场情绪有所提振。
期权
市场
2月14日，50ETF缩量回调，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量缩减而总持仓量增加。当日50ETF期权成交量为1,890,153 手，较前一交易日减613,061 手，总持仓量为2,438,456 手，增12,330 手。总持仓量PCR为1.38 ，较上一交易日降0.03 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。主力认购隐波走强。
后市
展望
2月14日沪指站稳2700点，收盘跌0.05%，上证50小幅回调，收盘跌0.17%。沪指终结五连涨，整体维持较高水平震荡，午后有所反弹但尾盘回调，成交量较上一交易日有所缩减。50ETF缩量调整，收盘微跌，当前中美消息向好，后续上升空间须持续关注量能动态。现下预期稳步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
2月14日，沪指缩量调整回落，当日收于2719.70，日K终结五连阳，量能明显回落。50ETF早盘小幅低开于2.565维持震荡，年线提供一定支撑，量能有所回落，盘末收于2.567，较上一交易日跌0.004，跌幅0.16%，成交额增加至18.26亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
2月14日沪指站稳2700点，收盘跌0.05%，上证50小幅回调，收盘跌0.17%。股指期货IH合约强于标的股指，全线收涨。其中，合约IH1902涨幅为0.05%，IH1906合约涨幅最大，为0.17%。期货合约成交总量和持仓总量均降，各合约基差较为平稳，主力合约升水状态小幅走扩，市场情绪有所提振。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
2月14日，50ETF缩量回调，50ETF期权总成交量缩减而总持仓量增加。当日50ETF期权成交量为1,890,153 手，较前一交易日减613,061 手，总持仓量为2,438,456 手，增12,330 手。总持仓量PCR为1.38 ，较上一交易日降0.03 ，后市情绪有所回稳。其中，1902合约当日成交量为1,377,416 手，较前一日减444,323 手，持仓量为1,495,942 手，比上一交易日增16,622 手。1903合约系列成交量为387,698 手，比上一交易日减87,185 手，持仓量为646,963 手，比上一交易日增4,457 手。
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数据来源：wind
2月14日，1902合约系列中成交量最高的合约为2.6认购和2.55认购（标的50ETF收盘价为2.567），成交量PCR为0.78 ，较上一交易日降0.07 。未平仓量PCR为1.68 ，较上一交易日降0.11 ，市场情绪维持谨慎偏空。当前支撑线位于2.4，同时在2.6处存在一定压力。
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数据来源：wind
2月14日，1903系列中成交量最高的合约为2.65认购（标的50ETF收盘价为2.567），成交量PCR为0.67 ，较上一交易日降0.11 ，持仓量PCR为1.00 ，较上一交易日升0.04 ，市场预期趋于谨慎。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力2月合约系列当日购沽持仓行权价重心均有上调，多方力量较为领先，增仓相对最高为2.75认购和2.6认购（标的50ETF收盘价为2.567），市场预期有所提振。3月合约系列中购沽持仓增减不一，多空力量较为均衡，增仓相对最高的为2.75认购和2.4认沽，市场远线情绪维持谨慎。
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数据来源：wind
2月14日，50ETF期权总成交量缩减而总持仓量增加，总持仓量PCR较上一交易日降0.03 ，市场情绪有所回稳，市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
2月14日50ETF缩量调整，50ETF的5日历史滚动波动率上升至11.74 %，位五年历史25百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为11.74 %、11.88 %、14.15 %和15.47 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为2月14日2月和3月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.567。
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数据来源：wind
2月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，认购隐波全线走强。3月合约购沽隐波均呈倾斜分布，认购隐波明显上涨，认购隐波整体水平升至认沽隐波水平之上。
后市展望
03
2月14日，沪指缩量调整回落，当日收于2719.70，日K终结五连阳，量能明显回落。50ETF早盘小幅低开于2.565维持震荡，年线提供一定支撑，量能有所回落，盘末收于2.567，较上一交易日跌0.004，跌幅0.16%，成交额增加至18.26亿。股指期货IH合约全线收涨，各合约基差较为平稳，主力合约升水状态小幅走扩，市场情绪有所提振。50ETF期权总成交量缩减而总持仓量增加，总持仓量PCR为1.38 ，较上一交易日降0.03 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。主力认购隐波走强。沪指终结五连涨，整体维持较高水平震荡，午后有所反弹但尾盘回调，成交量较上一交易日有所缩减。50ETF缩量调整，收盘微跌，当前中美消息向好，后续上升空间须持续关注量能动态。现下预期稳步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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