铜期权
一、成交持仓情况
2月14日，铜期权总成交量为19,536 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少4,052 手，总持仓量为53,280 手，较上一交易日增加1,750 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.04 和1.17 ，投资者情绪较为平稳。主力CU1903合约系列当日成交量为9,056 手，比上一交易日减少2,604 手，占所有合约的46.36%，持仓量为22,040 手，比上一交易日减少48 手，持仓量占所有合约的41.37%。
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数据来源：Wind
主力CU1903期权合约系列中成交量相对最高的为48000认购（CU1903当日结算价为48,170 ）。合约成交量PCR为0.96 ，较前一交易日降0.15 。持仓量PCR为1.13 ，较前一交易日上升0.01 ，市场情绪维持谨慎。当前价格压力线位于50000，支撑则维持于47000一线。
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从持仓量变化来看，主力3月合约系列中购沽持仓重心均有下调，增仓主要集中于48000认沽和49000认购（CU1903结算价为48,170 ），后市情绪维持谨慎。
二、波动率分析
（1）历史波动率
2月14日，沪铜主连的5日历史滚动波动率下滑至3.45 %，位五年历史10百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为3.45 %、4.60 %、7.40 %和9.26 %。
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（2）隐含波动率
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左图为2月14日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1903期权合约系列的隐含波动率呈微笑分布，认购隐波较为平稳，认沽隐波水平接近于认购隐波水平。
天胶期权
一、成交持仓情况
2月14日，天然橡胶期权总成交量为8,176 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加3,630 手，总持仓量为16,838 手，较上一交易日增加1,382 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.68 和0.53 ，投资者预期趋于谨慎。主力RU1905合约系列当日成交量为6,582 手，比上一交易日增加2,712 手，占所有合约的80.50%，持仓量为12,396 手，比上一交易日增加824 手，持仓量占所有合约的73.62%。
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主力RU1905期权合约系列中成交量相对最高的为12000认购（RU1905当日结算价为11,755 ）。合约成交量PCR为0.63 ，较前一交易日降0.16 。持仓量PCR为0.49 ，较前一交易日下跌0.01 ，市场情绪较为平稳。当前价格压力线位于13000，支撑则位于11000一线。
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数据来源：Wind
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数据来源：Wind
从持仓量变化来看，主力5月合约系列中多方力量较为领先，增仓主要集中于13000认购（RU1905当日结算价为11,755 ），后市情绪维持中性偏多。
二、波动率分析
（1）历史波动率
2月14日，天然橡胶主连的5日历史滚动波动率下滑至21.34 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为21.34 %、17.16 %、16.88 %和19.36 %。
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
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数据来源：Wind
左图为2月14日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1905期权合约系列的隐含波动率呈倾斜分布，购沽隐波涨跌不一，认沽隐波水平与认购隐波水平相近。
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