摘要
要闻
公告
· 央行未开展逆回购操作，当日净回笼1000亿元。
· 央行：自2月25日起，在全国范围分批取消企业银行账户许可，2019年底前实现完全取消。
· 商务部副部长钱克明：2019年要继续打好三大攻坚战，落实“六稳”工作要求，全力做好“一促两稳三重点”，即促消费，稳外贸、稳外资，办好第二届进博会、妥善应对中美经贸摩擦、推进自贸试验区建设和探索自由贸易港等三项重点任务。
· 国务院关税税则委员会：自2019年3月1日起，对原产于智利的部分进口货品适用协定税率。
期现
市场
2月12日，沪指高开高走，强势续涨，当日收于2671.89，日K四连阳，量能进一步增长。50ETF早盘开于2.517后小幅回调至2.506后震荡翻红，2.5一线支撑较为明显，但量能缩减较为明显，盘末收于2.524，较上一交易日涨0.008，涨幅0.32%，成交额缩减至10.43亿。股指期货IH合约随标的股指全线收涨，各合约基差有所修复，主力合约贴水状态明显收窄，市场情绪有所回稳。
期权
市场
2月12日，50ETF缩量续涨，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量缩减而持仓量增加。当日50ETF期权成交量为1,342,496 手，较前一交易日减322,937 手，总持仓量为2,379,781 手，增116,501 手。总持仓量PCR为1.23 ，较上一交易日持平，后市情绪维持谨慎。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。主力购沽隐波维稳。
后市
展望
2月12日沪指日线4连阳，收盘涨0.68%，上证50偏强震荡，收盘涨0.23%。沪指连日收涨且量能稳步增长，市场情绪有所提振，盘面呈普涨，两市成交量水平进一步回升。50ETF在较高水平偏强震荡但量能缩减明显，中美消息向好，但后续上升空间须持续关注量能动态。现下预期有待进一步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
2月12日，沪指高开高走，强势续涨，当日收于2671.89，日K四连阳，量能进一步增长。50ETF早盘开于2.517后小幅回调至2.506后震荡翻红，2.5一线支撑较为明显，但量能缩减较为明显，盘末收于2.524，较上一交易日涨0.008，涨幅0.32%，成交额缩减至10.43亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
2月12日沪指日线4连阳，收盘涨0.68%，上证50偏强震荡，收盘涨0.23%。股指期货IH合约随标的股指全线收涨。其中，合约IH1902涨幅为0.33%，IH1909合约涨幅最大，为0.42%。期货合约成交总量和持仓总量均降，各合约基差有所修复，主力合约贴水状态明显收窄，市场情绪有所回稳。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
2月12日，50ETF缩量续涨，50ETF期权总成交量缩减而持仓量增加。当日50ETF期权成交量为1,342,496 手，较前一交易日减322,937 手，总持仓量为2,379,781 手，增116,501 手。总持仓量PCR为1.23 ，较上一交易日持平，后市情绪维持谨慎。其中，1902合约当日成交量为983,488 手，较前一日减252,861 手，持仓量为1,494,734 手，比上一交易日增79,912 手。1903合约系列成交量为242,530 手，比上一交易日减85,562 手，持仓量为599,723 手，比上一交易日增19,897 手。
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数据来源：wind
2月12日，1902合约系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.5认沽（标的50ETF收盘价为2.524），成交量PCR为1.00 ，较上一交易日升0.06 。未平仓量PCR为1.50 ，较上一交易日升0.03 ，市场紧张情绪延续。当前支撑线位于2.4，同时在2.5处存在一定支撑。
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数据来源：wind
2月12日，1903系列中成交量最高的合约为2.5认购（标的50ETF收盘价为2.524），成交量PCR为0.93 ，较上一交易日降0.06 ，持仓量PCR为0.86 ，较上一交易日降0.02 ，市场预期有所提振。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力2月合约系列当日购沽持仓重心均有上调，空方力量较为领先，增仓相对最高为2.5认沽（标的50ETF收盘价为2.524），市场预期趋于谨慎。3月合约系列中购沽持仓增减不一，多空力量较为均衡，增仓相对最高的为2.65认购，市场远线情绪有所回暖。
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数据来源：wind
2月12日，50ETF期权成交总量缩减而持仓量增加，总持仓量PCR较上一交易日持平，市场情绪较为平稳，市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
2月12日50ETF震荡续涨，50ETF的5日历史滚动波动率上升至11.47 %，位五年历史25百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为11.47 %、9.96 %、13.32 %和14.99 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为2月12日2月和3月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.524。
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数据来源：wind
2月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，购沽隐波较为平稳。3月合约购沽隐波均呈倾斜分布，认购隐波有所走弱，认购隐波整体水平较低于认沽隐波水平。
后市展望
03
2月12日，沪指高开高走，强势续涨，当日收于2671.89，日K四连阳，量能进一步增长。50ETF早盘开于2.517后小幅回调至2.506后震荡翻红，2.5一线支撑较为明显，但量能缩减较为明显，盘末收于2.524，较上一交易日涨0.008，涨幅0.32%，成交额缩减至10.43亿。50ETF期权总成交量缩减而持仓量增加，总持仓量PCR为1.23 ，较上一交易日持平，后市情绪维持谨慎。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。主力购沽隐波维稳。沪指连日收涨且量能稳步增长，市场情绪有所提振，盘面呈普涨，两市成交量水平进一步回升。50ETF在较高水平偏强震荡但量能缩减明显，中美消息向好，但后续上升空间须持续关注量能动态。现下预期有待进一步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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