铜期权小知识 | 铜期货期权合约解读

伴随着5月21日铜期货期权仿真交易大赛开赛，市场即将迎来国内第3个商品期权品种——铜期货期权，同时这也将是国内诞生的首个工业品期权。对于铜期货期权，小伙伴们又了解多少呢？趁着还没正式上市，快来跟小美一起学习吧~

1.铜期货期权合约解读
期权合约的主要条款包括：合约标的物、合约类型、交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日、到期日、行权价格、行权方式、交易代码和上市交易所。
合约标的物是指期权合约买卖双方权利义务指向的对象。
铜期货期权合约标的物为上期所上市交易的铜期货合约。
合约类型包括看涨期权和看跌期权。
看涨期权（Call）是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约。
看跌期权（Put）是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约。
交易单位期权合约的交易单位为“手”，期权交易应当以“一手”的整数倍进行。
报价单位与标的期货合约报价单位相同。铜期货的报价单位是元（人民币）/吨，即铜期货期权的报价单位也是元（人民币）/吨。
最小变动价位是指该期权合约单位价格变动的最小值。铜期货期权的最小变动价位为1 元/吨。
涨跌停板幅度与阴极铜期货合约涨跌停板幅度相同，具体计算方式见下期。
合约月份与上市标的期货合约相同，铜期货合约月份为全年12个月份，所以铜期货期权的合约月份也是全年12个月份。本次铜期货期权仿真交易大赛期间，挂牌的铜期货合约对应月份为2018年6~12月和2019年1~5月；挂牌的铜期货期权合约对应月份为2018年6~12月和2019年1~5月。
交易时间仿真交易时间与日盘时间保持一致，不进行夜盘交易。
最后交易日是指期权合约可以交易的最后日期，铜期货期权合约的最后交易日为标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日。例如，2018年7月份到期的铜期权合约，最后交易日为6月25日。
到期日同最后交易日
行权价格行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格。
铜期货期权的行权价格要覆盖阴极铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。
什么意思呢？比如前一日铜期货结算价为50000元，铜期货涨跌停幅度5%。铜期货涨停板为50000*(1+0.05)=52500，铜期货跌停板为50000*(1-0.05)=47500。那么行权价格的上限就是52500，行权价格的下限就是47500，于是行权价格就按照规定的行权价格间距分布在[47500,52500]之间。
行权价格间距是指相邻两个行权价格之间的差。行权价格是行权价格间距的整数倍。

行权价格范围
行权价格间距
行权价格≤40000元/吨
间距为500元/吨
40000元/吨＜行权价格≤80000元/吨
间距为1000元/吨
行权价格＞80000元/吨
间距为2000元/吨

行权方式行权方式一般有美式期权和欧式期权之分，美式期权的买方可以在到期日及到期日前的任何一个交易日行使权利，欧式期权的买方只可在合约到期日当天行使权利。铜期货期权为欧式期权。
交易代码期权合约交易代码由标的期货合约交易代码、合约月份、看涨（跌）期权代码和行权价格组成。
看涨期权：CU-合约月份-C-行权价格如：CU-1807-C-52000
看跌期权：CU-合约月份-P-行权价格如：CU-1807-P-52000
上市交易所上海期货交易所

铜期货期权仿真交易合约表
合约标的物
阴极铜期货合约（5吨）
合约类型
看涨期权，看跌期权
交易单位
1手阴极铜期货合约
报价单位
元（人民币）/吨
最小变动价位
1 元/吨
涨跌停板幅度
与阴极铜期货合约涨跌停板幅度相同
合约月份
与上市标的期货合约相同
交易时间
上午9:00-11:30下午13:30-15:00及交易所规定的其他时间
最后交易日
标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日，交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日
到期日
同最后交易日
行权价格
行权价格覆盖阴极铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤40000元/吨，行权价格间距为500元/吨；40000元/吨＜行权价格≤80000元/吨，行权价格间距为1000元/吨；行权价格＞80000元/吨，行权价格间距为2000元/吨
行权方式
欧式。到期日买方可以在15:30之前提出行权申请、放弃申请
交易代码
看涨期权：CU-合约月份-C-行权价格
看跌期权：CU-合约月份-P-行权价格
上市交易所
上海期货交易所

2铜期货期权与其他期权的区别

即将上市的铜期货期权与白糖期权、豆粕期权在合约上有哪些不同之处呢？

铜期权
豆粕期权
白糖期货
期权类型
欧式期权
美式期权
美式期权
合约单位
5吨/手
10吨/手
10吨/手
最小变动价位
1元/吨
0.5元/吨
0.5元/吨
最后交易日
标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日
标的期货合约交割月前一月的第五个交易日
标的期货合约交割月前二月的倒数第五个交易日
行权价格
行权价格覆盖阴极铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。个数不确定
行权价格覆盖豆粕期货合约上一交易日结算价上行浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。个数不确定
以白糖期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出 5 个实值期权、1 个平值期权和 5 个虚值期权。共11个
上市交易所
上期所
大商所
郑商所

目前世界上开展铜期货交易的交易所主要有伦敦金属交易所（LME）、上海期货交易所（SHFE）、CME集团下属的纽约商品交易所（COMEX）和印度MCX交易所。其中，LME与COMEX都已推出铜期货期权。我国上期所即将推出的铜期货期权类型与LME、COMEX推出的铜期货期权类型有所不同。

期权类型
上市交易所
铜期货期权
欧式期权
SHFE
铜期货期权
美式期权
LME
铜期货均价期权
亚式期权
铜期货期权
美式期权
COMEX
铜期货均价期权
欧式期权

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