摘要
要闻公告
美国农业部（USDA）驻欧盟大使馆专员2月24日表示，欧盟2018/19年度甜菜糖产量料为2198万吨，略低于2017/18年度创纪录高位的2280万吨。
巴西国家商品供应公司(Conab) 2月24日称，巴西2017/18年度糖产量降至3786万吨，低于上一年度的糖产量3869万吨，预估糖产量减少的部分原因为甘蔗产量下滑。
郑商所公告：白糖期货挂牌合约时长由一年半缩短为一年。现已挂牌合约不变，SR1811合约摘牌后再挂牌新合约。
自2018年4月26日结算时起，白糖期货合约交易保证金标准由原比例调整至7%，白糖期货合约涨跌停板幅度由原比例调整至5%。
期现市场
洲际交易所ICE原糖期货受基本面打压，4月25日周三再创新低，盘中最低下探10.93，后探底回升，盘末收于11.15美分，基本面情况持续严重打压糖价。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持弱势运行。国内主产区白糖售价4月26日较上一交易日小幅回落，销区报价稳中走低，交投一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月26日，郑糖期货合约涨跌不一，窄幅整理，总成交量和总持仓均明显下降，成交总量369,316 手，减少204,150 手，总持仓量为717,694 手，减23,400 手。
期权市场
4月26日，郑糖主连缩量整理，稳定在10日均线以上。期权总成交量明显缩减而总持仓量略有增加。总成交量25,312 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少19,646 手，持仓量183,656 手，较上一交易日增加968 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.53 和0.42 ，总持仓PCR 上升0.01 ，投资者情绪谨慎偏多。历史波动率下滑至历史50百分位以下。认购隐波多数上调。
后市展望
ICE原糖期价受全球基本面的利空局面压制再创新低。虽然近日郑糖期货连日偏强整理，但仍维持较低水平。受压于全球供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，短线市场较大概率维持低位震荡。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
受基本面利空消息影响，洲际交易所ICE原糖期货4月25日周三再创新低，盘中最低下探10.93，后探底回升，盘末收于11.15美分，基本面情况持续严重打压糖价。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持弱势运行。
![]()
1.2 国内市场
国内主产区白糖售价4月26日较上一交易日小幅回落，销区报价稳中走低，交投一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月26日，郑糖期货合约涨跌不一，窄幅整理，总成交量和总持仓均明显下降，成交总量369,316 手，减少204,150 手，总持仓量为717,694 手，减23,400 手。其中主力SR809的结算价为5487 ，结算价跌幅0.02 %，成交量317,230 手，减少186,470 手，持仓量578,256 手，较上一交易日略增578 手。
![]()
![]()
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月26日，郑糖主连缩量整理，稳定在10日均线以上。期权总成交量明显缩减而总持仓量略有增加。总成交量25,312 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少19,646 手，持仓量183,656 手，较上一交易日增加968 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.53 和0.42 ，总持仓PCR 上升0.01 ，投资者情绪谨慎偏多。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的72.66%和19.90%，持仓量占比分别为68.80%和18.92%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为18,392 手，比上一交易日减少15,790 手，持仓量为126,352 手，较上一交易日增加490 手。
![]()
主力1809合约系列中成交量最大的合约为5800认购和5700认购（SR809结算价为5487 ）。合约成交量PCR为0.66 ，较前一日升0.24 。持仓量PCR为0.42 ，较上一交易日上升0.01 。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线维持在5500。
![]()
次主力1月合约系列中成交量和持仓量有所缩减，成交量最大的合约为6000认购和5800认购（SR901结算价为5485 ）。合约成交量PCR为0.14 ，较前一日升0.06 。持仓量PCR为0.25 ，较上一交易日基本持平。持仓以虚值认购合约为主，市场远线预期谨慎偏多。
![]()
从持仓量变化来看，主力9月合约量能偏低，认购仓位变动活跃，其中5700认购增仓最大而5800认购减仓明显（SR809结算价为5487 ）。1月合约量能极低，各合约持仓变动不足百手，6100认购和5400认沽仓位增加最多（SR901结算价为5485 ）而5200认沽减仓相对较高。市场投资情绪较谨慎。
![]()
4月26日，郑糖期货窄幅震荡偏强。白糖期权合约成交量明显缩减而持仓量略有增加，总持仓量PCR略增，市场整体谨慎偏多。
![]()
2.2波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货窄幅整理，5日历史滚动波动率下滑，位历史五年内50百分位以下水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为4.28 %、4.43 %、3.89 %和3.43 %。
![]()
（2）隐含波动率
图14-15分别为4月26日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5487 ，SR901结算价为5485 。
![]()
主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，认购隐波多数上升而认沽隐波有所下调；次主力1月合约系列隐波呈微笑形态，相对较为平缓，购沽隐波多数上升。
后市展望
03
洲际交易所ICE原糖期货受基本面打压，4月25日周三再创新低，盘中最低下探10.93，后探底回升，盘末收于11.15美分，基本面情况持续严重打压糖价。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持弱势运行。国内主产区白糖售价4月26日较上一交易日小幅回落，销区报价稳中走低，交投一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月26日，郑糖期货合约涨跌不一，窄幅整理，总成交量和总持仓均明显下降。
4月26日，郑糖主连缩量整理，稳定在10日均线以上。期权总成交量明显缩减而总持仓量略有增加。总成交量25,312 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少19,646 手，持仓量183,656 手，较上一交易日增加968 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.53 和0.42 ，总持仓PCR 上升0.01 ，投资者情绪谨慎偏多。历史波动率下滑至历史50百分位以下。认购隐波多数上调。
ICE原糖期价受全球基本面的利空局面压制再创新低。虽然近日郑糖期货连日偏强整理，但仍维持较低水平。受压于全球供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，短线市场较大概率维持低位震荡。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
分析师承诺
本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。
客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。
本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货不承担责任。
本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
|
|
转播
