现金选择权价格意味著什么

现金选择权价格意味著什么

热心网友 · 2017-8-27 22:36:41

有买卖股票，且有时间观察股市变化的个别投资人，可将选择权当成承担风险或规避风险的有趣组合工具。当市场盤整时，选择权提供了稳健获利的机会；遇市场剧烈波动时，则提供一个安全的避风港。选择权同时也是少数几种可以在市场下跌时获利的工具之一。
选择权的用途
赚取暴利却不用承担风险，这样的市场正是投资人梦寐以求的黄金国（El Dorado，译注：十六世纪西班牙人梦想的藏宝处）。然而，有经验的投资人都清楚，利润与风险永远相生相随；追求愈高的获利，所承担的风险一定也愈大。对大部分投资人而言，将辛苦赚来的积蓄投入股市，就是准备好要冒著投资股市的风险，来赚取适度的股利及资本利得。
但是，对於富冒险精神、不耐枯等长期投资缓慢增值的投资人而言，选择权市场无疑是一个充满刺激的游乐园。在这里，我们可以凭藉操作股票的直觉及专业知识，让投资变得更有趣；而如果我们够小心，还能从中获利。
选择权市场中，价格的涨跌十分迅速；我们可以在数日乃至几小时内，赚取可观的利润，或蒙受重大亏损。当然，风险与潜在获利是成正比的。但由於市场变动迅速，我们可在很短的时间内，多次进出市场，使得平均盈亏数字不至於那麼大。如果对市场够娴熟，也够幸运，则不仅可以一边赚钱，更可以一边享受这种投资所带来的惊险与刺激。
另一方面，如果你是生性谨慎的投资人，则选择权市场正是一个转嫁风险的理想工具。你不仅可以确保辛苦建立的绩优股投资组合免受市场崩跌的伤害，还可以在市场盤整时发一笔额外的小财。你可以将选择权当成一种保险，操作得宜，即使没有赚到钱，至少也不会成为输家。
股票选择权
顾名思义，股票选择权（share options）就是选择买进或卖出股票的权利。这项买进或卖出的价格，由双方议定，且在约定期间内才有效。我们称此约定的价格为履约价格（strike price）；而这份合约在到期日（expiry date）之前都持续有效。
这种金融工具，对於感觉无聊而想追求刺激的投资人，显然是很有吸引力的。另一方面，拥有大部位投资组合的投资人，也需要运用选择权建立一道安全屏障，以防市场崩跌。选择权市场为以上两种需要，提供了弹性且成本低廉的机会，从标的股价格快速变动中获利。
指数选择权
如同股票选择权一般，股价指数也有所谓的「指数选择权」（index options）。由於股价指数不能买卖，所以这样的产品较不易理解，我们不妨将股价指数想像成一档「指数股票」，其价格就等於指数本身，那麼除了不能直接买卖外，倒是可以做为选择权的标的。换句话说，当选择权合约持有者想要履约时，只需算出履约价与目前市价的价差，以现金进行交割。这样的设计，不仅运作顺畅，且为涵盖多档股票的投资组合，提供一道保护网。
选择权的运作
正如你所想的，选择权并不是平白可以取得的，你必须找到愿意卖给你选择权的人；而他们之所以愿意这麼做，是因为你会付钱给他们。换言之，选择权的买方必须要支付权利金（premium）给卖方，才能取得这项权利。
按照专业说法，有买进股票权利的选择权，称为买权（call option，从市场买进股票）。买权赋予买方权利，而非义务，按履约价格（议定的股价）买进指定的股票。相对的，有卖出股票权利的选择权称为卖权（put option，在市场卖出股票）。卖权赋予买方权利，而非义务，按履约价格卖出股票。
选择权卖方承担了义务，但并未取得权利。面对买权，卖方有义务依照履约价格卖出股票；而面对卖权，卖方有义务按照履约价格买入股票。也因为卖方承担了沉重的义务，理应收取权利金做为承担风险的报偿。
选择权卖方显然也是个投机者，他们跟选择权买方一样，都谨慎计算过市场风险。就许多方面来看，卖方比买方更像赌徒，万一市场无预期的崩跌或上涨，可能为卖方带来巨大的损失。实务上，卖方是赌市场既不会上涨太多，也不致剧烈下挫，期望市场处於稳定状态；而买方则赌市场不是将要崩跌，就是有一段荣景可期。
选择权交易市场
现今的选择权，最大的优点在於它们是标准化商品。也就是说你可以跟买卖其他金融商品一样，在市场上进行交易。
选择权交易市场的流通性极佳，你可以轻易地在市场上买进或卖出选择权。
这也意味著，你不一定要透过履约来结清部位，可以选择在市场上出售手上的合约。事实上，这才是市场交易者常采取的操作方式。在市场卖出选择权，往往比履行合约更有利可图。
将选择权当成保险
拥有股票投资组合的个别投资人，可将选择权当成一种保险，免於市场崩跌的冲击。如果投资组合持有人担心市场下跌，他可以购入履约价格接近标的股目前市价的卖权。假如市场如预期般下跌，即可要求履约，按履约价格卖出股票。而购买这项保险的成本，就是支付给承担风险的选择权卖方的权利金。
另一方面，投资人也能以他所持有的投资组合为基础，以目前市价做为履约价格，卖出买权。只要该投资人卖出的买权不超过他所持有的股票数量，那麼他的损失就不会超过他现有持股部位的规模。也就是说，如果股价上涨，买方要求履约，他就会有足够的股票来支应买权被履约时的买进需求；若市场下跌或盤整，他就可以赚到权利金，且因买权不值得履约而不必依约卖出股票。
透过这样的操作模式，可在市场盤整时形成一道保护网；只要市场维持平稳，卖方可以赚到一笔权利金且没有任何损失；若市场走低，则会赚得权利金，但股票价值会降低；若股市上涨，则将错失股价上涨的利润。
选择权与个别投资人
个别投资人几乎都有投资股市，如果没有，则此一投资组合显然严重偏颇了。回顾过去五十多年来，全球股市的绩效优於其他的投资标的，次页的走势图说明过去十五年来，将100英镑投资在英国股市的绩效。
若你的投资组合中未包含股票，表示你是极端保守的投资人，选择权并不适合你。但如果你买卖股票，且对股市相当熟悉，可借重这方面的知识与直觉来操作选择权获利，同时享受投资的乐趣。
本书涵盖的范畴
对於想投资选择权的人来说，最大的困难或许在於不知道选择权是如何运作的。本书的目的就是要详细解释相关的细节，让你自信地投入市场，不会因认知不足而导致失败。本书也会教你如何利用券商提供的服务，以及可从哪里取得交易所需的资讯，以利交易的进行。另外会介绍略为复杂的操作策略，让你学会如何控管风险以满足自身的需求。
最後，本书提供一些可用来分析个别公司的方法，方便你去预测公司股价的未来走势，进而选择适当的选择权。
在第1章中，你会学到有关市场运作的正式且技术性的事宜，包括选择权的订价以及价格中的两项组成分子。也会学到四种最基本的选择权交易部位，分别是买方的买权、卖权以及卖方的买权、卖权，帮助你利用这些部位在市场下注。
第2章会告诉你，在哪些情况下你应该买入买权。操作的方法十分简单，你只要按部就班，照著范例做就可以了。第3章可以学到如何以及何时应该买进卖权，提供的范例也会引导你一步步地学习。
第4章将详细探讨卖出选择权合约的细节，并解释卖出买权或卖权所承担的所有风险及义务，第5章解释如何运用指数选择权来获利。本质上，这是对於诸如伦敦金融时报100指数（FTSE100）走势的一种赌注。由於指数选择权的标的不是单一的股票，因此与一般股票选择权略有不同。本章会说明其间的差异，且介绍如何将指数选择权当成投资组合的一种保险。
第6章让读者了解选择权的交易实务。实际交易之前，你必须确知当你买进或卖出选择权的可能後果。在经纪商替你进行交易前，你必须了解一些严苛的义务，特别是当你卖出选择权时。本章内容也涵括了如何挑选经纪商以及如何与其合作。并不是所有的经纪商都愿意参与选择权交易，有些认为它风险太高；有些则单纯不想介入。所以，交易之前，重要的是先弄清楚哪家经纪商比较适合，以及你期待取得什麼样的手续费率与服务。
第7章为选择权的价格计算。虽然你必须按照公开市场的报价来进行交易，但大部分的专业交易者会采用布莱克 _休斯公式（Black-Scholesformula）来为选择权订价。这是一个十分复杂的算式，但背後的原理却十分简单，可以运用一般抛掷铜板的观念来说明。如果可从网路上取得选择权的订价服务，可略过本章。
第8章介绍一些较复杂的操作策略，包括价差策略（spreads）、跨式策略（straddles）以及平跨式策略（strangles）等。这些看起来或许有些神秘难解，且不可思议，但其实它们都是先前几章所介绍的基本策略的延伸。如果你想卖出选择权，就有必要学习如何运用这些操作策略来控管风险。
最後的第9章，你会读到用来预测股价走势的两种方法，分别是基本分析及技术分析。前者将公司视为一个获利单位，教你如何预测公司营运的长期展望；後者站在短期观点来分析股价及其走势。两种分析方法都十分有用，有助於你拟定选择权操作策略。

热心网友 · 2017-8-27 22:36:42

在投资市场中，现金选择权的含义是：

　　交易过程结束后，需要支付交易标的物的一方可以选择实际支付交易标的物，也可以选择以现金方式履行交割手续。

　　在商品期货业也称此为“现金交割”。比如过去的海南商品交易所咖啡交易，就允许采用现金交割的方式。

　　例如某客户卖出咖啡100手，卖出价格为2000元，到最后交易日结束时收盘价为2500元，现货价为2600元。且这个客户并没有可供交割的仓单，那么他可以向买方支付差价100元而免除实物交割手续(即使他有仓单也可以如此操作)，这样的过程就称为“现金交割”。

　　在证券市场也有类似地操作，这类允许以现金支付替代实物支付的方式就

现金选择权价格意味著什么

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