期权一周| 春节将至，隐含波动率连创新低

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【一周摘要】截止1月20日收盘，距离1月合约到期剩余3个交易日，本周标的50ETF稳步上涨，波动率连创新低，认购合约的权利方本周有较好收益。
【一周行情回顾】
50ETF现货：上证50ETF经历了周一的逆势上涨，随后几个交易日稳步上行，最终报收于2.349元，全周收涨0.039元，周涨幅为1.69%，周振幅为2.90%，单日最高振幅为2.51%；全周成交额为27.78亿元，较上一周大幅上升了57%。
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权：本周认购期权合约多数出现上涨，而认沽合约则悉数下跌，其中，1月行权价为2.30、2.299A、2.348A的几个认购合约涨幅最大，分别达到108.64%、106.85%和94.03%，而1月行权价为2.299A、2.30、2.250A的几个认沽合约出现了较大的跌幅。
图一、50ETF日线走势图

来源：文华财经数据，日期：2017/01/20

图二、期权合约涨跌幅

数据来源：WIND，日期：2017/01/20
【一周交易回顾】
上证50ETF期权日均成交57.32万张，其中，认购期权32.05万张，认沽期权25.28万张；日均持仓量为138.69万张，其中认购日均持仓78.87万张，认沽日均持仓59.82万张。
图三、期权一周成交量

数据来源：WIND，日期：2017/01/20
图四、期权一周持仓量

数据来源：WIND，日期：2017/01/20
【波动率分析】标的历史波动率：历史波动率维持了上一周的水平，5日、30日波动率最新值分别为0.119和0.121；
隐含波动率：iVX指数周五收于0.1170，较上周大幅下降0.0159，连续刷新历史最低值。
表一、近3个月50ETF历史波动率统计值

数据来源：WIND，日期：2017/01/20

表二、一周50ETF历史波动率统计值

数据来源：WIND，日期：2017/01/16-2017/01/20

图五、上证50ETF历史波动率

数据来源：WIND，日期：2017/01/20
图六、iVX指数

数据来源：上海证券交易所，日期：2017/01/20
注：中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。
【策略分析】
一周优选：

策略简介卖出跨式策略：卖出相同到期日、相同行权价的认购和认沽期权合约；
策略观点：看空波动率
盈亏：标的小幅波动可盈利，大幅波动则亏损（详见盈亏图）

例：卖出购2月2300+卖出沽2月2300合约
下周展望：
本周隐含波动率受节前因素影响连续创出新低，预期节前将维持目前的低波动状态，考虑到长假期间不确定性较大，不建议投资者开立新仓。另外，考虑到1月合约下周行权交收所得券在春节后方可使用或者交易，建议1月认购合约的权利方和1月认沽合约的义务方充分考虑春节长假带来的市场不确定性，及时调整持仓。
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