4个指数期权运行周年隐波差统计

今天的大A又是看指数波澜不惊，300和50只是小红收盘，看个股波导汹涌的一天，2成股票涨8成股票跌成了最近高位震荡的内部常态。

周末有谈资的消息是刑法修正案特别提高了欺诈刑罪年限，同时违法罚款上限“取消”，这无疑有利于资本市场去伪存真，不负责任的烂公司后边基本就是继续烂。还有个阿里巴巴调差组讲了通没啥的话，但腾讯、美团这类“赢家通吃”平台股票尿了，高层对垄断的警戒毫无疑问影响了这类概念。

A股内部分歧之大历史无以复加，白酒消费估值继续云中去，银行低估今天有所动作亦未至中心，题材一般资质不确定的小公司则基本跌得如同熊市。这样背景，加上指数高位震荡的形态，从于安全边际持银行多头心态才能更安稳（今天H股银行在科技吃瘪时又有重启一轮的态势，银粉需重视）。对指数可以保持震荡偏多态势，但分歧下难久横，有波动突然加大可能，同志们要做好安排。

回到期权市场具体看今天依然是隐波走横的1天，整体隐波维持在历史偏低位置。截止收盘，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权1月隐波收17.0%+，3月期权收19.0%-，其当月平值与下季平值历史位置图如下：

最近的期权交易我个人建议持偏买少卖的原则，分歧下指数有继续走横的基础，但在隐波本身偏低卖方肉少时刻，卖方请少想利润多想风险。安稳时刻亦可能是风险最大的时刻，最好买卖结合，裸卖权最好别隔夜，裸买权边际效率提高可适度留仓是目前阶段我的选择。

期权套利最近成了很多交易者的主要利润来源，这里我放一下自2019年12月23号3个300指数期权上市以来，几个指数期权隐波差异的走势图与简要统计。先看4个指数期权隐波这1年的的走势图：

接着是50期权与300期权的隐波差，下图统计的是510050期权与510300期权的当月平值隐波差。可见两者隐波差值主力区间在-2至1个波动率，3月底与7月初指数大波动时期两者差值偏差较大，总的300期权的隐波更多时间比50期权高。但从10月以来，50期权的隐波一直高于300期权，至少截止目前还未明显修复至常规时刻。

其次是510300期权与159919期权间的隐波差，因为标的性质更接近，两者的隐波差明显更小，整体在-1至1个波动率区间波动，价差稳定性非常的强。

最后是000300指数期权即IO与510300ETF期权间隐波差，因为到期日的不一样，我这里用下月期权的隐波差代替当月隐波差以规避差价的无序波动。从图上看，两者的差值基本上是000300指数期权隐波高于300ETF期权隐波，主要区间是0至2个波动率。可能是因为期货交易者开始慢慢更懂IO，这个隐波差波动有点从大往小收敛的意思，但最近半年基本维持在0至2个波动率差波动。