白糖期权
一、成交持仓情况
1月31日，郑糖主力结算价续跌，期权总成交量40,400 手（按双边计算，下同），较上一交易日持平，持仓量228,058 手，较上一交易日减少374 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.14 和0.67 ，总持仓PCR持平，市场情绪较为平稳。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的85.85%和6.60%，持仓量占比分别为74.02%和18.41%。其中主力SR905期权合约系列成交量为34,682 手，比上一交易日增加52 手，持仓量为168,804 手，较上一交易日减少330 手。
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数据来源：Wind
主力5月合约系列中成交最高的为4800认沽（SR905结算价为5020）。合约成交量PCR为1.15 ，较前一日升0.50 。持仓量PCR为0.71 ，较上一交易日持平，短线预期维持谨慎。当前压力线为5600，同时在4600一线存在支撑。
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数据来源：Wind
从持仓量变化来看，主力5月合约系列中购沽持仓重心均有下调，增仓主要集中于4400认沽和5100认购（SR905结算价为5020），市场情绪较为谨慎。次主力9月合约系列各合约持仓变动水平一般，增仓集中于5200认购和5500认购，减仓相对最高为4700购沽（SR909结算价为4983 ），后市预期有所回稳。
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数据来源：Wind
1月31日，郑糖期货主力结算价续跌。白糖期权合约总成交量持平而总持仓量缩减，总持仓PCR持平，市场整体情绪维持谨慎。
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二、波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货结算价下调， 5日历史滚动波动率上升至8.29 %，位五年历史25百分位水平左右。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为8.29 %，19.24 %，16.52 %和15.30 %。
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
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数据来源：Wind
左图为1月31日主力期权合约的隐含波动率结构分布， SR905结算价为5020。主力5月合约中购沽隐含波动率均呈微笑形态，购沽隐波以维稳为主。
棉花期权
一、成交持仓情况
1月31日，棉花期权总成交量14,328 手（按双边计算，下同），较上一交易日减少6,256 手，持仓量24,822 手，较上一交易日增加2,152 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.61 和0.89 ，总持仓PCR上升0.17 ，市场情绪趋于谨慎。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的70.58%和29.03%，持仓量占比分别为66.55%和29.29%。其中主力SR905期权合约系列成交量为10,112 手，比上一交易日减少7,916 手，持仓量为16,518 手，较上一交易日减少246 手。
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数据来源：Wind
主力5月合约系列中成交最高的为15400认购（CF905当日结算价为15,280 ）。合约成交量PCR为0.34 ，较前一日降0.09 。持仓量PCR为0.67 ，较上一交易日上升0.04 ，短线预期有所趋紧。当前压力线为15400，同时在14400一线存在支撑。
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数据来源：Wind
从持仓量变化来看，主力5月合约系列中认购持仓重心上调，增仓主要集中于16600认购（CF905当日结算价为15,280 ），市场预期有所提振。次主力9月合约系列各合约持仓变动水平一般，认沽持仓多有增加，空方力量较为领先，增仓相对最高为14400认沽（CF909当日结算价为15,630 ），后市预期趋于谨慎。
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数据来源：Wind
二、波动率分析
（1）历史波动率
郑棉期货5日历史滚动波动率上升至3.41 %，位五年历史10百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为3.41 %，9.23 %，9.30 %和10.40 %。
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
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数据来源：Wind
左图为1月31日主力期权合约的隐含波动率结构分布。主力5月合约中购沽隐含波动率均呈平坦形态，购沽隐波涨跌不一，购沽水平整体相近。
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