股权激励的八种模式之业绩股票与股票期权

导读：现代企业的竞争本质上是人才的竞争，作为一种留住人、吸引人的有效机制，股权激励越来越受到企业家的青睐。本文就给大家介绍一些股权激励模式。

01 业绩股票

1业绩股票定义

业绩股票是股权激励的一种典型模式，指在年初指定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时达到预定的目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金给其购买公司股票。

业绩股票的流通变现通常有时间和数量限制，激励对象在以后的若千年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例的业绩股票，如果未能通过业绩考核或出现有损公司利益的行为、非正常离任等情况，则其未兑现部分的业绩股票将被取消。

我国上市公司从20 世纪90 年代初开始对股权激励制度进行积极的探索和实践，其中业绩股票是应用最为广泛的一种模式。

业绩股票在我国公司中最先得到推广，其主要原因在于：
对于激励对象而言，在业绩股票激励模式下，其工作绩效与所获激励之间的联系是直接而紧密的，且业绩股票的获得仅取决于其工作绩效，几乎不涉及股市风险等激励对象不可控制的因素。

对于股东而言，业绩股票激励模式对激励对象有严格的业绩目标约束。权、责、利的对称性较好，能形成股东与激励对象双赢的格局，故激励方案较易为股东大会所接受和通过。

对于公司而言，业绩股票激励模式所受的政策限制较少，一般只要公司股东大会通过即可实施，方案的可操作性强，实施成本较低。

2业绩股票优缺点

(1)业绩股票的优点
能够激励关键人员努力实现业绩目标。

具有较强的约束作用。激励对象获得奖励的前提是实现一定的业绩目标，并且收人是在将来逐步兑现; 如果激励对象未通过年度考核，出现有损公司行为、非正常调离等情况，激励对象将受风险抵押金的惩罚或被取消激励股票，退出成本较大。

业票可每年实行一次，因此能够滚动循环地进行激励，激励范围的可调性较大。

(2)业绩股票的缺点
  业绩目标确定的科学性很难保证，容易导致公司高管人员为获得业绩股票而弄虚作假，或是很容易就达到目标，起不到激励效果。

  激励成本较高，有可能造成公司支付现金的压力。

3业绩股票适用性

业绩股票只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨; 并且业绩股票对现金的成本压力较大，因此比较适合业绩稳定、需进一步提升业绩、现金流量充足的公司。

业绩股票模式的一般特征：
  在年初公司给经理人确定一个较为合理的业绩目标和与之对应的股票授予数量或激励基金提取额度，如果经理人在未来的若干年内通过业绩考核，则公司就奖励其一定数量的股票或提取一定的奖励基金为其购买约定数量的股票。

业绩股票的期限一般为3-5 年。

  业绩股票通常设置禁售期。一般激励对象是董事会成员或高管人员，所获得的业绩股票只有在离职6-12个月之后才可以出售; 对于激励对象是核心骨干员工的，其所获得的业绩股票一般会设置3 年的禁售期。

业绩股票有严格的限制条件，如果激励对象的业绩未能达标，或者出现业绩股票合同中约定的有损公司的行为或自行辞职等情况，则公司有权取消其未兑现的业绩股票。

设置风险抵押金。有些公司会设置风险抵押金，达不到业绩考核标准的激励对象不仅得不到业绩股票，而且还会被相应处罚。

02 股票期权

1股票期权定义

股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股票的权利。激励对象有权行使这种权利，也可以放弃这种权利，但不得用于转让、质押或者偿还债务。

在股票价格上升的情况下，激励对象可以通过行权获得潜在收益，当然如果在行权期，股票市场价格低于行权价，则激励对象有权放弃该权利，不予行权。股票期权的最终价值体现在行权时的差价上。

从世界范围来看，股票期权模式是一种最为经典、使用最广泛的经理人股权激励模式。股票期权是金融衍生产品期权在经理人激励制度中的应用，产生于美国，最初只是一种对付高税率的变通手段，但实践证明激励效果明显大于避税效果。

股票期权在我国用得并不是很多，主要有两个原因：

第一，股票期权在上市公司中使用是最方便的，但对于大多数非上市公司来说，股票期权并不是理想的模式，而我国的非上市公司较多。

第二，即使对于上市公司来说，因我国资本市场有效性较差，股价波动太随意，使用股票期权也有较大风险。

股票期权是一种看涨期权，经营者获得行权权的日期为行权权的授予日，行权权授予日和股票期权到期日之间为行权期: 在行权权被授予后，经营者可行使期权购买股票。

一般情况下，股票期权是无偿授予的。也有些公司在授予股票期权时，为了增加对经理人的约束力，要求经理人支付一定的费用，就是期权费。

2股票期权优缺点

(1)股票期权的优点
股票期权只是一种权利而非义务，持有者在股票价格低于行权价的时候可以放弃权利，因此对持有者没有风险。

股票期权需要在达到一定时间或条件的时候实现，激励对象为促使条件达成，或为使股票升值而获得价差收人，必然会尽力提高公司业绩，具有长期激励效果。

股票期权持有人得到的是企业新增价值，不侵蚀公司原有资本存量。且持有人在行权时，可以增加公司的现金流量。

股票期权根据二级市场股价波动实现收益，激励力度较大，且股票期权受证券市场监督，具有相对公平性。

(2) 股票期权的缺点
行权有时间、数量限制。

激励对象行权需支出现金。

存在激励对象为自身利益，采用不法手段抬高股价的风险。

高度依赖于股票市场的有效性。我国股票市场有效性较差，易受市场投机因素、政府宏观政策等突发事件的影响，经营者可能因不可控因素受到奖励或惩罚，这显然与激励的初衷相悖

3股票期权适用性

股票期权模式的特点是高风险、高回报，比较适合那些处于成长期或扩张期，初始财务资本投人较少、资本增值较快、人力资本依附性较强的企业，如高科技、网络、医药、投融资等风险较高或是竞争性较强的行业。

由于企业处于成长期，市场有较大的潜力，此时如果公司能有效地激励员工，将会使企业在市场上有更好的投资价值。其次，一般初创或扩张企业无法拿出大量现金进行激励，通过股票期权，激励对象的收益与二级市场的股价波动紧密联系，既降低了“企业当期激励成本，又达到了激励的目的。

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