【期权知识】期权相关术语

1、什么是Gamma，有何用途？
Gamma值用来度量当标的证券价格变化时Delta值的变化。当Delta值对证券价格的变化特别敏感时，Gamma就会显得特别重要，这种情况成为Gamma风险。具有相同标的证券、相同行权价格以及相同到期日的认购、认沽期权的Gamma值相同。
当标的证券价格接近行权价时，Gamma值变大，当标的证券价格偏离行权价时，Gamma值变小。当期权合约快要到期的时候，平值期权的Gamma值处于最高水平。随着期权合约到期时间的临近，实值期权的Delta值均接近1或者-1，虚值期权的Delta值均接近于0。因此，证券价格的微幅变动，就会引起期权合约的Delta值从接近0的数值变化到接近1或者-1，这就会产生较高的Gamma值。在这种情况下，投资风险是相当大的，因为证券价格的小幅波动就会使原本利润可观的期权合约变得毫无价值。
2、什么是Theta，有何用途？
Theta描述期权合约时间价值损耗的快慢程度，表示随着期权剩余期限内每单位时间流逝，期权价格的变化程度。Theta值通常是负的，即期权合约的价值会随着时间的流逝而消失。Theta值也常被称为期权价格的时间耗损（time decay）。
对于期权投资者而言，Theta有助于决定期权的持有时间，关于时间损耗的信息可以帮助投资者决定在期权到期日之前什么时间将其持有的期权头寸平仓了结。对于平值期权来说，在期权离到期日较远的时候，时间价值下降比较缓慢，而越临近到期日，期权时间价值的耗损速度便开始加快。实值和虚值期权则刚好相反，在期权离到期日较远的时候，时间价值下降的速度比平值期权快，而越临近到期日时，时间价值耗损殆尽，时间价值归零的速度相比平值期权就慢了下来。因此当投资者买入或卖出期权后，在平仓的时机选择上就要考虑到时间耗损速度的问题。
3、什么是Rho，有何用途？
Rho表示当利率变化时，期权合约的价格变化值。认购期权合约的Rho为正值，认沽期权合约的Rho为负值。
在其他因素不变的前提下，距离到期日时间越长，期权的Rho值就越大。另外，实值程度越高的期权，由于需要更大的投资金额，期权对利率变化的敏感度也就越高，Rho值也会更高。
相对于影响期权价值的其他因素来说，期权价值对无风险利率变化的敏感程度比较小。因此，在市场的实际操作中，投资者经常会忽略无风险利率变化对期权价格带来的影响。
4、什么是Vega，有何用途？
Vega度量的是波动率对期权价格的影响，表示当标的证券的价格波动率变化一个百分点时期权价格的变化量。具有相同标的证券、相同行权价格以及相同到期日的认购、认沽期权的Vega值相同。Vega值是正数，因为当相关标的证券的价格波动率增加时，持有期权合约行权的可能性和收益会增加，期权价格会同时上升。
对于相同到期月份的期权，在虚值、平值及实值的期权中，平值期权的Vega值最大，原因在于标的证券价格的少许变动就可能使平值期权变为实值期权，使持有者活力。至于虚值（实值）期权，少许波动率变动可能还不足以使期权变为实值（虚值），所以这些期权的价格对于标的证券价格波动率的敏感度比较弱，尤其是深度虚值或实值期权，它们的Vega值很小，标的证券价格的波动率需要大幅上升，才会使得虚值或实值期权的价格有所增加。