期货日评——5月17日

期货日评

股指
宏观品述
1、习近平主席：把中国建设成为生态环境美丽的高质量发展的现代化国家！
2、新华社报道，正在对美国进行访问的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤16日在华盛顿分别会见美国前国务卿基辛格，临时参议长、参议院财委会主席哈奇以及众议院筹款委员会主席布雷迪等议员。美国参众议员表示，美国愿意同中国保持良好关系。当前，两国经贸领域存在一些问题，但美中双方不应打贸易战。希望双方通过协商，积极寻找符合两国利益的解决办法。
3、发改委、财政部发布关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知；
4、周小川在“经济研究·高层论坛”说金融危机变成了一个国际合作与国际博弈的新平台，也表明了全球化进展到了非常高的深度。国际的合作和博弈产生了很多新的内容，以至与现在有人对我们过去的一些传统概念提出质疑；
5、周四（5月17日），上证综指缩量阴跌0.48%，报3154.28点，深成指跌0.62%报10635.5点，创业板指跌0.84%报1831.2点，尾盘一度跌逾1%。两市成交3571.56亿元，较上日同期缩量明显。两市全天依然弱势不改，个股呈普跌态势，午后炸板率较高。

交易提示
今日周四（5.17）新进场的股指多单，周五止损位建议设在今日的收盘价，轻仓位的建议不设止损；中美贸易谈判正在积极演绎、中国地缘政治持续向好发展，新的世界格局和东北亚新格局正在形成，展望积极向上，淡定一手多单，放飞想象空间；本周五股指交割盘面波动会加大，建议中长线投资者建仓各股指合约1809或远月合约1812，仓位控制在10-15%，日线级别的股指交易1806合约仓位控制在30%左右，维持中证500股指的仓位，相应增加上证50、沪深300的仓位配置，减少交易的频率，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！

国债
1、5月17日，国债期货午后跳水收跌，10年期债主力合约T1809跌0.21%，5年期债主力合约TF1809跌0.18%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券180205收益率上行0.74bp报4.5475%，10年期国债活跃券180004收益率上行0.43bp报3.71%。
2、本周央行公开市场有800亿逆回购到期，其中周一、周二、周五均无逆回购到期，周三、周四分别到期600亿、200亿；无正回购和央票到期。

交易提示
债券的价值取决于基本面和央行货币政策，因此维持3.8%以上的10年国债具有绝对的配置价值；操作上，主力开始移仓1809合约，在前期成交密集区有获得支撑后持续区间震荡的可能性，静待消息面扭转现有走势，中美贸易谈判正在积极演绎，地缘政治继续向好发展，建议减少交易频率等待把握主流做多机会或抓住急拉实施战术短空交易机会，密切关注与大宗商品的负相关性节奏把握；
总之，股指和国债投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，通过仓位的增减化解风险。

有色金属
1、5月16日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2018年1-3月全球铅市场供应短缺6万吨，（WBMS）周三公布的报告显示，2018年1-3月全球铅市场供应短缺6万吨，WBMS数据显示，1-3月全球精炼铅产量（包括原生和再生）为291.5万吨，较去年同期增长3.8％。1-3月中国需求量同比增加3.5万吨，占全球总量的不到43％1-3月美国表观需求量同比下滑6，000吨。2018年3月，精炼铅产量为97.59万吨，消费量为101.36万吨。
2、5月16消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2018年1-3月全球锡市场供应缺口为2，500吨。总报告库存较2017年末减少700吨。1-3月全球精炼锡产量较去年同期下滑4，000吨。1-3月亚洲产量同比下滑3，700吨。1-3月中国表观需求量较去年同期下滑17％1-3月全球锡需求量为9.13万吨，较去年同期下滑6.1％。日本消费量为7，900吨，较去年同期增长4.4％。2018年3月全球精炼锡产量为3.11万吨，消费量为3.13万吨。
3、据新华社，在会见美国参众两院重要议员时，刘鹤指出，在习近平主席和特朗普总统引领下，中美关系取得重要、积极进展。我这次访美，是按照两国元首共识，继续就中美经贸问题同美方进行深入沟通，积极寻找妥善解决方法，维护两国经贸关系健康发展。中美发展长期健康稳定的合作关系符合两国人民根本利益，也是国际社会的普遍期待。中美共同利益远大于分歧，合则两利、斗则俱伤。中美经贸关系本质上是互利共赢的。双方要全面、客观地看待经贸关系中的问题，本着相互尊重、平等互利的原则妥善处理有关问题。中方重视美国国会的作用，愿同美国国会加强交往。
4、世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2018年1-3月全球镍市场供应短缺，表观需求量较产量超出3.2万吨。1-3月全球精炼镍产量总计为42.27万吨，需求量为45.47万。1-3月全球矿山镍产量为43.88万吨，同比增加4.3万吨。中国冶炼厂/精炼厂产量同比增加1.6万吨，表观需求量同比增加2.9万吨，因从印尼进口的镍铁数量减少。1-3月全球表观需求量同比增加3.2万吨。
5、铜现货对Cu1806合约报升贴水（元/吨）：好铜（-20，+0），平水铜（-80，-60），湿法铜（-150，-130）。锌现货对Zn1806合约报升贴水（元/吨）：进口锌（+70，+80），国产锌（+150，+160）;广东锌对Zn1806合约报升贴水（元/吨）（+70，+80）。铝现货对Al1806合约报升贴水（元/吨）：（-80，-70）。镍对无锡盘1806报升贴水（元/吨）：俄镍（+400，+500），金川镍（+600，+700）。
6、世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2018年1-3月全球铜市供应缺口为15.8万吨，低于2017年全年的23.5万吨缺口。WBMS数据显示，今年1-3月全球矿山铜产量为490万吨，较2017年同期增加3.9%。1-3月全球精炼铜产量为580万吨，较去年同期增长3.1%，中国和智利增幅显著，分别为增加7.4万吨和2.5万吨。今年1-3月全球铜消费量为600万吨，2017年同期为570万吨。1-3月中国表观消费量同比增加46.4万吨至313.6万吨，占全球需求的52%以上。

交易提示
有色金属涨跌互现。沪铜在上周低点不跌破前提下多头思路对待；沪铝可以周一低点做防守持有多单，注意在15000附近适量减多；沪锌以24000作为多空分水岭；沪镍以105000为做防守持有多单。

贵金属
1、周四(5月17日)美元指数小幅回落，日内并无重要经济数据出炉，非美货币出现了一些空头回补，令美元有所承压，担忧扭转美元升势还存在一些难度；金价仍在1290附近震荡，短线也有温和反弹的机会；原油市场，受到EIA原油库存下降支撑，油价仍处于高位震荡，短线似乎有望小幅冲高。
2、黄金在短期内很可能进一步走弱，因为从量化角度来看，通胀和金价走势近期呈明显负相关性，上一次发生这一现象时，金价大跌近200美元。该分析师指出，从金价一举跌破1300美元这一现象来看，黄金投资者对利率上行预期颇为忌惮。而这也与量化结果相匹配。因此，预计金价可能会像2016年下半年那样表现不佳。
3、据德国商业银行认为，金价下行空间有限。一方面，从仓位角度而言，黄金多头在1300美元上方已经出现明显下降的现象，这意味着抛售压力可能已经在短期内充分释放。同时，鉴于地缘政治局势仍存在诸多变数，使得避险资金仍愿意抄底黄金。
4、地缘局势方面，朝鲜问题再起变数，对疲软的金价而言堪称一大安慰。此前，朝鲜方面因美国和韩国计划联合军演而取消了和韩国高层的会谈，并不排除取消与美国之间的高层会面。对此，美国总统特朗普于周三表示，在美朝峰会中将确认无核化仍在进行中，将观望美朝峰会是否还需进行。

交易提示
日线级别：单边下跌；隔夜金价在1236-1366涨势的61.8%回撤位附近获得一些支撑，并录得“十字星”，暗示下方支撑较强，如果本交易日录得阳线，则有望缓解短线下行风险；上方初步阻力在隔夜高点1296.91附近，然后是5月1日低点1301.71附近阻力，5日均线阻力也在该位置附近，如果金价回踩该位置受阻，后市仍有可能延续跌势。另外，由于MACD和KDJ死叉信号仍在，均线空头排列，如果反弹力度较弱并重新失守隔夜低点1286.29附近支撑，则隔夜“十字星”可能只是一个中继信号，金价可能会进一步试探1280整数关口附近支撑。

钢铁
1、生态环境部近日就钢铁企业超低排放改造工作方案征求意见。这份《钢铁企业超低排放改造工作方案提出，具备条件的钢铁企业要实施超低排放改造，力争2020年底前完成钢铁产能改造4.8亿吨，2022年底前完成5.8亿吨，2025年底前完成改造9亿吨左右。生态环境部强调，实施钢铁企业超低排放改造是推动产业转型升级、改善大气环境质量、化解钢铁行业过剩产能的重要举措，也有利于扩大投资、推动技术创新、促进钢铁行业高质量发展。
2、住建部近期就房地产市场调控问题约谈了12个城市的负责人，国家统计局最新公布的数据或揭示了约谈的原因：房价上涨过快。从70个大中城市房价数据来看，被约谈的海口、三亚、西安、太原、哈尔滨、贵阳等城市均位列4月房价环比涨幅前十位。其中，哈尔滨房价同比涨幅全国最高，达到12%。住建部重申坚持房地产调控“目标不动摇、力度不放松”。预计，5月将迎来城市层面更为密集的调控潮，范围涉及“五限”、按揭利率调整等多个方面。
3、5月17日唐山钢坯上涨20元至3630元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4114元/吨，较上一日价格持平；热卷5.75mm价格均价为4247元/吨，较上一日价格上涨4元/吨；铁矿石青岛港61%PB粉价格下跌5元至475元/湿吨。钢材现货市场表现平淡，市场贸易商主流报价暂稳。从市场了解到，库存在刚性需求消化下持续下降，贸易商没有销售压力，并且由于近期到货成本整体较高，贸易商也没有降价亏损销售意愿。据贸易商反应，再次临近钢厂调价窗口时间，虽然上期钢厂出厂价仍旧倒挂，但是本期钢厂可能维持价格不变，对于上期没有补差，因此贸易商也不敢超发超卖。就目前市场来看，徐州停产导致江浙沪价格处于全国高地，随着时间推移，后期可能周边低价区域资源向本地转移，供应压力可能减小。总体来看，多空因素交织，短期价格仍旧盘整寻找方向。

交易提示
今天唐山钢坯上涨20元至3630元/吨。本周螺纹库存继续下降，同时采购量指数回升，下游用户的采购积极性明显回升，但报价上涨后仍成交欠佳；同时房地产投资数据稍有回落，以及开工数据和销售数据继续分化加剧，对远期需求仍存担忧。建议RB1810合约短期以观望为主。热卷方面库存本周继续下降，库存消化速度依然偏缓，同时产量逐步恢复，统计局公布的4月粗钢日均产量继续创出历史新高，以及吨钢高额利润仍抑制价格持续上涨；短期多单可出局观望。铁矿石方面港口的库存仍处高位，供大于求的情况仍对价格造成压力；不过由于吨钢利润的持续回升，钢厂补库心态有所加强，钢厂可用库存天数迅速提升，以及废钢价格持续高位，均对期价构成较强支撑，铁矿石1809合约冲高后回落，建议多单出局观望。

原油
市场消息：本周国际油价整体呈现高位震荡状态，油价重心较上周继续提升。本周原油市场消息面整体表现平稳，除周期性报告和数据之外，原油市场难以寻求明确消息指引。伊朗核协议问题对原油市场的影响力度进一步减弱，但投资者对伊朗制裁仍然存在潜在担忧，对油价起到较为明显的支撑作用。EIA报告显示，美国原油和成品油库存连续两周出现全面下滑，市场对夏季消费高峰产生乐观预期。在上述利好因素的支撑下，本周油价在震荡中继续抬升，布伦特油价逼近80美元整数关口。
后市展望：下周原油市场消息面依然缺乏有效指引，但我们需要留意到，在库存和机构报告的提振下，油价波动区间在逐步上移。在消息面乏力的状态下，利空影响仍将偏弱。后市投资者将会进一步关注EIA库存报告，从中寻求需求方面的指引。下周油价波动区间有望进一步收窄，美原油在71.9美元附近将会继续承压，下方支撑位有望抬升至71.2美元附近。在消息面匮乏的情况下，需要密切关注产油国局势的变动，地缘风险是当前原油市场的不确定性因素，紧张局势的出现将会推动油价突破区间上限。

交易提示
SC1809再次冲高，短线原油进入调整后的再次上行格局，尽管上周原油期货净多仓有所减少，但多头主导的局面仍未改变。

PTA
1. 现货市场，上午PTA小幅下跌，主流现货基差报盘稍有松动，市场暂时成交不强，主流现货和09合约报盘在贴水10元/吨上下至升水10元/吨上下；下午PTA延续下跌，主流供应商09合约平水采购现货，个别聚酯工厂有所采购，主流现货和09合约报盘在贴水10元/吨上下至升水10元/吨上下。
2. 上下游情况：上游：由于宣港后6月货仍然在卖，在受载日期换月的情况下，亚洲PX价格下跌5.33美元/吨至1008.67美元/吨FOB韩国和1027.67美元/吨CFR台湾/中国。
下游：江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在6成左右。
3. 后市展望：伊朗问题尚未有效解决，油价仍有上下空间，中美贸易尚处在谈判中，贸易层面暂时稳定，PTA本身5月份供需格局尚可，目前PTA现货加工差不高，PTA仍有上涨可能，但是在未来几周，PTA大装置开始执行检修之后，伊朗和以色列如果未爆发军事冲突，欧盟能够得到美国豁免的权利，在沙特等国暗示增产，美国原油产量增加的情况下，油价冲高回落的概率大幅增加，那么PTA后续在宏观、油价回落以及本身累库存的情形下，开始走弱的概率开始上升，后市重点关注PTA装置检修情况以及原油波动等。

交易提示
受午盘商品回落影响， PTA091809合约小幅回落，短期看国内工业品有回落的迹象，PTA受影响短线有回调的风险。

聚烯烃
市场消息：
PE：今日PE市场价格震荡走软，华北个别价格下跌50-100元/吨；华东部分线性和高压跌50-100元/吨，个别低压松动50元/吨；华南个别线性和高压松动50元/吨，个别低压跌50-100元/吨。线性期货震荡走软，且部分石化下调出厂价，市场交投偏空，商家多随行跟跌出货。下游需求跟进缓慢，实盘成交侧重商谈。
PP：　今日上午国内PP市场行情呈现窄幅盘整走势。期货盘面宽幅震荡，对市场心态产生的影响有限。石化各大区出厂价平稳为主，对市场形成一定的货源成本支撑。贸易商随行出货，观察市场反应；下游工厂接货意愿没有明显好转，市场交投清淡，观望为主。。
后市展望：PE: 昨日部分石化下调出厂价格，中下游观望心态浓厚，实盘补仓乏力，贸易商出货受阻。预计国内PE市场延续弱势，LLDPE主流价格在9600-10000元/吨。
PP: 　石化近期出厂价平稳，对市场形成一定的成本支撑。期货连续盘整，对市场心态影响有限。下游工厂对市场高价货源存在抵触情绪，主动接货意愿偏低，市场交投清淡，成交难以出现实质性好转。预计市场将延续窄幅盘整走势。

交易提示
L1809、PP1809小幅下行，PP表现更抗跌，石化继续调涨，但下游成交乏力，交易陷于僵持，后市看，市场货源并未得到实质性消化，预计近期市场将呈现弱势下行走势。

白糖
市场要闻
1、现货价格
广西：南宁集团新糖报价5650-5660元/吨(0）；柳州集团新糖报价5630-5650元/吨（0）。
广州：湛江中间商广东糖报价5500元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5370-5380元/吨（30）；大理报价5300-5320元/吨（20）。
乌鲁木齐中间商报价5850-5950元/吨（0）。
河南：商丘中间商广西糖报价6000元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6000元/吨（0）。
大部分产销区现货价格企稳。
2、巴西和泰国扩大用于生产乙醇的甘蔗使用量，原糖价格受到提振。

交易提示
国际市场蠢蠢欲动有利多消息，短期小幅反弹可期，但仍不足以撼动庞大的产量。国内糖市无利好消息，但是看现货价格隐隐局部小幅提价，温度逐渐升高，夏季消费将刺激糖价短期会继续小幅反弹，可以逢低做多操作，后期波动区间5000-6000。

鸡蛋
2018年5月17日，受全国大部分地区降水影响，鸡蛋现货连续两天出现下跌，现货继续维持在3.3-3.5区间，淘汰鸡价格依旧维持低位震荡，现货表现的偏弱整体拖累鸡蛋期货价格高位回落，从目前基本面，并未出现很大的利多和利空因素，盘面短期维持大区间震荡概率偏大，观望或者低位介入少量多单，套利方面，JD91套利200左右减仓。（据此入市，风险自担）

苹果
苹果现货昨天对近月合约1807合约提高保证金，对所有合约提高日内交易手续费，在一定程度上抑制过分投机，苹果期货成家量萎缩200多万手，目前苹果整体继续正向市场结构，符合整体对减产预期的一个预判，交易所调高手续费，短期市场波动和投机度或可适度降温，但是我们不能因此就判断盘面见顶，短期的炒作因为市场的降温和分歧出现反复，建议适当控制多单仓位，目前依旧维持大方向的看多预期。（据此入市，风险自担）

棉花
　1、2018年5月16日，郑棉期货涨停带动ICE期货盘中跟风大涨，之后美棉出口周报即将公布和得州出现降雨使棉价吐出部分涨幅。关注今晚的美棉出口周报和产棉国天气状况。统计数字：7月合约84.35美分，涨59点,12月合约80.69美分，涨58点；成交量33910手，较上个交易日增加9095手。截至5月15日收盘的持仓量为282944手，减少57手。登记库存79220包，增加1047包。
　　2、5月16日，进口棉报价随ICE期货价格小幅上涨。国际棉花指数（SM）92.63美分/磅，涨53点，折一般贸易港口提货价14452元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）89.65美分/磅，涨64点点，折一般贸易港口提货价13993元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为96.35（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价15020.14元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为93.38，折人民币一般贸易港口提货价14563.31元/吨。澳棉报价为98.80，折人民币一般贸易港口提货价15396.99元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为100.40，折人民币一般贸易港口提货价15643.1元/吨。西非棉的报价为95.20，折人民币一般贸易港口提货价14843.25吨。印度棉的报价为83.40，折人民币一般贸易港口提货价13028.23元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为91.88，折一般贸易港口提货价14332.59元/吨。
　　3、5月16日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.57万吨，成交率85.47%，成交均价14493元/吨，上涨50元/吨，折3128价格15703元/吨，上涨17元/吨。当日情况：地产棉成交17302.169吨，成交率80%，成交均价14186元/吨，平均加价384元/吨，最高成交价15730元/吨，最低成交价13320元/吨；新疆棉成交8350.236吨，成交率100%，成交均价15127元/吨，平均加价1319元/吨，最高成交价16140元/吨，最低成交价14510元/吨。
　　累计情况：
　　截至5月16日，累计计划出库138万吨，累计出库成交77.0万吨，成交率为56%；成最高价16310元/吨，最低价12700元/吨。
交易提示
昨日郑棉期货主力合约涨停收盘，原因在于天气的炒作，近期国内外的天气状况，利多棉花，国内多头借此发力拉升郑棉期货，笔者在近期的日报中反复强调5月份的棉市除了要关注抛储之外还需注意对于天气和种植面积的突然炒作。棉花1809合约建议短线投资者以16180为止损，短线多单操作。中线投资者建议将止盈位上移至16050多单继续持有。这波持仓运行完之后，将进行主力合约的轮换，下一波中线持仓的布局将在1901合约进行。

橡胶
1. 5月17日，上海地区天然橡胶市场价格小幅调整，16年国营全乳胶有报10650元/吨左右，越南3L在10900~11000元/吨，17年泰三烟片有报13100~13300元/吨；天津地区天然橡胶市场价格小幅调整，16年国营全乳胶有报10500-10600吨，越南3L在10900-11000元/吨，17年泰三烟片有报13150~13350元/吨；山东地区天然橡胶市场价格小幅调整，目前16年国营全乳胶有报10600-10700吨，越南3L在109500元/吨左右，17年泰三烟片有报13100~13200元/吨。
2. 目前进入5月中旬，汽车销售平稳季节，轮胎企业原料补库已完成，由此导致开工率平稳波动。轮胎厂补库意愿低迷，厂家坚持随用随买的采购策略，原因在于轮胎终端销售不畅，利润下滑，没有足够现金进行大规模原料补库。另外，轮胎销售疲软，工厂提价困难。
3. 仓单日报：截至5月17日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单432990吨，较上一日减少170吨。

交易提示
目前国内天胶产区供应平稳，4月份进口下滑，青岛保税区库存有所下降，但下游需求缺乏亮点。胶价处于相对低位，短期或以震荡为主。沪胶1809合约操作上建议以日内短线为主。

沥青
1. 美国5月11日当周EIA原油库存 -140.4万桶，预期 -200.00万桶，前值 -219.70万桶。库欣地区原油库存 +5.3万桶，前值 +138.80万桶。汽油库存 -379万桶，预期 -143.60万桶，前值 -217.40万桶。精炼油库存 -9.2万桶，预期 -195.00万桶，前值 -379.10万桶。炼厂设备利用率 +0.7%，预期 +0.40%，前值 -0.70%。
2. IEA月报：下调2018年全球石油需求增幅预估至140万桶/日，此前预期150万桶/日。上调2018年非OPEC国家供应量料增长预期至187万桶/日，此前预期增长180万桶/日。OECD库存3月份降至五年均值水平下方1万桶处，环比减少2680万桶至28.19亿桶。全球原油供给4月同比增长178万桶/日至980万桶/日，由非OPEC供给增长驱动。
3. 根据卓创资讯的估计，山东区域内供应量约减少4500-5000吨，同时滨州燃化也暂停鉴定新合同，山东地区沥青供给在本轮价格上调后，供给持续收缩，炼厂出现“惜售”情况，叠加目前华东和山东沥青主产区炼厂出口整体处于低位，现货价格进一步上涨空间较大。
4. 仓单日报：截至5月17日，上海期货交易所沥青仓库仓单86480吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单39200吨，较上一日无变化。

交易提示
原油价格保持强势，沥青现货价格走强，库存压力不大。沥青1812合约日线图形处于上升通道，逢回调做多思路对待。

期权
50ETF今日继续下跌，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率也在继续下降。截止今日已经连续三天出现阴线，但国际局势依然积极向上展望，加之目前距5月合约到期越来越近，期权时间价值衰减越来越快，所以操作上可考虑保持昨日空仓做空5月波动率的思路，即同时卖出平值认购和认沽期权，注意价格波动风险。
豆粕今日盘中波幅较大，最后收于阳线，但仍属于下跌趋势。豆粕期权隐含波动率没有明显变化，5月份市场继续承压，短期豆粕依然看空，保持买入平值看跌期权+卖出虚值看跌期权建立借方组合的思路，持有至下跌趋势发生变化。

（仅供参考）

（仅供参考）