原油期货跌到负值后，开始想做多。

被口罩闷坏的日子

钟院士何时让我去沙漠

2020/04/25

近一个月没见，土豆雷最近做了不少事情。例如终于换租了个大房子，学会了王者荣耀的一个辅助型英雄盾山，开始研究python…

理财方面看完了自己整理的一本25万字的大V著作，看了几部金融电影、坚持每天在理财群里面分享当天走势和金融圈大事件，之前承诺的理财课程也设计的差不多啦，预计五一节假日之后正式开始…

今晚的内容主要是最近沸沸扬扬的石油期货，以及背后的做多做空。

魔幻而必然的石油价格
最近石油实属魔幻，主要原因还是疫情影响了全世界对于石油的需求，沙特俄罗斯又不愿意减产维持价格稳定，进而造成了目前石油尴尬的现状。

唯一的解决方案似乎只有鼓励全球复工出行，然而现阶段，这明显不太可能。

这几天最火的大概就是中行原油宝的事情，原油宝是挂钩境内外原油期货合约的交易产品，据说收割了一片老韭菜。

期货介绍
期货是什么？

在固定的交易场所，买卖标准化的商品或金融资产远期合同的交易。买卖双方会在期货合约到期日，以约定价格进入实物（现货）交割环节。

而期货的绝大部分交易者并不是在市场上进行买卖现货，也不会接触到实物商品，所以必须要在期货合约即将到期的时候，提前从合约上撤出。

简单举个栗子：

樱桃现在卖25元/斤，土豆雷感觉3个月后樱桃要涨价，于是就和卖樱桃的大爷做了一个约定，“我要签一份合同，在3个月后按25/斤的价格买10000斤樱桃，现在先把钱给你”，这时候土豆雷就相当于买了看多樱桃的期货。

3个月后期货合约的双方（大爷和我）就要进行实物交割了，土豆雷不可能储藏10000斤樱桃，所以快到3个月的时候，土豆雷就会把看多樱桃的期货合约卖出，也就是平仓。

而这时候如果樱桃价格大于25/斤，土豆雷就是赚钱的一方，如果樱桃价格是10元一斤，土豆雷就血亏。

具体过程比较深奥，可自行了解。

把樱桃换成原油，买做多原油期货的人要在交易日前平仓，否则就会收到原油现货，而运输成本、储存成本都需要自己承担，所以原油期货多头们便会不计成本（疯狂）地卖出，进而4月交割的原油期货价格就变成负值啦。

可怜的中行原油宝投资人，不仅把自己的本金亏光，还需要承担“负值”的赔偿。如果想不赔，那就等着上征信吧，后果大家都懂的。

土豆雷以后可能不太敢用中行产品了。

做多与做空
前段时间还看了一部电影《大空头》，讲的是08年金融危机，几个人不约而同做空美国次级抵押贷款债券、操纵CDS市场，在别人血亏之中赚了几十倍的故事。

《大空头》里能发现很多有意思的东西，比如房贷引导出来的次贷危机、高高在上的华尔街金融机构，有时也是盲目的随大流。更重要的是，上杠杆做空做多，实在是太刺激了吧？

虽然多头空头判断准确便能一夜暴富，但是普通散户投资者真的不适合上杠杆，一夜倾家荡产的投资者远比一夜暴富的多，比如08年和15年后的股灾，上了杠杆的投资者十分可怜…

而土豆雷抱着“年轻当当韭菜无所谓”的念头，瞄准了分级基金这个产品。

什么是分级基金呢？

以某融资分级模式分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额）。

A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。

举个栗子，同学A有1块钱，同学B有1块钱，A把自己这1块钱借给B，这样B就有2块钱去炒股了。

B每年按约定（目前一般是年化6%-7%）付给A利息，B炒股亏的和赚的都和A无关，但如果B炒股把这2块钱亏损到了（1.25元+A当年应计利息）这道红线时，会触发低折以保护A的1块钱本金以及相应利息不受损失。

换句话说，A类份额具有保本保收益的特点；B类份额具有杠杆放大风险和收益的特点。

所以，当基金投资者判断接下来是熊市，就会投资分级A，类似于做空市场；
当他判断接下来是牛市，就会投资分级B，类似于做多市场。

目前土豆雷不会尝试上杠杆这辆车，但如果到了牛市，周围人全在问怎么炒股的时候，会考虑小量资金试试分级A。

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文：土豆雷
排版：雷土豆

图：摘自于网上
下图：某土豆微信

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