期货基差科普

基差=现货价格-期货价格

指某种指数的现货价与其期货合约价格的差价。

所谓基差就是现货价格与期货价格之间的差额。当期货价格大于现货价格时，我们称之为期货升水；当期货小于现货价格时，我们称之为期货贴水。由于期货交割制度的约束，理论上在交割日时，期货的价格等于现货的价格，即基差为零，否则就会出现套利的机会。举例来说，假设交割时，期货价格大于现货价格，那么产业客户可以从现货市场买入现货，然后注册成仓单在期货市场上交割卖出来实现套利；相反，假设期货价格小于现货价格，那么产业客户可以在期货市场上买入期货进行交割，然后在现货市场上卖出实现套利。然而，由于交割需要一定的费用，所以实际上交割时期货价格和现货价格并不完全相等。

基差图
例如，以1000元/吨的价格卖出10吨的大豆现货，同时以900元/吨的价格买入10吨三个月后到期的大豆期货合约。三个月之后合约到期，现货市场和期货市场的大豆价格分别是1100元/吨（现货）和1200元/吨（期货）。
从题目中可以看出，现货的价格涨幅是小于期货的价格涨幅的，而基差也是由100（1000-900）变成了-100（1100-1200），基差变小。在现货市场，由于保值者进行的是先卖后买，因此在现货市场上是亏损了100元/吨。而在期货市场上，保值者进行的是先买后卖，因而在期货市场上是盈利了300元/吨。总的是盈利了200元每吨。

假设二：当现货价格跌幅大于期货价格跌幅

同样：以1000元/吨的价格卖出10吨的大豆期货，同时以900元/吨的价格买入10吨三个月后到期的大豆期货合约。三个月之后合约到期，现货市场和期货市场大豆的价格分别是800元/吨（现货）和850元/吨（期货）。

从例子中可以看出，现货价格的跌幅是大于期货价格的跌幅的，而基差也是由100（1000-900）变成了-50（800-850），基差变小。在现货市场，由于保值者进行的是先卖后买，因此在现货市场上是盈利了200元/吨。而在期货市场上，保值者进行的是先买后卖，因而在期货市场上是亏损50元/吨。总的是盈利了150元每吨。

因此说，基差变小，有利于买进套期保值者。这便是基差变小，多头获利。

而卖出套期保值则是与之相反。（同理就是基差变大，空头获利。）

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