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妥善处理防风险与稳增长调结构关系
多措并举释放市场活力 资本市场多项改革待出
取消新股首日涨停限制 监管须有效跟上
中美股市相互影响但运行节奏不同
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中欧基金葛兰：未来十年，医药行业将执投资牛耳
华商基金：近期猪价有望稳定 二三季度或将出现拐点
7家公募近五年权益类收益超70% 超九成公司去年固收回报为正
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QDII基金开年普涨 科技和油气主题领先
公募新年发行掀小高潮 债基与ETF充当“C位”
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深交所：推进创业板改革和ETF期权业务落地
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妥善处理防风险与稳增长调结构关系
2019-1-17 证券时报网
银保监会近日召开2019年银行业和保险业监督管理工作会议，研究分析当前形势，安排部署2019年工作。会议认为，当前银行业保险业风险总体可控，但面临的形势依然复杂严峻，下一步要坚持稳中求进工作总基调，践行新发展理念，以服务供给侧结构性改革为主线，着力提高金融服务实体经济能力，打好防范化解金融风险攻坚战，坚定不移深化改革扩大开放，推动银行业保险业向高质量发展转变，为全面建成小康社会提供更有力的金融支撑。
会议要求，要坚持不懈治理金融市场乱象，进一步遏制违法违规经营行为，有序化解影子银行风险，依法处置高风险机构，严厉打击非法金融活动，稳步推进互联网金融和网络借贷风险专项整治。下大力气补齐监管短板，做到远近兼顾，标本兼治。坚定不移深化金融改革扩大开放，着力完善公司治理机制，优化金融机构体系，支持直接融资发展，推进市场化兼并重组，扩大银行业保险业开放。创新和完善监管方式方法，做到审慎监管与行为监管、风险监管与合规监管、定量监测与定性判断、前瞻预判与持续防控，动态前瞻把握好工作节奏与力度，真正提升监管能力和监管效率。
会议强调，必须把防范系统性风险与服务实体经济更紧密结合起来。防范系统性风险是实体经济持续健康发展的重要前提，要通过有效监管防范化解各类经营风险和防止局部风险扩散蔓延，维护金融市场稳定，同时推动房地产长效机制建设，促进国际收支总体平衡。服务好实体经济是防范系统性风险的根本举措，银行业保险业必须从大局出发，按照“六稳”要求，坚决服务供给侧结构性改革，稳步推进结构性去杠杆，妥善处理防风险与稳增长调结构的关系。有效增加资金投放和融资供给。大力支持民营企业和小微企业，在信贷供给增加的基础上保持融资成本处于合理水平。
此外，会议指出，要把党的政治建设摆在首位，以政治建设为统领，毫不动摇推进全面从严治党，不断取得作风建设和反腐败斗争新成效。要扎实推进机构整合融合，努力建设忠诚干净担当专业的监管干部队伍，确保机构改革与监管工作“两不误、两促进”。
多措并举释放市场活力 资本市场多项改革待出
2019-1-17 证券时报网
市场的不够活跃，让增强市场流动性，释放市场活力成为了A股交易的主要矛盾。
近期监管层在活跃交易方面做了诸多尝试，从放开股指期货限制，到探索券商股票交易接口对接量化私募，再到科创板在活跃流动性方面的制度探讨、引入外资持续流入A股等，多措并举的利用政策工具提升A股活力。
多位市场人士表示，股市短期波动让不少投资者谨慎入场，随着限制措施逐步放开、风险偏好逐步提高、宏观层面利好因素的释放，市场将逐步趋于活跃，让市场更好地发挥调节资源配置的作用。
成交量下行提振方式频出
2018年以来，在资本市场波动的影响下，A股成交量萎缩明显。数据显示，2018年沪市总成交22.43亿笔，总成交金额40.32万亿元，同比分别下降6.6%和21.14%；深市2018年总成交金额49.98万亿元，同比下降18.98%。尤其是第四季度，日成交量持续缩量。
证监会副主席方星海表示，有一段时间我国资本市场交易非常活跃，股市活跃，期货市场也很活跃，太活跃了，就出台了很多限制措施，但是当前情况发生了变化，不够活跃又逐渐变成主要矛盾了，每天沪深两市股票交易额加在一起为3000亿元，期货市场每日成交量为1200万手。
2018年中央经济工作会议中提到要建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，方星海认为资本市场要体现参与者充分、交易活跃、定价合理等三个特点，市场才能有活力、有韧性，这透露出监管层想要释放市场活力的改革思路。
此前，证监会在盘中发布声明，提出要优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。可以看出，近一段时间以来，监管层尊重市场正常交易行为，对市场涨跌的监管问询函少了，但减少干预不代表不监管，对于明显有违市场规则的交易行为，交易所履行职责进行关注，提醒投资者注意风险。
同时，股指期货也在2019年年前迎来了第三次松绑，股指期货交易保证金调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6。股指期货向着正常发挥功能迈进了一步。
一家期货公司的分析师表示，尽管在保证金、平今仓手续费和日内开仓手数均有显著松绑，但是流动性目前仍未恢复至2015年9月7日之前的水平，且仍有一段距离，股指期货三次放宽交易措施还不够，还需要进一步放开。
信达期货上海营业部总经理黄国强指出，股指一直是期货市场权重第一的期货品种，交易量和持仓量全球市场排列靠前，如果再次松绑，特别是手续费调降，会进一步刺激资金入场，提高流动性。量化对冲基金、公募基金以及券商类产品可真正做到对冲、增益和平稳收益。
另外，券商股票交易接口有望对量化私募重新开放，首批放开的时点或在春节后，这意味着因股市异常波动被叫停的量化私募系统（程序化交易）直连券商，将重新可行。这一系列举措都将大幅提升市场的流动性，增强交易活跃度。
增量改革待出外资入场积极
目前资本市场的首要改革任务，就是在上交所推出科创板并试行注册制。申万宏源发布的研报认为，预期的科创板上市标准比A股更加多元化，比战略新兴板更严格，并为交易所留出了自由裁量空间，在服务新经济的同时活跃流动性。
上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉16日表示，VIE架构和红筹股都可以在科创板上市。注册制绝不是不审核，还是要审的，会看公司经营的业务和传统道德是否符合。科创板制度的设计要点，一是包容性，科创企业涉及企业发展不同阶段，设想是在合规的前提下设计补充条件，营收利润等几个指标，只要满足其一就可以上市。二是定价的有效性，强化中介机构的作用，保证定价有效性。三是投资者的保护，将设置投资者门槛，主要看投资经验、资产规模等因素，将会有严格的退市条件，比如违法违规、交易极不活跃、经营难以为继都可以触发退市条件而离开市场。
另外，外资对A股的青睐，也增强了A股的资金量和活跃度。在MSCI提高A股纳入比例、富时罗素指数宣布纳入A股的同时，道琼斯也宣布要将A股纳入其中，监管层预期今年外资流入A股资金量将达到6000亿元。
据统计显示，2018年，北上资金全年合计净流入2942亿元，较上年增长近五成。其中，沪股通去年净流入1810.95亿元，而其2014年至2017年的年净流入金额均少于700亿元，显示外资正在呈现加速流入的势头。
工行城市金融研究所高级分析师郭可为认为，外资投资A股将会迎来一个“制度红利期”，投资A股市场对于外资来说越来越有吸引力。A股市场化程度不断提升，行政干预的减少，以及交易规则与国际成熟市场的对标，让A股受到国际资本的认可，加之，未来流动性合理充裕已成常态，A股价值低估成为共识，促使更多的资金流入我国资本市场。
近期，合格境外机构投资者（QFII）总额度已由1500亿美元增加至3000亿美元。郭可为认为，境外机构投资者多为长期投资者，投资风格比较稳定，也更加推崇价值投资理念，因此从长期来看，QFII额度上调有利于吸引海外长期投资资金，对提升A股市场的长期投资价值有着积极意义。
取消新股首日涨停限制 监管须有效跟上
2019-1-17 证券时报网
证监会副主席方星海1月12日在出席第二十三届（2019年度）中国资本市场论坛时表示，新股上市首日有44%的涨停板限制，人为限制导致价格不合理，并指出，没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格，“个人觉得应该取消”。由于方星海位居证监会副主席，其表态也引起市场的强烈关注。
现行新股上市首日44%的涨停限制，是新股发行制度改革的结果。在2014年之前，新股发行频现高发行市盈率、高发行价格、高超募的“三高”现象，也引起市场的强烈质疑与诟病。2013年12月份，中国证监会对新股发行制度深化改革，彻底改变了新股发行的“三高”格局，取而代之的则是23倍的发行市盈率高压线，并且对于新股上市后的表现也进行了规范。
比如根据上交所发布的《关于进一步加强新股上市初期交易监管的通知》，新股上市首日，集合竞价阶段有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%；连续竞价阶段有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%。该规定实际上将新股上市首日的涨跌幅进行了锁定，即上涨44%涨停，下跌36%即跌停。
在上演“新股不败”神话的A股市场，新股上市首日的涨停板制度，兼之新股上方无任何套牢盘，客观上助涨了新股的连续涨停。特别是在新股集体示范效应下，中签者惜售心态严重，又进一步加剧了新股连续涨停的态势。
客观上，新股挂牌后的连续涨停，是非常有助于新股发行的。在新股连续涨停的财富效应下，不仅能够激发投资者参与新股申购的热情，也能使投资者将热情付诸于行动。而自2013年12月份对IPO制度改革以来，新股发行既没有出现中止发行的情形，更没有出现发行失败的案例。
然而，新股上市后的连续涨停，背后的弊端同样明显。新股上市首日涨停板，容易造成连续涨停的现象。并且由于成交稀少，新股换手极不充分，导致股价虚高与存在估值泡沫，也严重扭曲了资本市场的资产定价功能。另一方面，新股的连续涨停，也无形中会放大市场的风险。新股连续涨停后，其打开涨停板时股价往往已处于高位。从现实的案例看，新股开板后下跌的比继续上涨的要多得多，而且某些新股开板后跌幅超过50%的不在少数，更有少数新股开板后股价出现“破发”现象，个中的风险是不言而喻的。从这个意义上讲，取消新股上市首日涨停限制是非常有必要的。进一步讲，应该取消新股上市首日的涨跌幅限制，让投资者用手投票或用“脚”投票来决定新股的涨跌与幅度。
当然，取消新股上市首日涨跌幅限制，也需要面对两个方面的问题。一是市场投机猖獗的问题。此前，新股上市首日曾出现涨幅达到两倍甚至数倍的情形，更有像中石油上市当天即创出最高价的案例。二是在取消新股上市首日涨跌幅限制后，非常有利于大资金、大机构通过大肆收集筹码，对个股实施操纵。因此，如果取消了新股上市首日涨跌幅限制，市场监管必须有效跟上。
基于上述现象，个人以为可采取针对性的举措。一方面，对新股上市首日集合竞价进行必要的限制。可规定，新股集合竞价阶段有效申报价格不得高于发行价格的150%且不得低于发行价格的50%；如此，市场担忧中石油式的悲剧将不可能重演，除非新股本身质地较差，这种情形另当别论。
另一方面，为防止新股被操纵现象的发生，可对单一账户持有新股数量设置上限。比如可规定，在新股上市后的20个交易日内，单一账户持有新股数量不得超过5000股。如此，即使是大资金，也没有可能凭借持股优势对个股进行操纵。而且，该规定将大幅提高操纵新股的成本，也能提高操纵新股的风险。此外，监管部门还可利用大数据系统对市场上的异常交易行为进行监控，及时发现问题，防止新股上市后股价出现剧烈波动。
中美股市相互影响但运行节奏不同
2019-1-17 证券时报网
前段时间，因美股大跌影响到A股也出现一定的跌幅，市场上因此充斥着A股将随美股一起大跌的悲观情绪。
那美股对A股有没有影响呢？影响肯定是有的，由于全球经济联系紧密，这就和“蝴蝶效应”一样，特别是在现今技术高速发展的背景下，世界各国经济发展也互相影响，美国作为世界最大的经济体，对其他国家经济运行或多或少都会有一定影响。比如，美国是中国的第一大贸易国，如果美国经济衰退导致消费下降，将影响到中国对美国的贸易出口，进而影响中国的经济增长，因此美国股市的表现也会一定程度上传导到A股。
但影响是双向的，近期美股的下跌主要是其经济发展风向标科技公司股价大跌所导致的，而科技股的大跌又是其龙头股苹果公司股价大跌引发的。苹果股价自2018年10月3日见顶233.47美元以来，最低跌至142美元，区间跌幅高达39%，远高于同期道琼斯指数19%的跌幅。
特别是2019年1月2日苹果公司CEO蒂姆·库克在致投资者的一封信中表示，在截至2018年12月29日的财政季度中，苹果公司预计收入约840亿美元。这一预测不仅远低于华尔街预测，也低于苹果之前的预测下限。此前，苹果预测当期收入在890亿美元至930亿美元之间。次日，苹果公司股价大幅低开低走，最终以大跌9.96%报收，创近6年来最大跌幅，道琼斯指数大跌660多点。
库克在信中还表示，苹果公司收入低于预期，主要是由于新产品供应限制与一些新兴市场疲软，特别是大中华区对iPhone手机需求不佳。反向推导过去就是，由于中国对iPhone需求下降致使苹果公司收入不如预期而大跌，最终导致美股大跌。
在1月4日，A股受隔夜美股大跌影响，开盘低开，但随后大幅拉升，至收盘上证指数大涨50多点。当日晚间美股市场一反前日颓势，道琼斯指数大涨747点。这是A股影响了美股还是美股影响了A股呢？
从上面事例可以看出，中美股市是相互依存、相互影响的。
欧洲、日本与美国联系十分紧密，理论上他们之间的影响应该是更广泛、更深刻，日本经济在“失去10年”后增加到“失去20年”，其股市也是一跌再跌，和美股走势截然相反。欧洲主要股市表现也不尽如人意，英国富时100指数、德国DAX指数近年虽也随美股创出历史新高，但涨幅远远小于美股；法国CAC40指数、荷兰AEX指数均没突破2000年时的历史新高；而意大利MIB指数、芬兰OMX指数从历史高点跌去50%，在低位运行了10多年。
欧洲股市表现弱于美股，是因为欧洲近年黑天鹅事件不断，欧债危机、英国脱欧以及法国、意大利、比利时等国连续发生骚乱，这导致了欧洲经济一直停滞不前，股市表现差也就在情理之中。
在美股本次暴跌的过程中，也有不少国家股市接连走强。印尼雅加达综合指数自美股去年10月3日见顶暴跌以来上涨了9.5%，这是因为印尼经济逐步从亚洲金融危机中恢复过来，近年GDP突破万亿美元大关，经济强劲增长，股市当然表现不错；印度孟买SENSEX30指数同期也上涨了约1.5%，印度近年GDP平均增速高达7.3%，成为世界主要经济体中增长最快的。
综合来看，不同国家证券市场之间，短期虽会有一定影响，但长期走势与该国的经济发展状况紧密相连。中国经济在经过40年的高速增长后，体量已经非常庞大，经济增速稍有下滑也是很正常的。A股市场也是根据中国经济运行情况有自己运行的的节奏，近期的热点特高压、5G、新能源等无不与当前政策导向相吻合。当前，A股市场经过大幅调整后，估值已经处于历史底部区域，而且政府在经济下行期间也增加了更多逆周期调节政策，这些更有利于A股的稳定。
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中欧基金葛兰：未来十年，医药行业将执投资牛耳
2019-01-16 16:31:38 大众证券报 赵琦薇
葛兰，清华大学工程物理学士，美国西北大学生物医药硕士、博士。2014年加入中欧基金，现任中欧医疗健康基金经理，拟任基金经理的新基金中欧医疗创新(006228)正在火热发售中。
过去十年，房地产行业演绎了十年十倍的投资奇迹;随着中国经济转型的逐步深入，房地产行业居住属性日渐回归。投资需要预见，放眼未来十年，谁能取而代之站到时代风口、执投资牛耳?
日前，在与中欧基金基金经理葛兰的一次对话中，大众证券报记者嗅出了一个行业在时代“大变革”中酝酿的投资“大机遇”。
医药医疗护佑中国未来
“早起，努力工作，找到油井，你就会飞黄腾达。”石油大亨J.保罗·格蒂用世界首富的巅峰体验告诉了我们能否早一步发掘出“油井”所在，将直接关系到投资的成败，收益的高低。
未来十年，哪些行业有望紧扣中国经济脉动，分享发展红利?以12.34%的收益摘得过去两年同类业绩冠军的中欧医疗健康基金经理葛兰告诉记者，放眼未来，医药医疗行业的投资价值是毋庸置疑的。
有资料显示，截至2017年末，我国60岁以上老年人口达2.41亿，占总人口的17.3%，其中65岁以上老年人占比达11.4%，这一比例还在持续提升中，显然，我国已经步入深度老龄化社会。“人口老龄化将加大居民医疗保健需求，从而大大拉动医疗行业的增长。”葛兰预计，未来中国社会医疗支出将持续增长，在居民人均医疗支出处于全球较低水平的情况下，未来提升空间也较大。
数据显示，2015年我国社会医疗支出占比已超过卫生费用支出的40%，且近年来一直以10%-15%的幅度攀升。与此同时，2017年我国卫生总费用的GDP占比仅为6.2%，距离世界银行统计的2014年全世界平均卫生费用支出占GDP的比例9.9%还有较大差距，与同是发展中国家的巴西9%、印度8.9%的比例相比差距也较大。
如果说高景气是一个行业投资价值凸显的前提，那么低估值或许就提供了较好的介入时机。近期受“4+7”带量采购等政策影响，医药生物行业出现大幅调整，申万医药生物指数的PE估值已跌破了2010年以来的最低点，行业估值压力大幅释放。“回顾历史，每一次国家政策的出台都立足于解决存量问题，短期市场可能会在既有格局下继续调整，但长期来看，行业将从野蛮生长逐步走向正规。”葛兰指出。
创新药站上时代“风口”
惟改革者进，惟创新者强，惟改革创新者胜。创新是大到国家图强，小到企业发展的动力之源。对医药企业来说，创新更是引领发展的第一动力。
我们知道，中国医药(600056,股吧)市场一直以来主要依靠生产和销售仿制药，凭借低廉的价格取得竞争优势，利润率较低;被誉为医药研发“皇冠上的明珠”的创新药则一直发展缓慢。有统计显示，我国的创新药市场规模不足100亿美元，在全球创新药市场中占比仅略超1%。
星星之火，可以燎原。葛兰指出，随着国家政策从准入、调整市场空间、国家支付端等方面对创新药进行支持，创新药已然站上时代“风口”，即将迎来前所未有的发展机遇。
“从准入角度看，政策支持大幅压缩审评时间，大大激励了企业的创新动力(310328,基金吧)。”葛兰告诉记者，目前新药审评用时已从2012年的1250个工作日，缩减至2017年的平均少于250个工作日，大大提升了医药公司将创新研发转化为公司业绩的能力。“以今年上市的某重磅创新药为例，预计上市后4个月就有可能给公司带来10亿以上的收入。企业研发的重磅创新药，可能每年会带来超过20-30亿的销售额，每提早一年上市都将带来巨大收益。”
“从支付端来看，创新药被纳入国家医保目录的效率大大提升。”据葛兰介绍，过去医保目录调整周期长，创新药大都无法及时加入医保目录。而从2017年开始，国家实行了对部分医疗品种集中进行国家谈判并纳入医保目录的方法，未来很有可能形成每年一次的标准化操作，大大缩短了新药上市到纳入到国家支付体系的时间。
此外，有统计显示，二、三级医院中，使用金额排名前15名的药品有1/3-1/2都是辅助用药，挤占了大量的医疗资源。“2017年开始，监管部门已经开始对相关品种的使用进行限制，加上辅助用药目录的出台，将加快压缩相关品种的市场份额，从而给创新药和真正的优质治疗性用药带来空间。”葛兰进一步指出，从国内创新药临床申请的数量来看，2017年开始出现加速，2018年出现了爆发式增长，预期该趋势有望持续。
兼顾两地投资机会
作为公募基金界为数不多的医学博士，葛兰对把握医药医疗领域的前沿动态有着常人难以比拟的敏锐，在具体投资标的的选择上更有自己独立的判断和独到见解，这也成就了她领秀同行的投资业绩。根据Wind数据显示，在截至去年末的过去两年时间里，她所管理的中欧医疗健康凭借12.34%的累计收益成功摘得同类产品的业绩桂冠。展望未来，她认为创新药板块的整体机会也并不代表所有相关企业都可鸡犬升天，只有那些真正重视创新和产品质量提升，具备相对竞争优势的企业才有机会在我国医药政策改革持续的推进中获得更高的市占率和良好的经营业绩。
为了在更为广阔的资本市场上寻觅投资机会，她将目光投向了港股市场。据了解，正在发售的中欧医疗创新与此前的中欧医疗健康很大的一个不同就在于，可以将不超过50%的比例投资于港股市场。“2018年，港交所允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司到香港主板上市，这将给国内创新药企带来一个全新且非常重要的融资渠道，也给了我们一个良好的投资机遇。”葛兰进一步指出，港股中的众多子行业龙头以及目前及未来的创新公司群都是众多值得关注的标的。首先，众多优质医药企业目前已经在H股上市，从公司总市值来看，排名前20位中，港股标的超过了50%，其中很多公司都是未来长期成长空间较大的企业;其次，重磅创新品种的进度跟踪也是她最为关注的方向之一。研究发现，近期众多将要上市的品种都是港股上市公司进行的相应研发，未来相关品种的顺利上市或将会给上市公司带来较大的收益。
在葛兰看来，医药行业的多样性赋予了基金经理更多的选择空间，这也有利于平滑组合波动。“创新药有着明显的高科技行业的特征，品牌中药行业有着高端消费品的特征，大宗原料药有着周期品的特征，而连锁药店又有着鲜明的商业零售的特征，总有一款适合你!”她笑言。
华商基金：近期猪价有望稳定 二三季度或将出现拐点
2019-01-16 11:53:41 和讯基金
俗话说，民以食为天。一直以来，猪肉作为饭桌上最受欢迎的肉类之一，深刻影响着国人的饮食结构。而近期以来，生猪板块的关注度也持续提升，涨幅较为明显。Wind数据显示，今年以来，猪产业指数已上涨6.84%，明显超过同期上证综指（3.07%）。
生猪板块的投资机会究竟如何呢？华商基金研究员曹瑞表示，从供给的情况来看，生猪价格的反向指标主要是母猪和仔猪价格，而这两者将影响未来的供给情况。短期来看，母猪价格在2017年末、2018年初企稳；与此同时，仔猪价格在2018年第三季度小幅反弹，因此预计2019年第一季度供给可能较为充裕，价格很难出现较大浮动。中长期来看,母猪、仔猪价格中枢持续下行，生猪价格有望在2019年第二、三季度迎来拐点。
在梳理目前生猪板块基本面时，华商基金研究员曹瑞指出，近期生猪南北差价持续缩小，河南等北方区域出现上行趋势，广东等地却有所下降。而与此同时，产区企业困境有所缓和，销区企业售价略有下滑。
在这种情况下，华商基金研究员曹瑞分析认为，生猪板块的一线龙头涨幅较为明显，市值已经接近历史合理的中枢位置；而二线龙头估值仍较低。建议投资者持续关注相应行业的表现。
7家公募近五年权益类收益超70% 超九成公司去年固收回报为正
2019-01-17 来源： 作者：张燕北
从近5年权益投资业绩看，68家基金公司中有61家最近五年净值增长率为正，占比高达89.7%。从单个基金公司看，7家公司收益率超过70%。其中，兴全基金以94.78%的回报率一马当先；其次是诺德基金，以87.66%的收益率排名行业第二；中欧基金以81.33%的投资回报率位居第三位。
海通证券发布的数据显示，2018年股债两市跷跷板效应下，权益类基金整体表现欠佳，债券基金表现出类拔萃。与此同时，拉长时间到最近5年看，多数基金公司穿越牛熊为投资者提供了正回报，一批投研实力稳定的基金管理人脱颖而出。
两家公司权益类产品去年实现正收益
2018年权益类基金净值回撤成为常态，取得正收益的基金管理人凤毛麟角。
数据显示，海通证券统计了110家公募基金管理人2018年权益类基金的净值增长排名，其中仅有国开泰富、中加基金两家逆势斩获正收益，两家公司管理的权益类基金净值增长率分别为2.7%、1.66%。第三至第十名是兴业基金、金信基金、鑫元基金、西部利得、汇安基金、新疆前海联合、中银基金、德邦基金。
据海通证券统计，业绩前十大基金公司中，除中银基金、交银施罗德两家银行系公司权益类基金规模处于中等水平外，其他公司该类产品规模均比较小。
就业绩处于市场上游的两家中型基金公司而言，中银基金旗下多只低股票仓位的灵活策略混合型基金表现稳健。“新生代”权益基金经理何帅管理的交银阿尔法核心、交银优势行业去年业绩领先同类产品，对交银施罗德的权益投资业绩有明显贡献。
在去年市场低迷的拖累下，最近三年即2015年至2018年权益类基金业绩整体表现同样欠佳，绝大部分基金公司并未取得正收益。
数据显示，纳入统计的97家基金公司中，仅7家在最近三年获得正收益，赚钱比例仅为7.22%。其中东方红资管以14.76%的收益率稳居第一，安信基金以12.71%的净值增长率紧随其后，排名第三的德邦基金获得1.67%的投资回报。此外，其他取得正收益的基金公司有诺德基金、西部利得、国海富兰克林、长安基金。
从最近五年即2013年至2018年的权益投资业绩看，近9成基金管理人成功穿越牛熊获得正收益。
数据显示，68家基金公司中有61家最近五年净值增长率为正，占比高达89.7%。从单个基金公司看，7家公司收益率超过70%。
其中，兴全基金以94.78%的回报率一马当先，显示出该公司的长期权益投资水平领先。其次是诺德基金，以87.66%的收益率排名行业第二。中欧基金以81.33%的投资回报率位居第三位。
此外，最近五年业绩排名靠前的基金公司还有民生加银、汇丰晋信、新华基金、汇添富基金。
99家公司去年固收回报为正
在股市震荡的2018年，多只债券基金表现优异。
另外，海通证券统计了106家公募基金管理人2018年权益类基金的净值增长排名，其中有99家获得正收益，占比93.4%。业绩排名十分紧凑，基金公司之间差距不大。
7家管理人净值增长率超8%，而排名前三位的分别是华泰柏瑞、诺安基金、泰康资管，这三家公司管理的固收类基金净值增长率分别为8.63%、8.34%、8.31%。
第四至第十名依次是富荣基金、华泰保兴、益民基金、英大基金、中海基金、上银基金、浙商证券资管。按固收类基金规模占比来看，这些业绩排名前十的管理均为小型基金公司。业绩领先的产品是基金管理人制胜的法宝，比如富荣基金旗下多只纯债产品去年业绩亮眼。
最近三年的固收类基金绝对收益数据显示，尽管经历了2016年、2017年的债券熊市，仍有88.89%的公司固收投资取得正收益。有3家基金公司固收类产品净值增长率达到15%以上，其中英大基金以16.72%的收益率在81家可比基金公司中拔得头筹。
此外，摩根士丹利华鑫、安信基金分别以15.6%和15.39%的净值增长率，位列三年期第二名和第三名。其余表现较佳的公司还有中加基金、北信瑞丰、中欧基金、银河基金等。
数据显示，在固收类基金最近五年的净值增长排行中，兴全基金表现在65家可比公司中最为优异，净值增长率高达72.02%，易方达基金以63.98%的收益率位居第二，华富基金则以62.28%的收益率排名第三。海富通、泰达宏利、长信基金、银河基金、博时基金、国投瑞银、摩根士丹利华鑫共7家公司业绩也较为亮眼，收益率均超50%。
综合最近三年和最近五年业绩排行来看，摩根士丹利华鑫、银河基金的三年期和五年期业绩均名列前茅，显示出公司的长期固定收益投资水平持续领先.
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QDII基金开年普涨 科技和油气主题领先
2019-01-16 01:37:00 证券时报
受海外市场反弹以及人民币升值较快等因素影响，合格境内机构投资者（QDII）基金开年以来呈现普涨格局。其中，科技和油气主题QDII领先。在业内人士看来，2019年对QDII基金的配置应以黄金、债券等具备防御性能的资产为主。
据Wind统计数据显示，截至1月11日，市场上有数据可统计的140多只QDII基金，今年以来平均收益率达到2.73%。其中，超过八成实现了正收益，期间单位净值涨幅超过5%的有17只，净值增长率超10%的有8只。相对而言，净值亏损的基金多为投资于中国香港、印度、亚洲等新兴市场的QDII。
比较而言，生物科技主题和油气主题QDII业绩表现最为突出，共有15只进入QDII基金收益榜前20，其中科技类占了5只，油气类占据10只。
具体来看，易方达标普生物科技人民币以14.69%的收益率领跑，广发纳斯达克生物科技人民币年内收益率为13.23%，南方原油A期内收益为12.7%。
时隔几个月的时间，油气类QDII再度霸占收益榜前列，主要得益于近期油价的回升。而上述表现领先的科技主题QDII，其涨幅主要得益于自去年底以来的这波反弹。
据国投泰康信托表示，进入2019年年初，市场面临英国脱欧投票、中美贸易谈判进展等不确定性事件，市场风险偏好将受到影响。再加上美国经济今年增长势头可能趋缓，参考过去美股相对黄金的负相关表现，2019年可适度关注黄金等避险资产。
国金证券(600109,股吧)认为，从估值等角度看，今年新兴市场基金相比成熟市场有望取得超额收益。在当前投资主线仍不明朗的前提下，建议投资者对收益适当降低期望，以长期视角看待QDII 投资，避免短期逐利动机参与，基金组合以防御性能为主，增加对避险资产和固定收益的配置比重。
展望2019年，融通中国概念债券基金基金经理成涛表示，更加看好中资美元债市场的投资价值。在他看来，2018年随着中美利差的减小，加之美元的升值，中国公司的美元债取得不错的收益。
不过也有机构认为，从全球股市的估值等角度看，今年新兴市场基金相比成熟市场，更容易产生一定超额收益。如果A股市场转好，预计港股和“金砖四国”等市场将出现逐步触底回升的过程。
公募新年发行掀小高潮 债基与ETF充当“C位”
2019-01-11 07:33:42 来源: 21世纪经济报道(广州)
与2018年年初主推权益类基金不同，今年以来公募基金发行重点显著偏向于债券型基金。
据Wind数据统计，截至1月10日，今年以来开始发行的新基金多达44只，较去年同期的36只多出8只，增幅两成以上。
在数量同比上升的另一面，新发基金结构也出现了很大变化。据Wind数据统计，今年以来开始发行的44只基金中，债券型基金多达21只，占比高达50%；而去年同期发行的36只基金中，债券型基金仅有5只，占比仅为13.89%。
无疑，债券型基金是2019年开年发行小高潮中的绝对主角。不仅如此，由于机构普遍预期2019年债券牛市有望持续，而权益市场仍大概率处于磨底阶段，债券类产品有望成为公募2019年全年布局的主线。
此外，另一有望成为2019年机构布局重点的产品是ETF基金，近期多家基金公司表达了继续做大ETF基金的意愿。尤其2018年散户在ETF产品中占比的显著提高，成为触发公募大力发展ETF的重要因素。
债基与ETF充当主线
据Wind数据统计，2019年1月1日起开始发行的新基金多达44只。从细分类型来看，数量由多至少依次是：11只中长期纯债型基金、10只偏股混合型基金、7只短期纯债型基金、5只普通股票型基金、3只灵活配置型、2只混合债券型二级基金、3只被动指数型基金、2只QDII和1只被动指数型债券基金。
由上可见，2019年新发债基金总数与股票型基金和混合型基金数量之和相当，而2018年初，股票型基金和混合型基金在新发基金中占据绝大多数。
公募基金公司产品布局风向转变的背后，与市场环境的变化相关。2018年开年，沪指拉出一波“13连阳”，对权益类产品的发行起到了助推作用；而在经历了2018年的深度调整以后，今年权益产品明显受到冷落，被迫“靠边站”。
与之同时，对2019年债市牛延续的预期以及2018年ETF产品的逆市爆发，令基金公司自然而然转向。近期多家基金公司在与21世纪经济报道记者交流2019年产品布局重点时，均大篇幅提及债券型基金以及ETF产品。
平安基金固收投资总监张文平表示，2019年平安基金将重点关注短债基金、中短债基金，一级债基、二级债基和特定策略基金。“我们预计2019年上半年债券市场环境会比较友好，但如果市场出现较大波动，建议投资者购买短债基金。这类产品以追求稳健收益为主要目标，进可攻退可守。如果在熊市，短债基金很可能在各类债基中表现最好；如果2019年上半年市场比较好，而下半年是熊市或震荡市的话，短债基金表现也不会差。整体上2019年短债基金的相对优势比2018年会更好一些。”
另一“固收大户”南方基金也提到了2019年债券产品布局计划。1月9日，南方通利基金经理何康向指出，“与2018年相比，债市投资的性价比虽然已经降低，但2019年国内经济下行压力较大，基本面仍有利于债市，债基仍有投资价值，不过投资操作难度加大。公司2019年将按产品线规划布局更多债券类产品，目前阶段而言短期理财产品有较大的资金需求。”
值得一提的是，多位债券基金经理提及，2019年债券类产品可以适当增加对权益类的投资。
与债券产品相当， 2019年ETF延续火热的发展势头几乎是大概率事件。2018年，ETF基金资金净流入增长率打破历史纪录。据Wind数据统计，2018年全年，上证50指数资金净流入约169亿，沪深300指数资金净流入约405亿，中证500指数资金净流入约296亿，创业板资金净流入311亿。其中，南方中证500ETF截至2018年净流入资金规模高达246亿元，居全市场股票ETF榜首。
1月10日，深圳一位公募指数投资部负责人向记者表示，“基于ETF的发展势头和基金公司竞争格局，今年基金公司尤其是大公司肯定还是会将这类产品视为发展重点。2018年散户不仅在ETF的规模占比上还是在具体的户数上，相较于2017年底都有明显提高，因此ETF未来肯定会继续壮大。”
权益类基金退居次位
在债券基金和ETF充当新发基金主角之际，主动权益类产品退居次位。
“当前发行难度很大”，1月10日，华南一位资深公募人士表示，“今年大概率还是个权益产品发行困难的年份，因为市场信心的恢复并不容易。且目前机构对2019年的整体预期多偏谨慎，如果市场持续磨底，资金是不会产生入市意愿的。”
不过，权益基金并未完全让道。基于当前市场处于估值低位这一确定性事实，不少基金公司选择“迎难而上”，目前有16家基金公司正在发行主动权益类产品。
金信消费升级拟任基金经理杨仁眉1月10日向记者表示，“虽然市场信心不足，但我们之所以在此时开始这只基金的募集，主要是因为从估值层面来看，2018年以来消费板块平均跌幅超过20%，板块个股估值优势凸显，长线看，正是分步建仓的较好时机。”
此外，还有基金经理为了提升投资者信心选择跟投。日前，平安核心优势混合基金拟任基金经理李化松就表示已主动跟投30万元。李化松认为，2019年整体应该比2018年乐观一些，预计是比较好的布局时点
另外值得关注的是，弱市之下，明星效应会更为凸显。日前，陈光明旗下睿远基金申报的首只公募产品就引发了市场关注。
根据证监会公开材料显示，睿远基金上报了一只名为“睿远成长价值混合”的公募基金，该基金材料已于今年1月8日被证监会接收。不过，该产品最终何时面世，一方面要看产品审批流程，另一方面银行渠道也会对市场行情作大致判断。
去年12月，睿远基金首批专户产品陆续在基金业协会备案，该系列专户合计募集上百亿资金。从该角度而言，明星基金经理新发产品在弱市之下引发关注之高，也凸显了市场资金的投资需求虽冷却并未被泯灭。相反，场外资金的充裕性将使具备明星光环的产品可能在短时间内迅速吸金。
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深交所：推进创业板改革和ETF期权业务落地
2019年01月16日 00:53 证券日报
1月15日上午，深圳证券交易所第四届理事会召开第六次会议。会议通报2018年理事会及专门委员会工作情况，审议通过《深圳证券交易所2018年工作总结和2019年工作安排》，听取2018年深市运行情况和2019年市场形势风险研判汇报，并对下一步工作作出部署。
会议指出，当前内外部环境不稳定不确定因素依然较多，交易所风险防控工作任务艰巨。会议要求继续把防范化解风险、维护市场稳健运行摆在突出重要位置，充分发挥理事会及专门委员会平台纽带作用，团结带领广大会员，进一步筑牢风险防线，共同打好防范化解重大风险攻坚战。
会议认为，过去一年，深交所认真贯彻落实中央经济工作会议、全国金融工作会议精神和证监会工作部署，紧紧围绕打好“三大攻坚战”，持续严管理，全力防风险，着力补短板，积极促发展，努力服务国家经济社会发展全局，市场建设各项工作取得积极成效。
会议强调，新的一年，深交所要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，树牢“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决做到“两个维护”，坚定不移深化改革、扩大开放，把握好改革发展窗口期、机遇期，加大各方面工作投入力度，全力推进创业板改革、ETF期权业务等重点任务平稳落地。积极服务粤港澳大湾区建设等国家战略，加大重点区域、重点企业服务支持力度。加强风险防控，完善交易机制，落实退市制度，提高上市公司质量。扩大双向开放，加强与“一带一路”沿线国家的产融对接，深化互联互通机制。提升交易及各业务连续性保障能力，打造一流基础设施和应用平台，加大对行业和会员技术系统支持力度。优化完善交易所治理架构和管理机制，大力推进监管公开，充分保护投资者和市场参与主体合法权益，建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
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