文化传媒行业周报：巨人网络305亿收购Playtika，称将不引进游戏

上周，市场大幅度回调，传媒板块下跌力度较大，指数

全周下跌 7.00%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在 28 个申万一级行业中排 23 位。

从个股来看，涨幅榜前五位分别是新华传媒（17.51% ）、恒大高新（15.65% ）、 ST 富控（15.47% ）、深大通（11.53% ）、北京文化（ 10.58% ）；涨幅榜后五位分别是慈文传媒（ -19.08% ）、骅威文化（ -19.06% ）、长城动漫（ -18.52% ）、乐视网（-17.22% ）、北纬科技（-15.50%）。

从细分板块来看，平面媒体和有线电视指数表现相对较好，全周跌幅分别为 5.01%和 5.21%，电广传媒继续受创投概念爆发影响，新华传媒也受创投概念影响股价暴涨；营销传播指数全周跌幅 6.78% ，思美传媒和宣亚国际领涨，分众传媒微跌；移动互联网服务指数跌幅7.39%，中文传媒、天润数娱领涨；影视动漫指数跌幅7.62%，文投控股领涨；互联网信息服务指数跌幅8.22%。

此轮下行行情中，传媒板块前期累计涨幅较大的标的回调力度加大。但同时，表现居前的标的仍然以没有业绩支撑的概念股、低价股、垃圾股为主。建议关注龙头股

反弹机会。

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2018年以来，传媒板块弱势复苏，但由于大盘仍处于低位震荡区间，同时板块业绩出现较明显分化，目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股，并警惕前期并购重组带来减值风险。

但必须看到的是，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定的保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。

目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。

因此，我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。

在电视剧/网剧行业，互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用，但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下，传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此，我们推荐以三个指标去衡量投资价值：一是精品内容的持续生产能力；二是在网剧制作生态中的适应力；三是稳定的现金流。

推荐标的：华策影视、慈文传媒

在网络游戏行业，大型游企在国内市场的统治力继续加强，同时其在海外市场的扩张也在明显加速，中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新，以质取胜，另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇，获得成长空间。

推荐标的：昆仑万维、三七互娱

在广告营销行业，消费崛起带来广告市场的明显复苏，同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求，因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说，一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间，另一方面也要积极的进行外延并购，争取在新兴业态的竞争中占据主动。

推荐标的：分众传媒、思美传媒
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文化传媒行业周报：巨人网络305亿收购Playtika，称将不引进游戏

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