匿名人员
2018-12-30 01:26
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行业观点：
上周行业层面较为平淡，公司层面我们重点关注立思辰对中文未来剩余股权的收购公告。在中高考语文难度加大已成为趋势的背景下，语文这一蓝海赛道有望孕育下一个“新东方”“好未来”，我们看好中文未来（立思辰全资子公司）的先发优势， 随着入局者增加，立思辰在外延布局过程中竞争压力也将随着加大，考虑到中文未来在课程体系、师资力量方面的较为突出的优势，预计将有望成为该领域龙头；我们对立思辰的推荐，一方面源于所处行业（语文）的景气度确定性向上，另一方面则源于中文未来外延布局上打法的有效性。
上周上证综指、创业板指、安信教育指数涨跌幅分别-2.90%、 -1.89%、-2.72%。
上周 A 股教育板块内个股涨幅前三为中国高科（ 28.19%）、创业黑马（ 26.52%）、百洋股份（ 14.35%）；板块内个股涨幅后三为和晶科技（ -16.85%）、紫光学大（ -15.22%）、凯文教育（ -4.46%）。
港 股教育板块内个股涨幅前三为天立教育（ 23.94%）、中国新华教育（ 20.91%）、宇华教育（ 19.78%）；板块内个股涨幅后三为网龙（ -7.16%）、 21 世纪教育（ -4.59%）、民生教育（ -2.01%）。
美股教育板块内个股涨幅前三为海亮教育（ 4.18%）、达内科技（ 2.82%）、四季教育（ 2.80%）；板块内个股涨幅后三为尚德机构（ -7.87%）、新东方（ -7.46%）、好未来（ -6.71%）。
公司要闻：【立思辰】对外投资：公司以自有资金 7.02 亿元（其中60%用于未来 6 个月内二级市场增持立思辰股票）收购日照诸葛创想信息技术合伙企业持有的中文未来 39%股权，本次交易完成后中文未来将成为公司的全资子公司， 2019-2021 年承诺业绩分别不低于 1.3亿元、 1.69 亿元、 2.1 亿元；【珠江钢琴】签署协议： 2018 年 11 月 6日，公司与保利物业、和乐教育签署了战略合作协议，合作各方利用各方资源优势相互促进提升在各自行业的竞争力，共同开展艺术培训及乐器销售、承办艺术文化活动，共同促进音乐文化教育的普及。
行业要闻：
1、 2018 财年博实乐实现营收 17.19 亿元，同比增长 29.4%；净利润2.49 亿元，同比增长 29.8%； 2018 财年 Q4 博实乐实现营收 3.90 亿元，同比增长 41.5%；净利润 1170 万元，去年同期亏损为 370 万元。
2、好未来旗下品牌学而思大语文与北京大学中国语言文学系达成战略合作。北大中文系将为学而思大语文应用研究中心提供学术支撑，包括语文教师联合培养、语文教材编写审定、大语文课堂活动合作、学而思大语文学员参与北大校园的实践活动等方面。
3、 精锐教育与鹏博士达成合作，共建教育专网和教育云。 双方将依托各自产品及服务共同建设教育专网及教育云，打造针对互联网教育市场的线上联合产品及社区经济为核心的线下教育产品，并共同推广，同时以跨行业深度合作共同建设家庭云网教育新模式。
投资建议及推荐标的：
继续推荐 K12、职业教育，关注学前教育。 受益于政策引导及人口阶段性的红利因素， K12、职业教育等细分方向的天花板现阶段难以预测，大赛道有望孕育更多龙头选手。建议重点关注细分行业偏蓝海、把握先发优势且具备差异化竞争力的标的。推荐百洋股份、立思辰、科斯伍德、亚夏汽车； 港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育，美股好未来、新东方。
风险提示： 政策变化超预期的风险，公司治理，商誉增速过快带来的减值等风险。
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