电气设备与新能源行业点评：9月海外电动车销量亮眼，同比大增53%

投资要点

根据 Marklines 统计， 9 月全球电动乘用车车销量 19.03 万辆，同比增长 64%，环比增长 20%。其中，国内市场销量继续走强，为 10.48 万辆，同比增长 73%，环比增长 18%； EV 销量有所增长，同比增长 65%，环比增长 27%， PHEV 略有下降，同比增长 105%，环比下降 3%。海外新能源车 9 月总销量为 8.55 万辆，同比增长 53%，环比增长 22%，其中， EV销量 6.11 万辆，同比增长 96%，环比增长 36%； PHEV2.44 万辆，同比减少 1%，环比减少 2%。

分国家看， 2018 年 9 月全球市场销量中国、美国和英国分列前三，完成销量 10.48 万、 4.42 万和 0.66 万辆，同比+73%、 +109%、 -13%。其余国家中，德国（ 4159 辆，同比-11%），法国（ 4141 辆，同比+6%），挪威（ 6388 辆，同比+7%），瑞典（ 2016 辆，同比+5%），日本（ 4952 辆，同比+81%），韩国（ 3069 辆，同比+99%）；比利时（ 741 辆，同比-35%），继续下跌。

从车企来看，全球今年 9 月份新能源汽车销量 Tesla、比亚迪、北汽、雷诺-日产联盟、宝马位居前五。

从车型来看， 2018 年 9 月，雷诺日产 Leaf（ 8872 辆，同比+201.77%），Tesla Model S(6900 辆，同比-5.06%，环比+136.95%)， Model X（ 5464辆，同比-2.39%）， Model3 （ 2.4 万辆，环比大增 199 倍）；丰田 Prius(3155辆，同比-18.54%，环比+9.85%)、宝马 I3（ 2887，同比+0.66%，环比+33.84%）、雷诺日产 ZOE（ 3001 辆，同比+29.80%，环比+32.26%）。

根据全球新能源乘用车销量及车型装机电量，我们估算了松下、三星、LG 等海外几大电池龙头的装车电量。其中，松下受益于 Tesla Model 3强劲的表现， 2018 年 1-9 月装机电量约为 11Gwh，同比增长 117%；三星受益于宝马 I3、 5 series 及大众 Golf 销量增长，在 2018 年 1-9 月装机电量约为 2Gwh，同比增长 23%； LG 受沃尔沃、现代、通用的拉动，1-9 月装机电量约为 3.6Gwh，同比增长 38%。我们预计 1-9 月海外主流厂商装机电量合计 19.5Gwh，同比增长 74%。

投资建议

推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质、杉杉股份；天赐材料、恩捷股份）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。

风险提示

投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期
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