【投资要点】
上周家用电器板块下跌2.90%，上证指数下跌2.90%,沪深300指数下跌3.73%，创业板指下跌1.89%。家用电器各子行业中，照明设备跌幅最小，下跌0.30%；白色家电跌幅最大，下跌3.29%。2017年初至今涨幅排行中，家用电器排第15位，跌幅27.08%。
进入四季度后，由于9、10月有中秋和国庆两大传统促销节点，11月有近年来活动力度最强的双11活动，受双促销时点前后分流的影响，三季度末和四季度初家电零售端表现较为平淡。从三季报复盘情况来看，下半年开场以来家电行业景气持续下行传导至资本市场，叠加部分个股三季度业绩增长低于市场预期，对股价造成一定的影响，机构对家电板块的配置意愿有所降低。
但从零售端来看，小家电子板块逆势增长，表现出强大的生命力。与往年相比，今年的双11活动中家电产品消费升级趋势进一步增强，促销范围也逐年拉长。节前促销方面，据中怡康数据，2018年双11前一周（10.29-11.4）苏宁线上小家电继续在高速增长的通道中，其中吸尘器、电磁炉、加湿器和电熨斗的零售额增速分别达103%/129%/346%/272%；双11当天，家电登顶全网行业成交额TOP3，其中小家电品牌占TOP10有5席，从产品趋势来看，智能小家电的品类均有翻倍及以上的增幅，表明电商红利对于小家电产品的红利仍在释放。随着四季度步入下半场，传统销售旺季叠加双11电商大促或对家电板块形成一定的刺激作用，我们预计小家电标的在四季度或有小幅反弹，我们将持续跟踪双11家电全品类销售情况。
【配置建议】
投资方面，我们认为小家电板块相比其他子板块的产品技术迭代以及功能创新的频率更快，新兴品类具备相对更高的景气度和成长性，高景气小家电龙头配置价值凸显，谨慎看好苏泊尔（002032）和飞科电器（603868），建议关注科沃斯（603486）。
【风险提示】
外汇波动风险；
房地产景气下行；
原材料价格上涨风险。
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