11月行情回顾
2018年11月上证综指同比下跌0.56%报2,588.19点，中小板指上涨1.75%报5,087.57点，创业板指上涨4.22%报1,329.39点。医药生物指数上涨5.30%，报6,556.07点，表现强于上证5.86个pp，强于中小板3.55个pp，强于创业板1.08个pp。截至11月30日，全部A股估值为11.42倍，医药生物估值为27.51倍，相对A股溢价率提升至141%。
11月投资观点
11月份，市场整体表现较为平稳，医药生物整体走势强于大盘，在申万一级子行业中，涨幅排名第五位，医药生物指数相对于大盘指数溢价率逐渐提升。政策方面，11月份重要的医药政策包括（1）《4+7城市药品集中采购文件》正式版正式发布，采购目录覆盖31个品种，带量采购政策正式落地，仿制药行业格局将迎来变化，药品价格有望迎来新的定价机制；（2）全国零售药店分类分级政策意见稿出台，按照零售药店的药品质量保障能力、药学技术人员配置和行政处罚记录等将零售药店分为三个类别，长期来看利好零售药店行业集中度的提升，以及龙头企业的发展；（3）临床试验默示许可公示正式上线，药品临床试验从原先的审评制正式转为更加高效的默许制，目前默许制仅适用于原创新药和进口注册新药，利好整个创新药板块。整体来看，11月，医药板块重要政策逐步落地，不确定情绪修复，板块迎来反弹，部分优质标的正处于估值修复过程。
12月投资观点
12月为四季度的最后一月，需要重点对上市公司业绩进行跟踪。随着对行业细分板块影响相对较大的政策比如：带量采购、零售药店分类分级政策的逐步落地，政策不确定风险开始降低，市场情绪有望逐步回复；同时叠加外部环境的改善，板块有望逐步迎来反弹。在配置上我们建议12月份重点关注两方面机会：（1）“业绩为王”全年业绩确定性较强且有望超市场预期的标的。在当前市场下，我们认为业绩依旧是支撑公司股价的重要因素，因此需要重点对公司全年业绩进行跟踪；（2）部分估值处于相对低位的细分领域龙头，前期随着板块的回调，部分细分领域龙头企业估值已回到相对的底部，随着板块的回升，这部分优质标的有望迎来估值修复。建议关注医疗器械：迈瑞医疗、安图生物、万孚生物等；品牌OTC：片仔癀等；连锁药店：益丰药房、老百姓等；医药流通：柳药股份、九州通等；疫苗板块：智飞生物、沃森生物等。
12月金股：迈瑞医疗(300760.SZ)
核心逻辑：1.医疗器械受益于分级诊疗+进口替代，中国4,583亿超大市场亟待挖掘，行业增速24%，迈瑞作为国产器械龙头，多条产品线市占率位列国内TOP3，国产TOP1；2.迈瑞长年来一直将销售收入10%投入研发，自主创新的路途上从未停止，同时通过产品、渠道、技术的收购，推动行业整合；3.迈瑞医疗立足全球视角，2017年收入中46%来源大陆以外地区，全球化品牌已经深入人心。我们预计18-20年公司EPS为3.09、3.95、4.94元，给予“买入”评级。
12月稳健组合（排名不分先后，月度滚动调整，推荐逻辑）安图生物、恒瑞医药、济川药业、金域医学、健康元（新增）、华兰生物（新增）开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等
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