化工行业动态：化工景气继续下行，原油续跌，化工品多数下跌

最新景气指数-43.75，上周景气指数-29.55；化工景气指数持续为负，二级市场基础化工指数（中信）涨0.27%，上证涨0.34%。油价下跌，周四布油收盘价59.51美元/桶，周跌3.09美元/桶，美国11月30日当周石油钻机数887口，环比增2口，前值减3口，美国原油库存、产量继续上升、加之交易层面原因，原油继续下跌。

对标日本，我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代：重点推荐万润股份沸石未来三年持续放量，成长性仍在，估值有望回补；OLED蓝光中间体龙头濮阳惠成、国内铝塑膜龙头新纶科技、锂电回收新贵光华科技、混晶龙头飞凯材料、陶瓷全产业链标的国瓷材料、光固化龙头强力新材。

化工周期领域，我们认为当前需精选个股，短期从业绩、景气、增量等维度选择，重点推荐农化、天然气，农化板块逐步迎来配置良机：农产品价格企稳复苏，玉米价格上涨大概率，农化板块蓄势待发，复合肥行业具备底部配置时机，重点推荐新洋丰、金正大；农药原药Q4-Q1属于旺季，苏北工业园农药企业未复产，新增产能增量将成为未来主要看点，重点推荐利尔化学、扬农化工、沙隆达A；天然气消费随着温度持续降低、LNG价格仍具备上涨条件，重点推荐新奥股份、广汇能源；

长期而言，根据我们悲观情景预计，白马股已经进入估值极低区间，长期推荐万华化学、“双鲁”、大炼化+化纤：长周期逻辑来看，万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中、而且华鲁的煤化工成本最低、鲁西的大化工园区、万华的对标巴斯夫均有独特优势；大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化；国内一批化纤产业相关民营企业（主业为PTA和涤纶长丝）正处于大炼化投产前夕，垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链，重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化和东方盛虹。

磷酸：本周华东地区磷酸的价格为4600元/吨，周涨幅为6.98%。本周磷酸市场开工率仍维持在偏低水平，原料成本高企、下游需求不足使得场内企业生产积极性不高，个别企业调涨，多数维稳。

天然橡胶：本周天然橡胶价格为10350元/吨，周涨幅为2.48%。国内天胶市场价格跌后上涨，主要原因系天胶价格维持在较低水平，且云南和海南处在停割期，价格底部略有反弹。

重质纯碱：本周重质纯碱的价格为2150元/吨，周涨幅为2.14%。因国内轻质纯碱和重质纯碱出厂售价长期毗邻，纯碱企业在追逐利益的同时，重质纯碱产出率降低，进一步导致国内重质纯碱处于低供状态，叠加某大厂开工率下滑，价格上涨。
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