上周（2018/11/25-2018/12/1）40 个重点城市新房合计成交 573 万平米，环比上升 6.8%；11 月截至上周累计日均成交 77 万平米，环比 10 月上升23.1%，较去年 11 月上升 7.9%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：19.6%、0.8%、8.9%，北上广深环比变化分别为：61.6%、4.8%、29.2%、-5.5%。上周，福州等城市跟随下调房贷利率，目前重点城市按揭利率均下调 5-10%，多城市房贷利率松动正在扩围； 同时在企业融资端，上周金地、华远地产相继以不到 5%的低成本融资，行业流动性边际改善。从近期政治局会议表态来看，政策积极因素正在酝酿，预计后续政策环境逐步改善。在行业景气度下行的背景下快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著， 行业集中度提升趋势不可逆， 价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科 A、保利地产、新城控股；2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：中南建设、阳光城等。
支撑评级的要点
板块行情：上周 SW 房地产指数下跌 0.52%，沪深 300 指数上涨 0.93%，相对收益为-1.45%，板块表现弱于大市，在 28 个板块排名中排第 21 位。个股表现方面， SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为：嘉凯城、天津松江、莱茵置业、实达集团、金宇车城。
公司动态：保利地产发行 15 亿永续中票，利率 4.63%；我爱我家斥 2 亿元回购 3,486.4 万股，用于股权激励；正荣拟发行 10.84 亿购房尾款 ABS 用于偿还债务；绿地拟发行 2.8 亿美元定息债券，票面利率 9.125%；金地完成发行 30 亿元超短期融资券，利率 4.07%；华远地产完成发行 15 亿元短期融资券，发行利率 4.88%；阳光城拟斥资 4.09 亿回购股份，用于员工持股。
政策新闻： 国务院表示将完善养老设施供地政策，新建小区要求相关配建；沪浙苏正编制《上海大都市圈空间协同规划》，涉“1+7”市；深圳发布城市更新新规，简化权属认定手续，延长用地行为时间；北京统计局公布前 10 月商品房销售面积 461 万平米，同比下降 24%。
行业数据： 上周 40 个重点城市新房合计成交 573 万平米，环比上升 6.8%；11 月截至上周累计日均成交 77 万平米，环比 10 月上升 23.1%，较去年11 月上升 7.9%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：19.6%、0.8%、8.9%，北上广深环比变化分别为：61.6%、4.8%、29.2%、-5.5%。 14 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 7 个月，环比上升0.01 个月。前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 2,320 万平米，环比上升 64.2%；年初至今累计成交 10.66 亿平米，同比上升 9.6%。
风险提示： 融资收紧背景下流动性紧张；需求端去杠杆超预期导致销售大幅下滑；房贷利率水平持续提升。
查看PDF原文 |
|
转播
