钢铁行业动态：贸易战缓和提振情绪，基本面仍是决定钢价的关键

本周大盘止跌回升，小幅上涨0.34个百分点。受钢价大幅回调影响，钢铁板块大跌3.80%，跑输大盘4.14个百分点，在中信一级板块中排名垫底。个股方面，受北材南下的影响，南方钢厂跌幅居前。

在经历了连续5周的单边大幅下跌之后，本周钢价呈现弱势企稳态势。螺纹和热卷期货分别小幅收涨0.12%和0.06%。本周末，中美两国协商后美国将暂时搁置进一步提高关税，两国将开始新一轮的贸易措施。这将提振市场信心，对黑色的小环境也是一个利好，预计短期内将提振黑色市场的情绪。

但黑色终究还取决于自身的基本面。随着一轮近千元的回调，单从价格本身的绝对水平来看，下行风险并不大。目前看空黑色最重要的动力来自于产量的高企。国家统计局披露的10月粗钢产量较17年同期增加约700万吨；中钢协数据显示重点钢厂18年下半年日均产量高于17年同期超过12万吨/日，全口径则超过16万吨/日。我的钢铁披露的产量数据则从9月中旬以来持续上涨，目前每周产量高于17年同期70-100万吨。

但也要看到虽然季节性淡季已经开始到来，也已经出现垒库迹象，但库存垒积到目前为止还很温和。并且，社会库存还一直是下降的，最新的291.4万吨螺纹社库更是近年来的新低；库存累积主要集中在厂库。自11月1日，厂库累计积累约70万吨，而同期社库下降了约115万吨。因此，目前不能因为需求悲观就断言供需平衡已被打破。目前断言钢厂很难减产也为时尚早。

关于钢价，对于2019年的钢价均价下行，市场本身并无分歧。分歧主要集中在短期钢价，我们依旧坚持上周周报的观点，短期内钢价已基本企稳，随着市场情绪的好转，会有所反弹。但对反弹幅度不宜预期过高。而就年内的钢价而言，还取决于钢铁本身的基本面。

就钢铁股而言，盈利和钢价向下拐点均已确立意味着钢铁股短期内缺乏机会。从防御配置的角度来看，宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管和三钢闽光具有较强的防御性。近期仍重点推荐受益于螺纹新国标的攀钢钒钛。
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