航天航空与国防行业周报：军工体制改革持续推进，关注行业主题性投资机会

行情综述

本周上证综指报2588.19，上涨0.34%；深证成指报7681.75，上涨0.59%；中小板指报5087.57，上涨0.87%；创业板指报1329.39，上涨1.58%；中证军工指报6772.93，上涨1.35%。

重点军情

国内要闻：“中国防务”国家展团亮相第十届巴基斯坦防务展；中核集团成立核燃料与材料研发中心。

国际形势：沙特与美国签军售大单。

本周观点：

1.军工板块近期资产证券化明显加速，航空工业集团、中国电科集团、中船重工集团分别公布相应的资产运作相关预案，目前各军工集团资产证券化率仍未达到“十三五”预定目标，我们认为年底之前军工板块需要重点关注科研院所改制和资产证券化方向的主题机会，建议关注：四创电子。2.年内军品定价机制改革有望从论证阶段到逐步落地，政策性利好总体研制单位的预期依然存在，或将整体提高总装企业的营业利润弹性空间。3.基本面方面，产业链地位较高且具有平台稀缺属性的主机厂及重要分系统配套企业18年第四季度有望延续前三季度的稳健业绩表现，建议关注：内蒙一机。4.部分具备核心技术且业绩稳健的民参军企业估值经过大幅回调后已具备中长期配置价值，建议关注：光威复材、火炬电子。

关注组合：

长江军工组合第四十七周市场表现：上周组合绝对收益0.71%，累计收益-4.56%；相对中证军工取得-0.63%收益，累计17.99%超额收益。基于标的优质基本面、合理估值水平及其行业龙头地位，建议重点关注：内蒙一机、国睿科技、中国动力、中航机电。

风险提示：

1.国企混改推进速度不及预期；

2.军民融合政策及军品定价机制改革不及预期。
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