医药生物行业周报：带量采购谈判将启动，市场反弹时看好细分龙头

中美之间贸易战暂停，达成 3 个月的缓冲期，预计将提升资本市场信心。医药行业层面， 12 月份可能市场会关注带量采购谈判结果。我们推荐的子行业：创新药与创新器械（恒瑞医药、迈瑞医疗、正海生物）、消费属性子行业（欧普康视、长春高新、仁和药业）、零售药店（益丰药房、一心堂）、血液制品（博雅生物、天坛生物、华兰生物）、 CRO（昭衍新药、泰格医药）、疫苗（智飞生物）。

上周板块数据回顾：上证综指、中小板和创业板分别上涨 0.34%、 0.87%和1.58%。医药生物板块表现稳健，上周上涨 0.47%，跑赢上证、跑输中小板和创业板。医药板块相对于全部 A 股的 PE 溢价率为 122%，终止了 11 月份以来的持续上升趋势。

沪、深港通方面，上周净流入资金较大的有（深沪港通持股数变动/总股本）：信立泰（ +0.55%）、九芝堂（ +0.40%）、康美药业（ +0.26%）；净流出较多的有通化东宝（ -0.35%）、云南白药（ -0.26%）、贝达药业（ -0.17%）。

政策和行业层面，上周有 12 个品种， 13 个品规的药品新进入审评中心。目前据我们统计，已进入 CDE 审评中心的一致性评价申请共有 238 个品种、620个受理号。昆明拟于 12 月底之前公示首批 10 家零售药店试点“特殊慢性病”参保人到零售药店购药，后续将扩大至 50 家。慢病用药在额度内可以享受统筹医保报销，利好本地龙头一心堂，且标志其他处方外流政策有望陆续出台；医保局发文强调 18 年谈判的 17 种抗肿瘤药的挂网工作要落实、医院不得以费用总控、“药占比”和医疗机构基本用药目录等为由影响谈判药品的供应与合理用药需求，利好临床疗效突出的创新药企业。 12 月 6 日 4+7 带量采购谈判将开始。

投资策略方面，中美之间贸易战暂停，达成 3 个月的缓冲期，预计将提升资本市场信心。医药行业层面， 12 月份可能市场会关注带量采购谈判结果。我们推荐的子行业：创新药与创新器械（恒瑞医药、迈瑞医疗、正海生物）、消费属性子行业（欧普康视、长春高新、仁和药业）、零售药店（益丰药房、一心堂）、血液制品（博雅生物、天坛生物、华兰生物）、 CRO（昭衍新药、泰格医药）、疫苗（智飞生物）。

风险提示：市场波动风险，政策变化风险。
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