电力行业周报：电煤价格继续弱势运行，福清6号进入安装阶段

行业策略：火电：电煤价格继续弱势运行，本周CEIC沿海指数成交价环比下跌11元/吨，同比下跌了6.5%。虽然年底有进口煤限制政策和进入冬季电煤日耗将有所上升，但由于电厂煤炭库存较高同比增长41%，我们预计四季度煤价仍不会出现大涨。明年预计我国煤炭供需形势将由紧平衡状态向阶段性宽松转变。中长期看煤价中枢下滑，公司盈利将回升，相关受益公司为华能国际和华电国际。核电：华龙一号示范项目福清核电6号机组本周进入安装阶段，是我国第三台进入安装阶段的“华龙一号”机组，第一台福清核电5号机组有望在2020年建成投产。目前有14台机组已经完成前期工作等待核准，随着我国采用第三代核电技术的机组陆续投产，后续核电重启审批有望提速。相关受益公司为中国核电和中广核电力。风电：近日广东省连续批复了5个海上风电项目，根据《广东省能源发展“十三五”规划》，到2020年风电装机规模达到800万千瓦，其中海上风电力争实现开工建设200万千瓦、建成投产100万千瓦以上。截止9月底广东风电装机仅348万千瓦，增长空间大。未来中国海风电装机增长较快是运营商重要布局之一。建议关注龙源电力、节能风电、金风科技。

周热点新闻：1）11月19日，中国核建承建的“华龙一号”示范工程福清核电6号机组内层安全壳穹顶最后一层混凝土浇筑完成，标志着核岛内穹顶顺利封顶，施工建造由土建阶段进入安装阶段，为后续预应力施工如期开展奠定了基础。（国家能源局）

2）中电联本周发布第50期中国沿海电煤采购价格指数（CEIC沿海指数），5500大卡煤的综合价、成交价和离岸价分别为589/630/589元/吨，环比分别变化-4/-11/-4元/吨，本周成交价下跌。（中国电力企业联合会）

行情回顾：11月19日-11月23日这周申万电力板块下跌了4.40%，跑输上证综指0.69个百分点，跑输沪深300指数0.90个百分点。这周电力板块涨幅前三名公司分别为东方能源、彬电国际和天能重工，分别上涨3.26%、0.81%和0.29%。跌幅前五名公司分别为岷江水电、长源电力、闽东电力、华通热力和*ST凯迪，分别下跌25.88%、20.95%、13.25%、12.09%和10.22%。

交易数据监控：截至2018年11月23日，电力行业豫能控股等22家公司股价跌破净资产。

风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告风险提示。
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