投资要点
市场回顾： 本周沪深 300 上涨 0.93%收 3172.69，非银金融（申万）上涨 0.74%，跑输大盘 0.19 个百分点，涨跌幅在申万 28 个子行业中排第 10名。其中保险板块涨幅最大,上涨 0.95%;其次是券商板块上涨 0.64%;多元金融板块则下跌 0.25%。个股方面，本周券商板块中中信建投涨幅最大，上涨 13.11%；而保险板块中中国平安涨幅最大，上涨 1.36%；多元金融板块中熊猫金控上涨 2.88%，涨幅最大。
券商： 本周中金所全面调整股指期货交易限制， 这是 2017 年以来第三次松绑。一方面，随着市场风险规避功能逐渐恢复，会吸引场外机构资金入场；另一方面体现出监管层对于股市信心的恢复，释放出积极的市场信号，有助于提升投资者信心。 另外本周 G20 峰会上中美两国领导人就贸易问题达成重要一致，利好整个 A 股。 对于券商板块而言，一方面股指期货常态化下，券商衍生品业务受益（尤其是龙头券商）；另一方面，股市反弹+市场人气提升背景下，券商经纪业务和自营业务受益。因此具有高 Beta属性的券商板块有望迎来进一步行情。 同时， 本周证监会于核准 UBS AG 增持瑞银证券有限责任公司的股比至 51%， 瑞银证券将成为首家外资控股券商， 证券业正加速开放。 这一轮的金融对外开放有望发挥“鲇鱼效应”加速我国证券行业供给侧改革，行业集中度将会进一步提升。 因此，仍推荐综合实力雄厚的龙头券商中信证券（ 600030） 和华泰证券（ 601688）。
保险： 对于保险板块而言，市场的普遍关注点是 2019 年开门红情况和长端利率水平的变动趋势。 由于 2018 年开门红销售遇冷，各家险企二季度保费收入才开始转暖，整体来看险企备战开门红较之前较晚。 而在国内经济下行背景下，险企销售大单将会受阻， 2019 年开门红仍将承压， 这在近期板块走势中也有所反映， 后续仍需持续关注险企开门红布局。 而对于长端利率水平， 目前仍处于高位震荡。 虽央行目前在执行合理充裕的货币政策，长端利率存在下行压力。 但考虑到货币政策受国内资产价格泡沫限制，长端利率也难以大幅下行。 而在多重利好消息下股市有望迎来反弹，保险投资收益有望改善， 保险板块也有望受益。并且当下险企 PEV 估值仍较低， 因此建议关注中国平安（ 601318），新华保险（ 601336）。
风险提示： 股票市场低迷，监管政策变化
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