本周，上证综指上涨1.9%，轻工制造指数上涨1.8%，跑输上证综指0.09%，在申万28个版块中排名第19。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工Ⅱ（+2.04%）、包装印刷Ⅱ（+2.03%）、造纸Ⅱ（+1.16%）。本周板块成交量上升753.89万手，周环比27.68%。个股方面，梦百合（+18.31%）、鸿博股份（+12.56%）、广东甘化（+11.98%）涨幅靠前；喜临门（-15.4%）、赫美集团（-12.09%）、ST升达（-10.62%）跌幅靠前。受益于本周副总理树立市场信心讲话，以及个人所得税减税方案出台、国资协助降低股权质押风险等事件，本周市场情绪面回暖，11月6日美国中期选举即将举行，美股波动性加剧，A股或受影响，短期谨慎看待。
家用轻工：出口方面，不惧贸易战扰动，【梦百合】受益于原材料价格下跌、人民币贬值，梦百合Q3收入增速提升，同比+26.84%，达21.04亿元，盈利能力回升，归母净利润1.1亿元，同比-23.84%，降幅大幅缩窄；Q3毛利率-0.63pcpts至30.1%，净利率同比-3.49pcpts至5.25%，降幅均缩窄；公司汇兑收益增加，财务费用降低，期间费用率整体减至17.73%，Q3经营性现金流净额转正达0.43亿元，公司经营质量显著改善。假设原材料库存45天，预计Q4原材料降低所带来的利润弹性更大，公司盈利拐点确定，建议重点关注。【敏华控股】【顾家家居】【喜临门】软体三雄Q3、Q4亦受益于原材料价格下跌，布局海外产能对冲贸易战风险，国内方面仍将深挖渠道下沉红利。此外，本周喜临门风险因素集中爆发，顾家实控人拟通过二级市场增持3000-8000万元喜临门股票，此举有望平复市场情绪，彰显对公司未来发展的信心，超跌带来布局机会。珠宝首饰：周大生披露三季报，实现营业收入35.41亿元，同比+30.57%，归母净利润5.95亿元，同比+42.99%，受益于门店扩张以及行业内部马太效应，公司作为头部品牌收入、净利润增速均环比提升。全球恐慌情绪较浓，黄金珠宝避险价值凸显，9月社零数据显示，金银珠宝类同比+11.6%，增速排名较前，国内金银珠宝消费较强，建议关注金饰老牌【老凤祥】。必选消费：日用品消费受经济扰动较小，文具、生活用纸防御性较强，短期内布局价值较高。包装造纸：本周箱板瓦楞纸价格持续下行，利好下游包装，建议关注成本下跌为包装企业带来的利润弹性。
持续推荐关注各细分板块龙头：防御性考虑选择传统业务扎实，拓展办公与精品文创的【晨光文具】，生活用纸成长性强，开启扩品类之路的【中顺洁柔】。家具板块看好PE处在底部，EPS企稳的底部龙头企业。贸易战利空逐渐出清下，推荐中高端软体品类，首推抓住舒适性需求，专注功能沙发，供应链护城河明显的软体龙头【敏华控股】，18年仅8.11xPE，对应未来3年CAGR15%-20%;【顾家家居】转债成功落地,18年仅19.02xPE，估值处在历史底部；【喜临门】渠道红利释放，估值对比增速显著低估；积极关注【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。包装板块关注电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】，和成本压力下产业链整合能力强的【合兴包装】、苹果产业链相关，客户持续多元化的【裕同科技】。造纸板块建议关注木浆自给率较高，盈利能力较强的【太阳纸业】。
风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑
查看PDF原文 |
|
转播
