攻高遇压乍现流星上影线徒增空欢喜

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本帖最后由策略星学院于 2019-12-27 18:06 编辑

前言

今日大A股各品种早盘全面冲高，部分品种涨幅甚至来到1%以上，之后卖压涌现，收盘一度打回平盘甚至由红翻黑。截止今日收盘时，各品种仅剩50ETF维持上涨格局，其余品种（包含300ETF、上证综合指数、沪深300指数等）多以跌势做收，但跌幅普遍不重，留下了长长的上影线。

技术面分析

技术面结构维持我们之前提的，以中期的结构来看，其实各品种即使有强弱之别，但整体而言仍属大箱形整理格局未变。因此今日攻高后，我们可以看到包含沪深300等品种一度有挑战12/17压力的态势，但收盘时由红翻黑，其实也不过是再度证明了箱型整理格局未变。

在技术分析的明确定义里，收盘价是最重要的准则，而长长的上影线则说明了压力格局未变，冲高后谨慎的追涨心态成为现阶段市场的主流。因此反映在多空的解读之上自然就不会有太过方向性的看法。

而在极短线的角度出现了如此长的上引线，在技术分析上偏向涨势后的流星解读，若附近有伴随压力则有短线偏空的意味，目前看起来12/17的高点就是很明显的迹象。

股指市场

因此在股指期货的解读上面，除非多方能在下一个交易日就明确地展开反攻，以化解今日攻高回落的颓势；否则就技巧而言仍以箱顶有效的区间震荡而不排除往下测支撑的短空变化。

操作上自然有箱形整理的逆势高出低进策略可以运用。但若以趋势盘的顺势交易者来看，目前尚没有明显出手的机会。

期权市场

而期权的部分，有趣的是在各品种（50ETF、沪深300ETF、沪深300指数期权）都出现了长长的上影线之下，隐含波动率变化却可以发现，各认购合约并未随盘中涨势的回落而出现降低，收盘时隐波普遍以上升居多。

这意味着市场对于认购合约权利金的杀低并没有太大的企图心，暗示市场对于认购的买盘是有较大的支撑力，背后自然是直指对于行情并没有过度的看淡，不排除整理完毕之后随时都有再度上攻的可能。

这当然与市场参与者对于中长期的多方期待并没有消失有关系，但过去一段长时间以来，认购合约所享有的隐含波动率都比认沽还要大，属于市场惯性。可就结果论而言却并不保证一定会有多方行情的发动。以实事求是的角度来看，自然要在技术面上出现多方的突破，才能够去确认行情再起的可能。

结论

因此操作上所需要注意及提防的是市场预期心理的高涨所带来短线上浮盈浮亏及保证金使用变化，这对于卖方的资金控管来说尤其重要。

但整体而言，由于多空框架并未脱离大箱型整理，因此结构来说仍是以卖方为主，考量到近期认购合约隐含波动率易涨难跌，我们在卖方的部位操作上若有搭配卖出认购，尊重市场预期心理高涨的情况之下，要么部位需相对较小，要么就是要有配套的保护，否则就是比例上相对较低，而呈现出了以卖方为主，Delta为正的布局（也就是说卖出认沽的成分要相对比卖出认购的还要来的大）。

由于国际局势波动在近期也造成了各品种ETF振幅明显放大，因此在整个部位的布局应考虑波动性加大对于卖方策略所带来的相对风险。考量这几项之后在部位的虚实程度、资金使用率高低及Delta控管部分同时兼顾。整体而言策略上仍是以卖方相对有利于买方。

攻高遇压乍现流星 上影线徒增空欢喜

攻高遇压乍现流星上影线徒增空欢喜