一周期权荟｜50ETF期权——中美达成第一阶段协议

上周股市在中美达成第一阶段协议刺激下大幅上涨。具体来看，指数均大幅上涨，其中蓝筹股领涨，50ETF上涨2.18%，深100涨幅只有0.77%。上周沪深两市成交热情大幅改善，日均成交额为4817亿元，环比增加1059亿元。上周北向资金维持流入，净流入205.06亿元，连续十周净流入。
上周宏观大事件回顾，2019年12月13日，中美双方均宣称已就第一阶段经贸协议文本达成一致，后续需完成法律审核、翻译校对以及正式签署等步骤。协议内容涵盖知识产权、技术转让、农业、金融服务、货币、扩大贸易和争端解决七个方面。关税方面，美国同意取消12月15日对剩余1600亿美元商品加征关税，同时对9月已加征的商品（约1200亿美元）关税税率从15%降至7.5%，扩大贸易方面，中国承诺在未来两年内增加自美国进口商品和服务总额不低于2000亿美元。
12月10日公布中国11月CPI4.5%，前值3.8%，PPI-1.4%，前值-1.6%，11月M2同比8.2%，前值8.4%，社融规模17500亿元，前值6189亿元。12月12日美联储决定维持利率不变。
中美达成第一阶段协议，金融等先行数据改善，有利于改善市场预期。
本周重点宏观数据：12月16日公布中国11月社会消费品零售总额、城镇固定资产投资及规模以上工业增加值数据；12月20日公布中国12月一年及五年期贷款市场报价利率。

上周五50ETF大涨2.15%，看涨期权迎来大爆发，成交量创阶段性新高，看涨期权空头持仓向高行权价撤退。波动率方面，期权隐含波动率迎来久违的上行，但是上行幅度偏小，在标的预期向好的情况下，期权隐含波动率仍有上行空间。本周看涨期权买方或继续受益。

中美达成协议并暂停和减少部分关税，将进一步改善市场预期，叠加经济先行数据有企稳迹象，股市或维持偏强运行。

商品期权—新添甲醇、PTA期权

中央政治局会议内容新增加强基础设施建设，在此影响下，工业品铁矿石、铜领涨，棉花、白糖小幅上涨，橡胶、玉米、豆粕下跌。

本周一上午九点，甲醇、PTA期权将在郑商所正式挂牌交易，商品期权品种将达到9个。

甲醇无疑是大波动的品种，当前20日历史波动率为26.6%，在9个商品期权品种中处于偏高位置，历史波动率仅次于铁矿石。众所周知，因产能大量投产，导致甲醇价格下跌近一年，当前处于历史偏低位置，国内生产成本线附近。策略方面，建议抄底思路的投资者采用买入期货卖出虚值看涨的备兑策略，降低持仓成本。

PTA与甲醇类似，在去年见高点之后经历超过一年的下跌，当前价格和波动率均处于历史偏低位置。众所周知，今年7月份发生企业卖出PTA场外期权穿仓事件，主要原因是PTA产能十分集中，一旦其中一家厂商因为意外事件停产就会导致PTA短期暴涨，期现联动互相加强，波动率也会急剧上升。策略方面，建议谨慎做PTA期权卖方，择机做事件性驱动买方。

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本文内容来源喜鹊资本研究部统筹：靖熹／编辑：椿恋