1PTA期权合约（征求意见稿）
2主要条款设计说明
（一）交易单位：1手PTA期货合约
期权合约的交易单位是指每一交易单位对应标的物数量。设置PTA期权交易单位为1手PTA期货合约，方便投资者对冲期货部位风险，有利于投资者熟悉和掌握。
（二）报价单位：元（人民币）/吨
期权报价单位一般与标的期货报价单位保持一致。与PTA期货合约报价单位相同，PTA期权合约报价单位为元（人民币）/吨。
（三）最小变动价位：0.5元/吨
期权最小变动价位是指期权合约单位价格涨跌变动的最小值。PTA期权的最小变动价位与白糖期权保持一致，方便投资者掌握。从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2至0.5之间，即期权价格波动约为期货的1/5至1/2。PTA期权与期货最小变动价位（2元/吨）之比在此范围内，可以更好地满足PTA期权与期货市场“精准”对冲的需要。
（四）涨跌停板幅度：与标的期货涨跌停板幅度相同
PTA期权合约涨跌停板幅度与标的期货相同,这里的相同是指绝对数相同，即期权合约的涨跌停板幅度按标的期货合约的结算价和价幅比例计算。当期权权利金小于涨跌停板幅度时，跌停板价格取期权合约的最小变动价位。
（五）合约月份：两个近月+活跃月份
目前，PTA期货非主力合约引入做市商，成交及持仓均有所提升。PTA期权合约月份规定为两个近月及持仓量超过10000手（单边）的活跃月份，既能及时满足市场交易需求，也有利于集中市场流动性，提高市场运行效率。
（六）最后交易日/到期日：标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日
选择交割月份前一个月的第3个交易日为PTA期权到期日,与白糖、棉花期权保持一致，方便会员公司到期日行权业务操作，有利于投资者熟悉掌握。一方面，期权到期日尽量接近标的期货交割月，有利于企业更好地使用期权开展套期保值；另一方面，期权在标的期货交割月前一个月的梯度限仓调整前到期，可以降低期权行权对期货交割月运行的影响。
（七）行权价格数量：13个
行权价格数量过多，不利于集中市场流动性；数量过少，不能有效覆盖标的期货价格波动范围。根据白糖、棉花期权运行经验及PTA期货价格波动特点，PTA期权合约首日将分别挂出13个看涨期权和13个看跌期权（即6个实值、1个平值和6个虚值期权，对应13个行权价格），能够基本覆盖次日标的期货价格上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。随着期货价格变动，若实值或虚值期权的数量不足6个，将增挂新的行权价格对应的期权合约。
（八）行权价格间距：根据行权价格分段设置
行权价格间距的设计主要考虑标的价格水平及波动程度。行权价格间距越小，行权价格对应的期权合约数量越多，不利于集中市场流动性；行权价格间距越大，对应期权合约数量越少，可供投资者选择的行权价格也越少，难以满足不同投资者的交易需要。
PTA期货上市以来，价格主要在4000元/吨至12500元/吨的区间内波动。PTA期权以5000元/吨和10000元/吨分段设置不同的行权价格间距，行权价格间距与行权价格的比值在1%至2%之间，与国际成熟市场惯例保持一致。
PTA期权行权价格间距（单位：元/吨）
行权价格
≤5000
＞5000且≤10000
＞10000
行权价格间距
50
100
200
行权价格间距/行权价格
≥1%
≥1%且＜2%
＜2%
（九）行权方式：美式
期权行权方式可分为美式与欧式。对于期权买方，美式期权行权可在到期日及之前任一交易日进行，而欧式期权行权只能在到期日进行。
国际商品期权一般为美式期权。美式期权行权方式有利于保持期权和期货价格更强的关联性，给投资者提供灵活的选择，可以降低期权集中到期对标的市场运行的影响。
白糖期权上市以来，非到期日行权量占总行权量比重为10%左右，市场存在提前行权需求。借鉴国际市场和白糖期权运行经验，PTA期权也采用美式期权。
（十）交易代码：TA-合约月份-C（P）-行权价格
PTA期权合约沿用国内商品期权通行的交易代码组成方式，与白糖、棉花等品种期权交易代码组成方式一致，便于投资者理解与掌握。其中，看涨期权（Call）用大写英文字母C表示，看跌期权（Put）用大写英文字母P表示。
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