期权基础系列—合约的分类？（四）

本文关键字：T型报价、合约分类、
原创：當幸福来敲門
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前言

这里主要是针对于期权的新手，对于期权基础方面的学习，整理了以下几个知识要点：
1、什么是期权？（基础的定义认知） ★
2、什么是认购期权，什么是认沽期权？  ★
3、期权的买方，卖方的区别？★
4、期权合约的分类、（实值、平值、虚值合约） ★★
5、期权合约价值的组成（内在价值、时间价值） ★★★
6、影响期权合约价格涨跌的因素有哪些？  （主要的三个：标的涨跌、时间价值、波动率）  ★★★
7、期权合约如何选择？  ★★★★

一、T型报价图：
在介绍期权合约分类之前，先来介绍一下期权的T型报价盘面：

1、50ETF：期权的标的，期权的涨跌主要就是看50ETF指数的涨跌，看上涨买认购期权，看下跌买认沽期权。

2、合约代码：这个就是跟股票代码一样，具有唯一性。
3、最新价：即期权合约的权利金价格，期权规格是1张合约=1万份指数基金，所以以最新价乘以1万，就是一张合约的权利金价格了。
例如：认购3000合约，认购是在左边，中间行权价3.000的合约，权利金价格是0.1000，也就是1000元/张。（如上图）
4、月份：期权合约是有期限的，目前vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的时间周期是（当月、下月、当季度月、下季度月）
例如现在是11月，合约的期限有：11月，12月，3月，6月。

5、行权价：初始标准为9个行权价（1个平值合约、4个虚值合约、4个实值合约）
如下图：11月份合约新加挂的时候，为9个标准合约。
知识点：随着50ETF价格的涨跌，平值合约会变化，比如50ETF的价格从3.00涨到了3.100附近，那平值合约变成3.100合约，上方有5个合约，下方仅仅只有3个合约，不足交易所的标准，所以在隔天就需要新加挂一个3.500合约，这个就是为什么期权合约会越来越多原因了。

6、行权间隔：50ETF价格，3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元。

二、期权合约的分类
以上的是期权的T型报价的解析。接下来介绍期权合约的分类：

1、按期权买方的方向划分：认购期权、认沽期权

根据期权合约中规定的交易方向，期权可以分为认购期权（买权，Call ）和认沽期权（卖权，Put ）
认购期权：即看涨期权，在标的（50ETF指数）上涨的时候，认购期权合约是上涨的。
认沽期权：即看跌期权，在标的（50ETF指数）下跌的时候，认沽期权合约是上涨的。

2、按期权买方可以行权的时间划分：欧式期权、美式期权
欧式期权：买方只能在合约到期日当天行权  （如：50ETF期权、铜期权）
欧式期权有点类似于：电影票，动车票等，到期才能去兑现。
美式期权：买方可以在到期日及到期日前的任何交易日行权（豆粕、白糖、橡胶、玉米、棉花）
美式期权有点类似于：优惠券，月饼券等，随时可以兑换。
知识点：上证50ETF期权为欧式期权，到期日为每个月第四个星期三

3、按期权合约的行权价与标的价格的关系划分：实值期权、平值期权、虚值期权
对于认购期权
当合约行权价低于标的股价时，称该认购期权是实值合约；
当合约行权价等于标的股价时，称该认购期权是平值合约；（取最接近值）
当合约行权价高于标的股价时，称该认购期权是虚值合约；
对于认沽期权
当合约行权价高于标的股价时，称该认沽期权是实值合约；
当合约行权价等于标的股价时，称该认沽期权是平值合约；（取最接近值）
当合约行权价低于标的股价时，称该认沽期权是虚值合约。

（如果觉得上面的比较复杂的话，理解下面的这一段话，就可以了）
（1）、先找到平值合约，平值合约就是中间行权价，最接近50ETF指数价格的合约，就是平值合约。
然后看平值合约的权利金价格。
（2）、权利金比平值合约更贵的，那就是实值合约。
（3）、权利金比平值合约更便宜的，那就是虚值合约。
以上方法，适用于认购期权，认沽期权。

例子：如上图：11月6日，50ETF收盘T型报价

当时的标的（50ETF价格为3.079），中间执行价最接近的就是3.1000，所以3.100合约为平值合约。
1、以认购合约为例，认购平值3100合约的价格为293元。

2、权利金价格比293元贵的，就是认购实值合约，如认购3000合约、购2950合约等。
3、权利金价格比293元便宜的，就是认购虚值合约，如认购3200合约、3300合约等。
知识点：平值合约只有1个，是跟随50ETF价格变化，实值合约，虚值合约可以有好几个。

这就是本期的合约分类，下期讲的是期权合约价值的组成部分。

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苦瓜不说话 · 2019-11-7 12:22:41

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