一周期权荟｜50ETF期权——震荡蓄势

上周股市进入政策真空期，震荡走势最终收涨。具体来看，创业板指受益于资本市场改革预期领涨，50ETF震荡收平。市场交易情绪转淡，沪深两市日均成交额为3723亿元，环比大幅减少666亿元。上周北向资金净流入35.03亿元，国庆后连续三周净流入。

上周宏观大事件回顾，中美贸易谈判最新动态，刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方确认部分文本的技术性磋商基本完成，双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识，双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。
10月21日贷款市场报价利率（LPR）1年期为4.20%，5年期以上为4.85%环比上月无变化。10月24日欧洲央行宣布维持三大利率不变，10月27日中国公布9月规模以上工业企业利润总额同比下降5.3%，8月为-2%，降幅扩大。中美贸易谈判稳步推进，工业利润数据降幅扩大说明经济尚未企稳，LPR维持不变，降息预期消退。

下周重点宏观数据：据新华社，中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议于10月28日至31日召开。10月31日中国公布10月官方制造业PMI，美联储FOMC公布利率决议及政策声明。

上周标的50ETF震荡，期权表现无亮点，认购和认沽虚值期权回落较多，当前vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权投资者参与热情有所消退，由于买方亏多赚少，投资者和机构参与卖方积极性增加，持仓量环比上月同期大幅减少，远期期权波动率不断创新低，在短期标的上冲乏力的情况下，期权买卖方投资机会较少。

当前经济数据仍在下行，但市场悲观预期兑现后获得企稳，关注最新的政策变化，未来预期存在改善可能。

商品期权——关注农产品

上周商品期权标的中，玉米大跌，豆粕、铜、棉花、橡胶上涨。

【玉米】今年6月玉米的牛市预期被席卷全国的非洲猪瘟打破，国内玉米连续4个月下跌，抛开各种悲观预期，我们从供需平衡表数据看，实际上2018/2019年度玉米的需求并未出现断崖式下跌，今年玉米的下跌行情主要是中下游库存调整的结果，猪瘟打破牛市预期，导致中下游由增库存转为主动去库存。当前是东北玉米大量上市季，短期对价格冲击较大，但是中下游库存处于历史偏低位，随着国家积极的鼓励养殖政策和历史的养殖利润刺激，未来将会主动增库存，2019/2020的需求预期并不支持减少，反观国内供给端产量和临储剩余量无法满足需求，当然未来进口端存在不确定，取决于中美贸易谈判。总之玉米价格短期受上市冲击，长期在进口政策不变的情况下，存在向上修复的可能。

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本文内容来源喜鹊资本研究部统筹：靖熹／编辑：椿恋

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