摘要
要闻
公告
· 央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，12月11日不开展逆回购操作。央行连续第33个交易日未开展逆回购操作，因当日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
· 商务部：12月11日上午，中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸磋商牵头人刘鹤应约与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话；双方就落实两国元首会晤共识、推进下一步经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见。
期现
市场
12月11日，沪指小幅高开后在平盘线附近维持窄幅震荡，当日收于2594.09，量能持续萎靡。50ETF早盘开于2.408，多空争夺激烈，尾盘有所走强，盘末收于2.413，涨0.005，涨幅0.21%，成交额缩减至17.30亿。股指期货IH合约弱于标的股指，全线收跌，各合约基差较为平稳，主力合约升水状态略有收窄，市场情绪有所趋稳。
期权
市场
12月11日，50ETF震荡翻红，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量锐减而持仓量上升。50ETF期权成交量为677,243 手，较前一交易日减495,001 手，总持仓量为2,335,796 手，增103,368 手。总持仓量PCR为0.75 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率升至50百分位水平附近。主力购沽隐波多有上调。
后市
展望
12月11日沪指止跌翻红，收盘涨0.37%，上证50偏强整理，收盘涨0.29%。当前沪指在连续下跌后上涨乏力，量能缩减明显，市场情绪极度谨慎。蓝筹板块呈弱势反弹，50ETF当前下方缺乏均线支撑，后续反弹空间恐有限，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
12月11日，沪指小幅高开后在平盘线附近维持窄幅震荡，当日收于2594.09，量能持续萎靡。50ETF早盘开于2.408，多空争夺激烈，尾盘有所走强，盘末收于2.413，涨0.005，涨幅0.21%，成交额缩减至17.30亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
12月11日沪指止跌翻红，收盘涨0.37%，上证50偏强整理，收盘涨0.29%。股指期货IH合约弱于标的股指，全线收跌。其中，主力合约IH1812跌幅为0.02%，IH1903合约跌幅最大，为0.08%。期货合约成交总量和持仓总量均降，各合约基差较为平稳，主力合约升水状态略有收窄，市场情绪有所趋稳。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
12月11日，50ETF震荡翻红，50ETF期权总成交量锐减而持仓量上升。50ETF期权成交量为677,243 手，较前一交易日减495,001 手，总持仓量为2,335,796 手，增103,368 手。总持仓量PCR为0.75 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。其中，1812期权合约当日成交量为580,794 手，较前一日减405,169 手，持仓量为1,783,425 手，比上一交易日增75,579 手。1901合约系列成交量为69,760 手，比上一交易日减69,684 手，持仓量为266,982 手，比上一交易日增21,238 手。
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数据来源：wind
12月11日，1812合约系列中成交量最高的合约为2.45认购和2.4认购（标的50ETF收盘价为2.413），成交量PCR为0.75 ，较上一交易日降0.03 。持仓量PCR为0.68 ，较上一交易日降0.01 ，市场情绪有所回稳。当前压力线跌至2.45。
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数据来源：wind
12月11日，1901系列中成交量最高的合约为2.45认购和2.5认购（标的50ETF收盘价为2.413），成交量PCR为0.81 ，较上一交易日降0.07 ，持仓量PCR为1.02 ，较上一交易日降0.05 ，远线预期有所提振。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力12月合约系列中各合约交投活跃，多方力量较为领先，增仓主要集中于2.45认购（标的50ETF收盘价为2.413），市场情绪谨慎偏多。1月合约系列中多方力量同样较为占优，增仓相对最高的为2.45认购，其次为2.25认购，市场远线预期有所提振。
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数据来源：wind
12月11日，50ETF期权成交总量缩减而持仓量增加，总持仓量PCR较上一交易日降0.01 ，市场情绪有所回稳，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
12月11日50ETF震荡翻红，50ETF的5日历史滚动波动率下降至12.07 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为12.07 %、18.06 %、19.07 %和26.28 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为12月11日12月和1月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.413。
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数据来源：wind
12月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，购沽隐波多有回升。1月合约购沽隐波均呈倾斜分布，认购隐波水平维持认沽隐波水平之上，隐波全线以维稳为主。
后市展望
03
12月11日，沪指小幅高开后在平盘线附近维持窄幅震荡，当日收于2594.09，量能持续萎靡。50ETF早盘开于2.408，多空争夺激烈，尾盘有所走强，盘末收于2.413，涨0.005，涨幅0.21%，成交额缩减至17.30亿。股指期货IH合约弱于标的股指，全线收跌，各合约基差较为平稳，主力合约升水状态略有收窄，市场情绪有所趋稳。50ETF期权总成交量锐减而持仓量上升，总持仓量PCR为0.75 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率升至50百分位水平附近。主力购沽隐波多有上调。当前沪指在连续下跌后上涨乏力，量能缩减明显，市场情绪极度谨慎。蓝筹板块呈弱势反弹，50ETF当前下方缺乏均线支撑，后续反弹空间恐有限，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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