摘要
要闻
公告
· 央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，12月5日不开展逆回购操作。央行公开市场连续29个交易日不开展逆回购操作，续刷空窗期时长新高；当日无逆回购到期，实现零投放零回笼。
· 11月财新中国服务业PMI为53.8，创5个月来新高，预期50.8，前值50.8。
· 人民币兑美元中间价调升463个基点，报6.8476，创9月25日以来新高。前一交易日人民币兑美元中间价报6.8939，16:30收盘价报6.8401，23:30夜盘收报6.8375。
期现
市场
12月5日，两市受美股影响大幅低开，创投大面积跌停，随后大盘稳步回升，跌幅有所收窄，当日收于2649.81，量能进一步回落。50ETF早盘跳空低开于2.466，震荡回升至20日均线附近后受阻回落，尾盘企稳，盘末收于2.479，跌0.011，跌幅0.44%，成交额增加至15.96亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差全线走强，主力合约升水状态进一步走扩，市场情绪有所提振。
期权
市场
12月5日，50ETF震荡收跌，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量缩减而持仓量上升。50ETF期权成交量为945,036 手，较前一交易日减77,682 手，总持仓量为1,989,231 手，增88,539 手。总持仓量PCR为0.87 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率升至50百分位水平附近。主力购沽隐波较为平稳。
后市
展望
12月5日沪指险守60日线，收盘跌0.61%，上证50滞涨回落，收盘跌0.57%。当日市场维持震荡整理态势，量能进一步萎缩，市场做多情绪有所收敛，本轮反弹空间恐有限，短线或维持震荡。蓝筹板块稳步护盘，50ETF持续受压于20日均线水平调整，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
12月5日，两市受美股影响大幅低开，创投大面积跌停，随后大盘稳步回升，跌幅有所收窄，当日收于2649.81，量能进一步回落。50ETF早盘跳空低开于2.466，震荡回升至20日均线附近后受阻回落，尾盘企稳，盘末收于2.479，跌0.011，跌幅0.44%，成交额增加至15.96亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
12月5日沪指险守60日线，收盘跌0.61%，上证50滞涨回落，收盘跌0.57%。股指期货IH合约随标的股指全线收跌。其中，主力合约IH1812跌幅为0.26%，IH1906合约跌幅最大，为0.40%。期货合约成交总量增加而持仓总量略减，各合约基差全线走强，主力合约升水状态进一步走扩，市场情绪有所提振。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
12月5日，50ETF震荡收跌，50ETF期权总成交量缩减而持仓量上升。50ETF期权成交量为945,036 手，较前一交易日减77,682 手，总持仓量为1,989,231 手，增88,539 手。总持仓量PCR为0.87 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。其中，1812期权合约当日成交量为820,221 手，较前一日减63,929 手，持仓量为1,584,967 手，比上一交易日增57,364 手。1901合约系列成交量为81,476 手，比上一交易日减10,697 手，持仓量为153,213 手，比上一交易日增30,914 手。
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数据来源：wind
12月5日，1812合约系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.5认沽（标的50ETF收盘价为2.479），成交量PCR为0.96 ，较上一交易日升0.01 。持仓量PCR为0.82 ，较上一交易日升0.01 ，市场情绪趋于谨慎。当前压力线为2.5，支撑位于2.45一线。
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数据来源：wind
12月5日，1901系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.7认购（标的50ETF收盘价为2.479），成交量PCR为1.17 ，较上一交易日降0.08 ，持仓量PCR为1.35 ，较上一交易日降0.10 ，远线预期有所提振。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力12月合约系列中各合约交投活跃，多空力量较为均衡，增仓相对最高的为2.5认购和2.5认沽（标的50ETF收盘价为2.479），市场情绪维持谨慎。1月合约系列中多空力量同样相近，增仓相对最高的为2.7认购，其次为2.3认沽，市场远线预期有所提振。
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数据来源：wind
12月5日，50ETF期权成交总量缩减而持仓量增加，总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场情绪趋于谨慎，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
12月5日50ETF转跌，50ETF的5日历史滚动波动率上升至18.23 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为18.23 %、17.42 %、18.01 %和27.98 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为12月5日12月和1月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.479。
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数据来源：wind
12月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，购沽隐波较为平稳。1月合约购沽隐波均呈倾斜分布，认购隐波水平维持认沽隐波水平之上，认购隐波有所走强。
后市展望
03
12月5日，两市受美股影响大幅低开，创投大面积跌停，随后大盘稳步回升，跌幅有所收窄，当日收于2649.81，量能进一步回落。50ETF早盘跳空低开于2.466，震荡回升至20日均线附近后受阻回落，尾盘企稳，盘末收于2.479，跌0.011，跌幅0.44%，成交额增加至15.96亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差全线走强，主力合约升水状态进一步走扩，市场情绪有所提振。50ETF期权总成交量缩减而持仓量上升，总持仓量PCR为0.87 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率升至50百分位水平附近。主力购沽隐波较为平稳。当日市场维持震荡整理态势，量能进一步萎缩，市场做多情绪有所收敛，本轮反弹空间恐有限，短线或维持震荡。蓝筹板块稳步护盘，50ETF持续受压于20日均线水平调整，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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