李开复扬言"买车是你一生最坏投资！"引发激烈回怼，潜台词到底是什么

以上音频技术来自：讯飞有声

“大家总在问寒冬会不会来，11月7日就立冬了，冬天早就来了。”创新工场合伙人张鹰坦率的说，如果没有冬天，不能够杀死病毒的话，得病的人会更多，所以冬天绝对是一件好事。
他表示，任何一个大的经济体都有周期，我们也不是第一次经历，没什么好奇怪的，每次经济危机之后，都能看到更伟大公司的诞生。今天如果行业感觉瑟瑟发抖，应该看到一个积极面，新的经济体和新的经济点正在萌芽阶段。

创新工场一年一度投资趋势分享会上，李开复及创新工场多位合伙人悉数出席，自去年提出“第三波人口红利”被市场佐证之后，今年再次提出迭代的“经济魔方”理论。创新工场管理合伙人汪华认为，中国不是单一经济体，它就像是一块魔方，是由人口地域、发展阶段、前端后端和不同分化的行业所分割的多元经济体。每个维度和每个不均衡都构成了新的子平台机会，市场颠覆式的机会仍在迸发。

潜在颠覆式机会
有一个看起来很矛盾的现象，一方面经济放缓、消费放缓。但另一方面，大量的高增长公司仍在不断涌现。原因很简单，中国从来不是一个单一经济体。在创新工场管理合伙人汪华眼里，中国是由人口地域、发展阶段、前端后端和不同分化的行业所分割的一块魔方。

第一个维度：人口地域
汪华去年提到第一波、第二波、第三波人口红利，其实就隐含了一个因素，中国其实在不同的城市人口、受教育人口和一线城市、二线城市、三四五线城市里面，是包含了完全处于不同发展阶段的三个经济体。

“每个经济体都有从三亿到六七亿不等的人口，从人口和将来的消费增长潜力的角度来说的话，单独拿出来都可以排在世界前五。”汪华举例，在北上广深一二线城市早在三四年前就已完成了移动互联网化、电商化，但是四五线城市和年纪比较大的中老年的人口，在近年才深度用上移动互联网和在线支付，尝试第一次电商购物体验。“这也是为什么过去那么多年，大家都觉得阿里、京东把电商都已经做完了，但是又冒出拼多多、贝店等公司。”

“经济魔方”可以一定程度上化解经济调整期的压力。“比如说一线经济体的增长遇到了一定的瓶颈，但是二线和三线经济体实际上更是在不同的轮次的在增长，而二线三线经济体到下一个阶段瓶颈的时候，可能一线经济体又克服了某一个瓶颈再现增长。实际上中国的经济就是不停地轮次的增长过程中。而在所有的国家中，中国也是独一无二的。”

与美国相比，美国是一个相对匀质的经济体；与欧盟相比，中国三大经济体同一语言、同一国家、同一法律、同一贸易体系。这也是为什么对中国经济的判断往往都跟实际结果相差很大。

第二维度：发展阶段
成熟的市场商业发展波段清晰有序，由工业扩张化到资本集约化再到信息科技化方向发展。中国市场经济发展仅短短几十年，存在着上述三波段共存的特点，孕育着颠覆式的发展机会。

在中国，TMT公司的发展机会远不是只有第三阶段信息科技的机会。以支付交易为例，在美国，因为很多传统公司在第二阶段发展得非常强，所以很多第三阶段的公司很难真正做大。“比如说在美国传统VISA和银行非常强，美国线上支付发展会非常难。但中国的实际情况是，线上支付发展起来了之后，线上支付的这些公司反而在整合传统的银行。所以在中国如果任何一个成功的科技公司，它能发展到的规模上限远比美国的一家科技公司在单一市场能做到的上限要大得多。”汪华说。

第三个维度：产业链条的不均衡
这实际上跟第二点类似，这是因为中国往往是互联网的发展阶段非常早，导致了中国在前端、后端非常不均衡，中国的前端已跻身全球最发达之列，但是支撑这些发达前端的后端却要落后得多。

“其实中后端落后不是坏事，任何阶段的不均速发展就存在着改进的空间，也意味着投资的机会所在。想象一下支撑这一世界制造业大国的后端，依然还有两倍到三倍的效率改善空间的话，把这些效率改善空间都实现了，会怎样？” 汪华说，这正是AI投资下阶段的机会所在，“AI进入到了应用阶段。而AI在我心目中就是自动化、效率提升，创新工场接下来的AI投资就是要去跟中国各行各业进行结合，改进中国的后端效率。而这个机会不会小于过去几年阿里、腾讯等传统前端互联网巨头所带来的投资机会。”

第四个维度：行业分化下发展不均，细分式增长涌现
其实从需求角度来讲，中国的三个经济体其实各自处于不同发展阶段，中国的一线经济体已迈过人均GDP8000美元的消费结构转化阶段，中国的二线和三线的经济体则处在各自GDP下的消费结构拐点阶段。所以每个维度的经济体都在面临不同的消费结构变化，“比如说三线经济体对基础教育的需求正在大量攀升，而一线经济体对这方面的攀升已经减缓。所以不同线的经济体现在正在达到不同的消费结构转换的拐点。”

同时，海外市场蕴藏“新大陆”。中国多元经济体发展出了非常多新模式和新产品，非常适合东南亚、南美、中东、非洲地区。而对于这些拥有着30亿人口的市场，中国对应经济体所发展出来的产品、模式和运营，比起欧美发达国家更适合当地。华为、小米这些公司已经从第一时间出海，它不仅仅只做中国的市场，也会做跟中国对应经济体类似的国家和地区的市场。

总而言之，人口地域、发展阶段、前端后端、不同的经济体的行业发展速度不同，构成了中国多元经济体的魔方；AI自动化、消费分级、下沉市场，海外市场，就是对于创新工场提出的“魔方经济体”所对应的各自主线的投资机会。而这里面每一个子块、每一个不均衡、每一个错配的地方，都会孕育出下一个子平台领导者。在阿里、腾讯之外，在各自魔方块领域里，中国依然会产生特别多的平台级公司。

消费分级而不是消费升级
创新工场合伙人张鹰坦言，站在2018年终，在这一波经济里面，重点不是唱衰什么东西，因为唱衰在一级市场挣不到钱，所以我们只能坚定的去做多。做多什么呢？努力找到那些大家不容易被挖掘出来的，正向增长的机会。

张鹰从三个视角与大家探讨。第一是行业的分类，第二是人群的视角，第三是地域的分割。他认为这三个方面都有可圈可点的地方。

行业分类
从行业来说，整个消费行业增速下滑是不争的事实，不可能有一个经济体总在10%的增长，狂奔30年以上，这本身就不健康。而且经济发展到这个阶段，大部分的供给已经显著高于普通性的需求。所以全行业去库存的问题，最先曝露的不是上游的供给侧，是08年之后的那一波以鞋服为代表的消费侧，经过调整之后，上游的去库存压力现在开始向中下游再次传导。所以去库存肯定是有压力。

在所有的行业里面，大致可以分为三类。

第一大类是强周期见顶的房地产相关的行业，家电，装修、建材都会受影响。在这个大周期下面，我们应该理性的认知它的拐点在哪里。

第二个类型，有更快速的周期波动，比如汽车零售行业今年特别惨，说到汽车不好，张鹰表示，即使急剧下滑的行业也有投资机会，投资最怕的是没有变化，无论是快速增长，还是快速洗牌都可能有投资机会。

张鹰认为在汽车的整车零售市场里面，应该快要有新东西了。新车交易的很多企业开始慢慢找到路子，从2017年到2018年出来了一批做新车融资租赁公司。明年主机厂库存压力更大了，明年一定是谁能帮我卖，谁就卖吧，趋势就是这样。

第三是高效率的各种工具，不管是直接作用于C端，还是作用于B端的。

人群划分
从收入阶层来看，至少可以把13亿人口分成四大块。

左上角的高净值人群，虽然单体消费能力很强，但是他们的消费弹性很弱，经济好一点坏一点跟他的绝对消费金额没关系。

那一定是抓那些经济弹性最大的人，就是中低收入阶层，所以你看到最新的数据，上个月个税已经见面到多少钱，有六千万人不用交个税了，这六千万人不交个税，省下来的钱反而是消费弹性最大的一部分,因此减税降费绝对是正确的措施,这对于激活消费非常关键，让消费弹性大的人多消费两百块钱，比让一个亿万富豪多买一辆车对经济的贡献大得多。同时高净值人群最关心的不是消费问题，而是资产问题，是资产的安全性、保值增值问题。这两年你会看到一大批创业公司是给有钱人做资产配置，还有一大批公司帮助有钱人在海外买对冲性的金融产品，这是一个赛道，但不是最重要的赛道。

右上角是中等收入个体，大概在中国有两三亿人，这些人的诉求是消费要升级，原来的东西太low，颜值不好看，我不买了。大部分消费升级更多关注的是这些人的升级倾向，这没错，但是今天这个经济形势下，在宏观周期相对末期的时候我们看到这群人其实是在分化。

一部分人是升上去了，当然有可能更多数量的人降下来。因为确实今天房产周期、教育医疗都在挤占大家在日常消费中的花费比例，导致在一些非刚需消费品上的支出受到挤压。

城乡基础消费群体这六个亿的总量其实是在变大，如果中国一半以上的人出现新一代的消费价值取向同质化，这个同质化是什么呢？可能就是我们所说的高颜值的平价。长得好看，门店形象要好，界面体验要优化，服务要到位，还绝对不能够溢价。这就是现在的趋势，无论是高颜值的平价商场，还是高颜值的平价渠道，都有可能是这个阶段我们要面临的价值取向的最大的调整。

左下角非城市化的群体，不意味着没有消费能力。我们同时也很关注下沉市场的变化和机会。

地域分割
对于区域的分割，中国13亿人口，印度13亿人口，非洲13亿人口，还有东南亚大几亿人口，这已经是小30亿的人口。还有很多国家在生产制造能力，商务运营能力，金融服务能力，物流仓储配送体系不如我们，我们可以输出技术，输出金融，输出商务模式，输出产品，可输出的东西非常多。

消费市场的下沉机遇
走，到三线以下的城镇找投资机会去！这场被称为“新上山下乡”的经济运动正在投资圈如火如荼地进行。

在一线城市北京，统计数据是社会商品零售总额的平均值已经提质，甚至商品销售还略有下降。很多人觉得，是该做消费升级了，那些低端的东西应该被抛弃了。但走出北京，在四五线城市和年纪比较大的中老年的人口组成的“第三经济体”里面，消费的增长依然是以双位数的速度在增长，甚至对于诸如教育等服务性消费的增长，也都是双位数的速度在增长。

“下沉人群崛起的消费意愿和能力与次等供给不匹配而催生出新的商业模式。” 郎春晖认为，消费市场的下沉是整个赛道的机会，供需不平衡就会产生新的机遇，这个机遇来自于四个宏观流动还有四个微观升级。

四个宏观流动包括：
地域结构的流动，地域结构的流动。从一线城市回流至低线城市，三四线城市接收更多来自农村的“新市民”；

收入结构的流动。低线城市居民债务负担轻、消费意愿强。

年龄结构的流动。重视老龄化背景，并向下沉市场要人口红利。

产业结构的流动。新一轮产业革命，中国经验有降维复制空间。中国在移动互联网、高性价比制造等领域领跑全球，从Copy to China 到Copy from China进行迭代。

四个微观升级是指：硬件终端的升级。智能手机普及，流量费用下降；

支付手段的升级。地理上逐步渗透到农村，年龄上逐步渗透到老年群体；

传播媒介的升级。专门针对下沉人群的资讯、音频、视频平台出现；

技术设施的升级技术设施的升级。先进的技术和供应链解决方案为下沉赋能。

郎春晖指出，上述的四个流动和升级都将为下沉赋能。“继续关注市场下沉有两大原因，一是下沉的赛道，可以为所投的公司挣到钱；二是，作为这种高科技公司赋能下沉的这个公司能提供更多的就业机会，未来几年，创新工场将在该领域持续重仓加码。”

郎春晖表示，2000年开始，中国出现了很多优秀的创业者，他们都是学生兵，没有任何经验，但是在国内十几年的厮杀，变成了身经百战的雇佣军，他们开始利用在中国或者是在一二线城市积累的经验，往下打，不管是打到下沉市场，还是出海。如果你能把陌生市场这件事做好，也能打赢，因为他们有成熟的打法和方法论，但是他们也面临非常大的挑战，这个挑战就是外域人才复制和管理。下沉城市非常大，但是非常分散，如何把分散的市场管理好对团队的要求更高。

汽车是趋势性机会
近日，李开复在2018自动驾驶全球高峰论坛中表示，拥有汽车是你这一生做的最坏的投资，因为汽车96%的时间是停滞的，是浪费资源的，是在降价的，是在折旧的。只有4%的时候给你提供了价值。

这一言论引发了车和家CEO、汽车之家创始人李想的反驳，连发数条微博回怼。

关于这一点，创新工场补充了李开复老师的一个妙答，马路为什么叫马路？马路最早是马走的，但是现在是没有马在路上走，而现在真正拥有马的人是一种身份地位的象征。我们的成长体验，可能没有办法想象到十五二十年后，大家不再拥有汽车，出门都是无人驾驶的年代，或许到那个时代，真正想要拥有车的人，这个车可能是在一个限定的场域，就像现在去马场一样，未来肯定有某种场域去满足这种想要名车赛车的人的需求，当时代改变，我们的出行改变，我们的需求也会有一些新的演绎。

对于汽车行业，创新工场认为是结构性机会，而不是趋势性的机会。

什么是趋势性的机会，就是整个行业红利在的时候，你做零部件挣钱，做主机厂也挣钱，各种各样的政策国补地补都在。你开4S店都挣钱，修车店都挣钱。今天是一些结构性的机会，更多讲的是存量问题。

包括新势力造车，我们也不全部乐观，也不全部悲观，取决于你的市场定位。就像特斯拉到今天仍然充满争议，谁能说清楚他到底做对了还是错了？你只要找到一段足够好的成长空间，选对了，这笔投资就是合理的投资。

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