【股票期权】关注国产替代

作者：时晨鑫（S1440115080243）

关注国产替代

今日期权

4月18日上证50ETF现货报收于2.643元，上涨0.65%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额324.810亿元，期现成交比为0.77，权利金成交金额7.299亿元；合约总成交1203882张,较上一交易日增加3.68%，总持仓1678689张，较上一交易日增加2.29%。

50指数与市场观点

今日上证50指数收报于2653.77，上涨0.69%。受降准影响，三大指数集体高开，但在开盘之后指数快速下杀，市场表现萎靡。随后以数字中国、国产软件、半导体为首的三大题材集体拉升，带动创业板迅速走强，主板跟随上涨。

今日市场的热点板块与近期贸易战是紧密联系的，继美国对中兴通讯进行制裁之后，又将禁止移动运营商使用联邦贴补购买中国企业生产的任何电信设备，盘面主要强势板块也集中在国产替代化方面。但目前业界对于半导体国产替代化进程仍保持谨慎态度，就中兴事件来看，受到影响的业务包括FPGA、基带芯片、服务器芯片、光模块等，关键组建主要来自美国供应商，占中兴采购比例的30%~40%，国内自主替代能力很有限。举个例子：中兴基带芯片主要由高通提供，展讯具有一定的替代能力。光模块主要由美国 ACIA、Oclar公司提供，国内企业光讯科技具有一定的替代能力，但高端光芯片尚无国产化能力。基带芯片、服务器芯片则没有国产化能力，主要从博通、英特尔进口。

从短期影响来看，本次事件或许能刺激国产化进程，但这总归有一个过程，周期会比较漫长，反映在股市上，也更多的是情绪性的炒作，在市场整体疲软的情况下，国产替代这样的“大国崛起、自立自强”题材迎合了人们的投资偏好，一句话来讲，目前市场风口就在半导体、计算机等领域，以此向外发散，新经济概念下的个股都是后续会被辐射到的标的，因此从操作层面来看，如果短期没有布局半导体板块的，可以考虑创新药、高端装备制造等板块。

期权策略

今日50指数微涨，认沽期权全面下跌，同时不少虚值认购期权也在跌。随着4月份合约到期日的临近，叠加市场波动率下降，期权价格普遍在快速贬值，这个时候可以考虑卖出部分虚值认购期权，比如行权价在2.80，2.85等，短期权重难涨，市场热点都在题材上，做卖出认购性价比还是很高的。如图:

50etf购4月2.80合约目前价格为40元，保证金为1879，卖出实际收益率2.12%，4月25到期，还有七天，那么年化收益率是2.12%/7*365=111%。

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