期权大讲堂——什么是日历价差多头&空头？

日历价差，CalendarSpread，是指由到期日不同的期权合约组成，最常见的日历价差由相同类型（即同为看涨期权或看跌期权）、相同执行价格、相反头寸的两份期权合约组成。买入1份长期期权合约、卖出1份短期期权合约时，称为日历价差多头或买入日历价差。
日历价差的价值不仅取决于标的合约的价格变动，还取决于交易者对未来市场价格变动的预期（反应在隐含波动率上）。对于持有时间价差多头的投资者，他们通常预期近期标的资产价格保持稳定，而远期标的资产大幅变动或隐含波动率大幅上涨。

图中我们可以看到，对于日历价差多头而言，在最近月合约到期时，日历价差的潜在收益是有限的，且其最大收益点出现在指数刚好等于行权价格时。当指数不断上涨或下跌，日历价差多头将逐渐亏损，并达到其盈亏平衡点，随后组合收益为负。组合的最大亏损为期初支付的权利金。需要注意的是，期权隐含波动率的变化会增加日历价差组合收益的不确定性。
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资料来源：中国金融期货交易所期货期权学院

期权大讲堂——什么是日历价差多头&空头？

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