双剑合璧谁与争锋

适合高端客户长期投资。

能容纳大资金的运作，并更

险低，受极端行情影响较小，

套利对冲交易比单边交易风

期货合约从中获取风险利润。

差价，同时买入和卖出不同

不同市场、不同商品之间的

套利对冲指利用不同月份、

套利对冲交易

圆头钝边锋锐异常

淑女剑
基本面主观逻辑分析
从基本面、技术面、宏观面，即宏观、中观、微观三个分支全方位的归纳策略研究指标。所有的研究指标都是从交易角度出发进行监控分析，每一个指标都可以在不同时段为交易提供安全边际或驱动力，还可以作为交易的主因素依据。监控策略研究指标，明确指标对商品行情影响的特定时间点和时间周期。

苹果 AP1907—1910正套
交易时间周期2—6月份
去年10月份，郑商所对苹果期货相关业务规则进行修订，核心内容是增加了替代品及质量容许度，放宽了交割品范围。因修订后的业务规从1910合约开始执行，仓单成本比之前合约降低300—500元/吨左右。1907—1910合约间是否存在价差交易机会？
将这次规则修订纳入到决策研究体系中，进行预期的决策分析。通过进一步进行SWOT指标分析，结合技术价差点位，制定具体交易策略。
SWOT指标分析
S优势：
1. 修订的1910合约交割标准放宽。
2. 18年AP减产，库存供应趋紧。
3. AP现货价格强势，正向基差有望后续提供利多驱动。
4. 持仓上，主力多头积极。
5. 1910合约最晚交割日11月20日。
W劣势：
1. 水果价格高企，引相关部门关注。（在商品属性跟金融属性发生冲突时，金融属性优先。）
O机会：
1. 4月份开花期、5—6月份套袋期天气良好，产量恢复，开秤价低于前一年。
T威胁：
1. 4月份开花期、5—6月份套袋期若存在不利天气。

邓宁宁
中期资管投资经理
2010年从油脂现货信息企业转战期货市场，致力于农产品期货基本面套利对冲研究。自2013年开始转向交易实践，主攻商品期货基本面套利对冲策略的实现。通过系统化的分析方法，发掘套利对冲机会，进行组合投资，重视资金管理和风险控制，以实现账户的稳定盈利。上海中期套利对冲1号投资经理。

期货从业资格号F0256594，投资咨询证号Z0001831，基金从业资格号F8040000000007

君子剑

量化因子模型分析

以量化模型为基础，通过输入影响价格变动的因素，最后得出买卖方向。主要采用有色金属对冲以及产业链上下游对冲两种策略模型。面对较难把握的有色金属，通过量化对冲策略可以捕捉单边交易难以胜任的行情。而在产业链上下游对冲交易中，引入量化模型极大的增加了交易机会。

2019 铁矿石产业链套利策略
2019年，铁矿石是商品市场的焦点，1月28日，巴西矿难发生，但在当时的背景下，矿难造成的铁矿石损失量难以预估，且对全年的铁矿石供求关系影响程度并不十分明朗。在商品市场上，也曾出现过因为矿难，价格一日游的行情。如果直接买入铁矿石期货，则面临着价格可能回落带来的风险。在当时的螺纹产业链利润非常高，吨钢利润高达800元左右。面对高位的利润，钢厂有大幅扩产的冲动，此时做空产业链利润就需要做多铁矿石和焦炭，做空螺纹。在这样的背景下，产业链套利策略良好的规避了铁矿石大幅波动带来的反向杀伤力。

方俊锋
中期资管投资经理
经济学硕士，曾获“上海期货交易所优秀铜分析师”、“上海证券报优秀分析师”等荣誉。上海中期稳赢1号、上海中期稳赢2号、巧千中期统计套利1号等产品投资经理。
期货从业资格号F0230198，投资咨询证号Z0000406,基金从业资格号F8040000000004

双剑合璧  谁与争锋

控制资金回撤，追求稳定盈利
多策略的运用，可以使不同策略间形成有效互补。多品种、多周期、多策略组合可根据不同品种及不同策略之间的差异性，避免单一策略的局限性，提高资金利用效率。同时，这也可以大幅降低账户的风险。举例来说：A策略在铁矿石和螺纹套利过程中正在回撤，B策略可能在大豆与豆粕套利中斩获利润。

有利于分散风险、平滑资金曲线
多策略可以有效应对系统性冲击，进一步分散风险。当一个策略在亏损的时候，其他策略可能在盈利，从而平滑资金曲线。同时，量化策略通过不同周期可以进一步熨平资金曲线的波动。举例而言，在铜、锌的对冲中，小时周期内可能正在回撤，但此时日线对冲正处于盈利。

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仅限合格投资者参与，具体地址将短信通知

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责任编辑：赵彬  主管：宋世安

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