高难度问题，期权静态对冲，期限不匹配的问题

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 Fei  2017-3-19 22:52  44633  10

假设客户需要一个3个月的平值call，但是场内只有2个月和4个月的call，三个期限的行权价都是一致的，如果此时买入2个月或4个月的call对3个月的call进行对冲，那么期限不匹配的问题怎么解决呢？

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2^#

Fei

论坛专家

Plus会员 生涯累计成交千亿美金了吧。。 | 2017-3-19 22:52:59

有哪位大神能来讨论下吗？

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3^#

muzili 6级职业 | 2017-3-19 22:59:37

在black-schole模型下，任何一个期权都可以通过现金和股票复制出来。你把3月的期权的动态价格表示成对应比例的现金和股票，同时对2月份，4月份的期权做同样的处理。然后通过调整2，4月份期权的比例，是得到的现金和股票前面的系数与3月份的一样，应该就可以了。这最多只能维持2个月，2个月后再换另外一只期权吧。还有这种方法依赖于模型，不是完全对冲

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4^#

optiver 10级大牛 options' trader | 2017-3-19 23:00:11

Under BS assumption, isn't it just long a 4-month at-the-money call and short it at the end of the 3rd month?

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5^#

灵魂禁锢 7级小牛 | 2017-3-19 23:02:57

没有特别好的办法，本来就不是同样的term structure. 比如3月初有财报，那么2月的volatility不包含这个信息，而4月的volatility又多包含了财报过后的信息。只好用4月的来对冲一些Vega, 2月的对冲一些gamma/theta.

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6^#

期权吧 3级会员 | 2017-3-19 23:28:19

最好的方法其实是展期换月，可以完美解决这个问题

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7^#

杨洋 6级职业 | 2017-3-19 23:31:56

mark

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善守者 5级知名 | 2017-3-20 08:34:15

你要是动态对冲的话，你要是买入期权对冲的话，就买入远月的合约，时间价值损耗的少一些，你要是卖出期权对冲的话，就卖出近月的合约再展期，可以获得更多的时间价值，但是这样的话，对标的的波动就很敏感。

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9^#

鬼谷子 15级至尊 | 2017-3-20 11:07:16

我也没搞懂，你为何一定要100%对冲呢？

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tim 5级知名 私募量化交易 | 2017-3-21 23:09:16

看不懂题目。。。。

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tomtom 6级职业 | 2017-9-10 00:10:19

牛逼哄哄的问题 @Fei

高难度问题，期权静态对冲，期限不匹配的问题

假设客户需要一个3个月的平值call，但是场内只有2个月和4个月的call，三个期限的行权价都是一致的，如果此时买入2个月或4个月的call对3个月的call进行对冲，那么期限不匹配的问题怎么解决呢？

Fei 发表于 2017-3-19 22:52

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