海通证券8月基金表现回顾：A股结构行情延续，海外股市受挫

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8月资本市场回顾
2019年8月，A股整体呈“V”型走势。上半月，在美联储未来进一步降息存在不确定性、中美贸易摩擦拉锯、人民币汇率波动引发市场担忧等诸多负面因素的影响之下，A股持续下挫。下半月，多项政策推出，托底市场：央行出台了完善LPR报价机制的细则，以市场化方式推动实际贷款利率水平下降；国务院发布《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，其中提到“研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革”，利好成长板块。此外，MSCI和富时指数的A股纳入因子双双扩容也进一步提振市场情绪。全月来看，市场存在不少结构性机会，多个行业和主题表现亮眼，例如：1）白酒行业的业绩确定性较强，叠加中秋、国庆的节日效应，推升白酒等食品饮料板块的行情；2）在2019版新医保目录发布、新《药品管理法》表决通过等一系列政策利好之下，医药股高歌猛进；3）7月下旬，国家集成电路产业投资基金二期募集完毕，正式进入商讨投资阶段，叠加科创板相关标的上市交易，电子元器件延续强势表现；4）7月，国防部发表新国防白皮书，提出需要加速装备更新换代，进而增加采购需求，国防军工板块8月表现依旧靠前；5）国务院推动深圳建设社会主义先行示范区，加快实施创新驱动发展战略，提振了计算机板块。

2019年8月，债券市场整体上涨，其中上旬中美贸易摩擦推升避险情绪，美债大涨，海外降息潮延续，PPI低于预期，国内债市收益率下行。而中下旬以后，通胀、短端利率、期限利差、机构负债与杠杆水平均制约利率进一步下行。央行完善LPR机制，采用改革的方法降成本而非大水漫灌，市场预期跟随海外全面降息的概率不大，因此短端利率难以大幅下行，长端利率进一步向下面临较大制约，债市表现趋于震荡。

2019年8月，全球笼罩于经济衰退的阴霾之下，海外各主要市场普遍下跌。美国方面， 7月ISM制造业PMI指数创16年8月以来新低，8月Markit制造业PMI指数降至49.90%荣枯线之下，创10年新低，外加长短期美债收益率倒挂，无不预示着美国面临经济下行的压力。欧洲方面，受美国经济下滑预期加强的影响，欧洲股市也出现普跌。大宗商品方面，受全球经济放缓预期以及原油库存意外增加等影响，全月能源价格大幅下跌。贵金属方面，避险情绪升温推升贵金属价格，全月COMEX黄金大涨6.36%，COMEX白银大涨12.65%。
8月基金市场概况

2019年8月，股混型（含指数）基金整体上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率回落。海外市场方面，QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金上涨。
表1：8月各类型基金的业绩表现（单位：%）

2019年8月，股票型基金整体上涨0.82%，其中，指数股票型基金下跌0.09%，主动股票开放型基金上涨2.86%，表现优于指数。混合型方面，主动混合开放型基金上涨2.20%。个基方面，全月结构性行情延续，多个行业和主题表现突出，而主投相关领域的产品也取得了较优的业绩。多只医药主题个基表现突出，例如农银汇理医疗保健主题、华泰柏瑞医疗健康、招商医药健康产业、南方医药保健、融通医疗保健行业等。此外，侧重于配置计算机、电子、传媒等成长类板块的个基表现也不错，例如诺安成长、广发创新升级、海富通股票等。指数基金中，跟踪医药行业指数的产品业绩较优，例如富国中证医药主题(LOF)、华宝中证医疗、招商国证生物医药等；此外，一些跟踪酒指数的基金也表现不错，例如招商中证白酒、鹏华中证酒等。

表2：8月排名靠前的偏股配置基金业绩表现

2019年8月，债券型基金整体上涨0.52%，个基方面，由于转债市场表现良好，侧重转债投资的转债债基以及偏债债基获得不错收益，例如广发聚鑫、信达澳银信用债、民生加银转债优选、中欧可转债等。

表3：8月排名靠前的主动债券开放型基金业绩表现

2019年8月货币基金平均年化收益率为2.34%，较上月有所回落。

2019年8月，QDII股混型基金整体下跌0.32%。个基方面，全球避险情绪浓重，金价大涨，黄金主题产品表现突出，例如诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属LOF、嘉实黄金LOF、易方达黄金主题LOF等。此外，一些主要投资REITs的产品也有不错表现，例如广发美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产等。
表4：8月排名靠前的QDII股混型基金业绩表现

内容详见：《海通证券8月基金表现回顾：A股结构行情延续，海外股市受挫-20190831》、《海通证券-基金业绩排行榜(2019-08-31)》。

注：QDII基金业绩计算截至2019.08.29，FOF截至2019.08.28，其余各类基金均截至2019.08.30。计算基金业绩时已对大额赎回导致的基金净值异常波动进行修复。

风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。

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