蓝筹失血标的下跌期权市场态度重回中性

         【蓝筹失血标的下跌期权市场态度重回中性】昨日，标的全天震荡下行，跌幅-0.58%。期权盘面上，7月隐波开盘下探后持续拉升，收盘涨幅约40BP，收于于22.2.7月微笑左端微降，右端大幅回落。整体看，期权市场追涨情绪消退，态度中性。（广发期权淘金通）
      【仅为资讯，不做参考】


         　　一、统计数据

　　上个交易日，全市场期权合约成交金额8.95亿元，共179万张。上个交易日，7月认购成交金额为3.35亿元，约79万张；7月认沽成交金额为2.32亿元，约60万张。

　　上个交易日，30日历史波动率上升，达22.6%；Gvix上升，达18.4%。

　　二、期权市场点评

　　昨日，标的全天震荡下行，跌幅-0.58%。期权盘面上，7月隐波开盘下探后持续拉升，收盘涨幅约40BP，收于于22.2.7月微笑左端微降，右端大幅回落。整体看，期权市场追涨情绪消退，态度中性。

　　三、今日期权策略思考
　　1)备兑策略

　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

　　今日点评：

　　昨日标的下跌，备兑策略浮盈回吐。今日建议，继续持有。

　　本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。

　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

　　2)博弈G20会谈结果乐观

　　建仓观点：2019年6月28日。本周末G20会谈将有结果，结合考虑目前市场氛围，建议使用卖出比率认购来博弈标的继续上行。

　　调整建议：

　　2019年7月1日。G20中美会谈结果预期内乐观，今日标的高开问题不大，但隐波回落也应该是概率较高。故，建议今日平仓原有比率认购中的虚值权利仓，同时增开卖出新的平值认沽，保持delta偏正。得到类似卖出宽跨式策略。

　　2019年7月3日。看今日，建议收窄部分delta敞口，调整时可先回买之前卖出认沽，日终delta敞口接近中性。如遇标的盘中下探跌幅超-1%，则可考虑适度回增+delta。

　　2019年7月5日。基于目前持仓delta偏正，建议继续持有类似双卖策略，同时回买虚值认沽合约保护，以防周末的意外变动。

　　2019年7月8日。开盘及时处理上周五回买的虚值认沽保护头寸。

　　2019年7月11日。标的大概率高开，但本次的持仓调整则建议不着急追卖认沽，反倒是可考虑增卖认购，或仓位重者回买之前卖出的认沽。

　　2019年7月12日。由于近期一直建议整体delta略微偏正，因此建议收盘前增买虚值认沽保护持仓来度过周末。

　　2019年7月15日。首先处理上周五回买的保护头寸，虽然上周一经历了标的的低开低走，但按常规逻辑来讲，本周末消息平静，开盘尽早平仓保护头寸相对合理。

　　今日点评：

　　昨日标的震荡下行，7月隐波微升，策略浮盈回吐。看今日，若昨日全天休眠未调仓者，今天持仓delta应该已经敞口被增大，目前7月合约仅剩7个交易日，双卖占优。因此，暂时建议继续持有，若标的今天继续下探，触及敞口风控线，再追卖delta不迟；若标的今天小幅反弹，则昨天暴露的delta敞口自然被收小。依旧，建议日终保证delta略微偏正。

　　风险提示：调整后策略由卖出比率认购变为类似卖出宽跨。新的持仓组合最大风险在于隐波的上行以及标的的大幅位移。注意控制仓位，及时盯盘，注意保证金风险。
（文章来源：广发期权淘金通）

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