场内 | 豆粕期权日报 18.03.30

豆粕基本面
周四晚，美国农业部季度报告出台，在报告中小幅下调美豆、美玉米播种面积，小幅增加美豆库存。USDA预计：
2018年美国大豆播种面积为8898.23万英亩，略低于市场预期的9105.6万英亩，2017年实际种植面积为9014.2万英亩。
2018年美国玉米播种面积为8802.6万英亩，略低于市场预期的8942万英亩，2017年实际种植面积为9016.7万英亩。
美国大豆季度库存为21.07亿蒲，略高于市场预期的20.3亿蒲，去年同期为17.39亿蒲。
报告出台之后美豆、玉米联袂上涨，美豆单日震荡38美分，收盘上涨27美分，报复性上涨收复三月初以来调整的50%失地。导致盘面异动的主要因素在于此前市场过度渲染美豆种植面积将显著高于玉米种植面积。
连粕在报告前夕表现较为低调，主力M1809合约在3000关口略上徘徊，夜盘交易时段维持这种局势。关注USDA报告数据以及美豆强劲上涨对盘面的影响。
趋势跟踪策略：M1809中线空头依托3050持仓。翻越3050短线顺势买入。

一、豆粕期权成交和持仓数据

豆粕期权9月份合约已成为主力合约。
较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量和持仓量整体均有增加。

二、PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR在持续下降的趋势，但依旧大于0.7，认购持仓量依然小于认沽持仓量，说明投资者普遍看跌情绪依旧较大。由于主力合约由5月合约换成9月合约，故主力合约的持仓PCR突然大幅下降。
三、隐含波动率

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于下降状态，但目前有持续反弹上升。5日、20日隐波均线有明显拐头上升的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有所上升，已处于略高于50中位数处，目前大家对于短期波动率预期偏走高，短期内波动率依旧有上升的可能性。

四、历史波动率情况

豆粕的历史波动率整体在下降；但由于受中美“贸易战”的影响，波动率近几日较大幅上升，其中5日和20日均线有较明显反弹上升的势头。

五、豆粕期权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。
六、豆粕期权策略推荐

从小时线分析，目前豆粕已进入震荡行情，且波动率在上升；主力合约已移仓至9月合约，所以接下来推荐9月平值买跨策略，即买9月3000认购期权、买9月3000认沽期权。

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