可转债市场周报（2018.4.4）

上周（2018.4.2-2018.4.4）仅有3个交易日，可转债市场有62只可转债交易，其中有1只新发行可转债上市。
上周A股市场主要指数小幅下跌。而可转债价格平均上涨0.46%，强于主要股票指数涨幅，见表1。

表1可转债周涨幅和主要指数比较
因为可转债价格上涨，而同期正股下跌，因此61只存量可转债算数平均溢价率上涨2.45个百分点。

转债大事记

新发行可转债
上周无新可转债发行。
新上市可转债
上周新发行可转债上市1只，首日涨幅见表2。

表2新发行可转债上市首日涨幅
相关信息参见《金农转债申购价值分析》。
转股价向下修正
4月3日，江南水务发布《关于建议向下修正可转换公司债券转股价格的公告》。
主要内容：公司股价已经出现任意连续二十个交易日中至少十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%（9.30 元/股×85%=7.905 元/股），已满足本次可转换公司债券转股价格向下修正条件。
为支持公司长期发展，降低财务费用，2018 年 4 月 3 日公司第五届董事会第十九会议审议通过《关于向下修正“江南转债”转股价格的议案》，建议根据《募集说明书》的相关条款修正江南转债的转股价格，并提交股东大会审议批准。修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的公司股票交易均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。
如果江南转债转股价下修议案获得通过，将极大降低当前101.5%的溢价率，促进可转债持有人转股，保护可转债持有人利益，建议关注。

下周展望
下周（2018.4.9-2108.4.13）已知有以下新可转债发行和上市安排。
4月10日，星源转债（123009）上市，当前转股价值为119.08元，预期上市定位在125元附近。相关信息参见《星源转债申购价值分析》。

重点转债点评

截止到上周末，可转债转股价值和对应转债价格散列图分布见图1。

图1转股价值和转债价格关系散列图（点击可放大查看）

图中趋势线为计算机二项式拟合曲线，上方的转债可理解为转债估值偏高的，下方的转债可理解为转债估值偏低的。

综合考虑正股成长性和转债市场定位，推荐、关注和不推荐转债见表3。

表3推荐、关注和不推荐转债表

笑看股海

一个人在书店买书，对店员说：“我想买本书，里面没有爱情，却难舍难离；没有天空，却浮想联翩；没有鬼怪，却惊险恐惧；没有凶手，却暗藏杀机；没有侦探，却时时悬疑。你们有这本书吗?”

店员想了一下，赶紧说：“有有有，我想起来了，名叫《股市行情》”。

（个人观点，仅供参考）

可转债市场周报（2018.4.4）

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